標題:
歐債危機緩和
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作者:
tyktyk22000
時間:
2012-2-1 09:42 AM
標題:
歐債危機緩和
歐盟二十七國中的二十五個國家簽署了新財政協議，協議是防止個別國家出現過大的財政赤字而引致經濟和金融危機。由於歐元把這些國家（包括十七個通用歐元國家）在經濟、金融方面連接一起，像今次希臘等財政危機轉化的金融危機，會波及整個歐元區及歐盟，每一個國家都不可以像以往那樣獨善其身，不考慮對其他國家的影響。
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歐元區的成立是因為貨幣的統一，即使有財政穩定協議，要求成員國的財政赤字不超過ＧＤＰ百分之三，一直以來都難切實執行，所以今次希臘等國家財政赤字失控，歐盟都沒法直接干預。今次簽署新的財政協議，名為穩定、協調和管治協議已不是單純的財政政策考慮，而是部分財經政策的統一。
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英國例外，主要是英國依靠美國，走金融投機之路，放棄與歐洲的政經整合，此所以英鎊一直堅持獨立於歐元之外。另一例外是捷克，小國寡民，加入不加入無足輕重。新財政協議將於三月正式簽署，年中歐洲金融穩定機制開始運作。歐洲面對金融危機、債務危機的對應策略和機制便已相對完備，危機延續，乃至惡化的機會不大。
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希臘與私營部門債主的削債談判大致完成，歐洲的債務危機應該到了結束階段，因而歐洲各國國債拍賣頗為順利，利息趨低，市場似已接受歐洲債務危機的解決。今後國際金融的聚焦便不是歐洲，而是美國會否有債務危機？美元會否貶值？美國第三輪量化寬鬆的貨幣政策似乎無可避免了。
作者:
felicity2010
時間:
2012-2-2 08:29 AM
Javier Solana: 緊縮 vs. 歐洲
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馬德裡——情況已經越來越清楚了，
2008年下半年開始的事件絕不是正常的經濟衰退。進入危機已經將近4年了，發達國家仍然沒有出現可持續的復蘇，甚至是較為強勁的國家也顯示出了疲軟的信號。現在，二次探底似乎已板上釘釘，而歐洲的困境令人沮喪。
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歐洲面臨的不僅隻是持續經濟傷害的風險﹔高企的長期失業率和普遍的不滿情緒正在對歐洲社會結構的凝聚力造成永久損傷。從政治上說，人民不再信任現有制度（包括國家制度和歐洲制度）的風險是實實在在的，過去曾經出現過的民粹主義很可能卷土重來。
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歐洲必須不惜一切代價阻止這一幕發生。經濟增長應該被列為首要大事，因為隻有增長才能讓人們重新開始工作，讓歐洲的債務重新獲得償付。
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不難理解，關於如何實現增長，人們對此頗有爭論。緊縮的鼓吹者認為債務對增長具有消極影響﹔支持進一步刺激者則反擊說低增長才是公債的源頭，在衰退時期採取緊縮隻能讓問題越加嚴重。
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但要達到共識，歐洲人並不需要在每一點上都彼此贊同。我們可以不同意長期流動性注入的舉措，但我們所有人都同意，不能因為信貸市場不再運轉而讓盈利公司倒閉。我們不必一致認為財政政策應該更注重提振投資而不是調整生產率結構，這樣才能獲得更好的效果。我們都知道，投資於為失業者提供再培訓要好於放任長期失業高企，這樣做成本更低。
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無論如何，關於緊縮的不利影響的懷疑是不可忽視的。歷史表明，在深度衰退中，過早收回經濟刺激的危險要比過晚大得多。
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在當前背景下過度削減公共支出可能導致增長倒退，事實上這一幕已經發生了：
IMF最近預測歐元區經濟將在2012年出現0.5%的衰退。結構性改革對於確保未來可持續增長來說至關重要，但它們無法產生短期增長，而短期增長才是歐洲所需要的。相反，如要改變債務削減方面進展緩慢的現狀，歐洲將面臨對其增長潛力造成持久傷害的風險。
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與再次出現衰退相比，刺激政策的長期成本就顯得不那麼重要了。在許多國家，當前預算赤字並不是政府的魯莽超支造成的，而是應對危機的暫時性措施帶來的。在利率仍然較低、私人部門仍在去杠杆化的環境下，擴張性政策不會造成通脹或擠出私人投資。相反，支出削減可能破壞經濟活動，增加（而不是減少）公債負擔。
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此外，公債不應該被妖魔化。幾代國民共擔公共投資成本（如基礎設施項目和公共服務）並無不合理之處，因為后代也能從這些投資中獲益。債務是我們將代際凝聚力制度化的機制。問題不在於債務，而在於債務是否為生產性投資提供了融資，是否被限制在一個合理的限度內，是否可以毫無困難償付。
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然而，不幸的是，將
1929年金融危機演變為大蕭條的觀點今天又一次佔據了上風——不惜一切代價緊縮。我們不能讓歷史重演。政治領導人應該有所動作，阻止因經濟導致的社會危機的發生。當下，有兩大動作刻不容緩。
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從全球角度看，我們應該更好地解決宏觀經濟失衡，在盈余國創造需求（包括像德國這樣的發達國家）。盈余新興市場國家必須明白，發達世界的長期衰退可能導致全球減速，而與此同時，它們閃轉騰挪的空間與四年前比起來已經所剩無幾了。
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從歐元區角度看，結構性改革和高效的公共支出（可持續長期增長和債務水平之所必須）必須與支持短期需求和復蘇的政策相輔相成。德國總理默克爾和法國總統薩科齊正在朝這個方向努力，這是件好事，但他們做得不夠。歐元區需要的是共同磋商，已失去政策可信度的國家應該立刻實施結構性改革，以換取歐盟實施促增長措施的空間，就算這必須以更高的短期赤字為代價。
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世界正在面臨前所未有的挑戰。近幾年來，我們還從來沒有遇到過伴隨著重大地緣政治變化的深度衰退。採取誤導性的以國家利益為重政策的誘惑可能給所有人帶來災難。
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唯有開明的政治領導能夠避免這一結果。歐洲領導人必須明白，調整計劃必須包含社會和財政兩面，如果受影響者面臨需要作出多年犧牲但又看不到曙光的前景，那麼調整計劃將是不可持續的。
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不惜一切代價緊縮是有缺陷的策略，也不可能見效。我們不能允許被誤解的“紀律”概念對經濟造成持久傷害，給我們的社會造成可怕的人道災難。全歐洲必須在短期增長策略上達成一致，並馬上實施。
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Javier Solana是前歐盟共同外交和安全政策高級代表，前北約秘書長，前西班牙國防部長，現任布魯克林研究所傑出高級研究員，ESADE全球經濟和地緣政治中心主席。
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