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標題: [時事討論] 圓匯套息捲土來　慎防熱錢襲股樓 [打印本頁]

作者: tyktyk22000 時間: 2012-3-19 12:56 PM 標題: 圓匯套息捲土來　慎防熱錢襲股樓

○八年金融海嘯爆發前，在全球曾經風靡一時的套息交易活動，有捲土重來之勢。所謂套息交易，是投資者（主要是對沖基金）借入低息貨幣，再轉做高息貨幣，鎖定了息差利潤之餘，再進行較高回報的投資，若果投資得心應手，就可以左右逢源，多方面獲利。對沖基金在○四至○八年間，正是運用這種手法，大量借入日圓資金，再調撥到經濟強勁增長的國家和地區炒賣股份和商品。
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匯價和利率長期低企的日圓，成為當時不少對沖基金源源不絕的彈藥庫，令他們如虎添翼，在全球市場大肆進行金融掠奪，新興市場更是聞對沖基金而色變。隨着美國和歐洲先後爆發金融危機，美元匯價急挫，日圓扭轉長期弱勢，令以日圓為主要對象的套息活動日漸式微，肆虐全球的金融炒賣活動才不得不有所收斂。公仔箱論壇' j- W7 c. R$ b
現在風水輪流轉，日圓再次成為套息交易的工具，從某方面看，或可視為美歐國家的債務問題，已經不再處於刀鋒口上。不過，美歐國家的債務不再處於最危險期，不等於已脫離危險期，正如美歐央行要員分別指出，全球經濟復甦基礎依然非常脆弱，遠未達致可持續發展的地步。
日圓在套息交易中，從「失寵」到「得寵」，近因是日本央行上月公布，在二十萬億日圓資產購買專項資金中，再加注十萬億日圓購買長債，而且明確引入百分之一的物價上漲目標。日本央行買長債的手法一如聯儲局的量化寬鬆措施，目的不外是人為地壓低長期利率，為當地經濟復甦製造有利環境。
今年以來，美元兌日圓上升逾一成，高位曾升穿八十四日圓，主要由非日資對沖基金推動，日資機構投資者亦準備加入戰團。巴克萊估計美元今年兌日圓有機會升見九十水平，個別投行甚至估計美元可重返一百日圓關口，準確與否，暫難判斷，但圓匯弱勢已成，一沉百踩之論，只會有增無減。
經過金融海嘯的洗禮後，全球對於對沖基金的防範均有增無減，對沖基金即使想重振雄風，亦無復當年勇猛。如果套息交易的投資對象主要針對股票市場，包括港股在內的股市，短期難免面對新一輪炒風威脅，埋下股市日後出現大調整的風險。5.39.217.767 a- B; d: S) S- [8 r9 i
但更值得留意的是，本港對於對沖基金，基本上是防禦最低的市場之一，慎防熱錢透過巧妙安排，在鎖定息口和匯價風險後，轉戰本港的物業市場。近期本港樓市已經熱氣騰騰，主要是供應嚴重不足的後遺症。港府官員必須提高警戒，留意熱錢動向，以免重蹈覆轍，待樓市泡沫再度惹起全城激憤，才後知後覺地推出補救措施，令本港樓市和經濟承受不必要的震盪。

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