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[時事討論]
歐債悲劇本來不應發生 Paul Krugman
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作者:
felicity2010
時間:
2011-10-26 06:36 AM
標題:
歐債悲劇本來不應發生 Paul Krugman
歐債悲劇本來不應發生
Paul Krugman
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如果不是那麼悲慘，歐洲目前危機會是很有趣的，類似黑色幽默。因為隨著拯救方案一個接一個的倒下，歐洲那些「非常認真負責的人」（
Very Serious People）——看來甚至比美國的對手更自以為是及更利己主義──變得愈來愈可笑。
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我們等下會討論歐洲的悲劇，但現在先看看那些令人尷尬的失敗，最近令我想起一首兒歌：我的水桶有個洞（
There's a Hole in My Bucket）。
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為不熟悉這首歌的讀者解說一下。歌詞是說有一個懶惰的農夫埋怨水桶穿了洞，而他的妻子要他將之修好，但他妻子每個建議都需要先做為了某個動作才能達成。最后她要農夫打一些井水。「但我的水桶有個洞啊，親愛的莉薩，親愛的莉薩。」
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這與歐洲有什麼關系？引起債務危機的希臘現在已經變成一個糟糕的余興節目，最迫在眉睫的危機，其實是歐羅區第三大經濟體意大利出現類似銀行擠提的情況。擔心拖債的投資者要求意大利債券有更高回報，而高債息意味意大利的債務負擔加重，繼而令拖債風險更大。
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成立基金提供貸款
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這是個惡性循環，令拖債恐懼變成一個自我實現的預言。要拯救歐羅區便必須控制這個風險。
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但應該怎樣做？答案是必須成立一個基金，可在有需要時向意大利（及同受拖債威脅的西班牙）提供足夠貸款，而息率又不會那麼高。這個基金應該不會被動用，因為其存在便應該可以令上述的惡性循環結束，但必須讓人知道歐洲可在有需要時提供巨額借貸（肯定超過
1萬億歐羅）。
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問題是：任何此類基金的成立，都需要得到主要歐洲國家的支持，因他們的承諾才會令投資者對計劃有信心。然而，意大利本身就是主要歐洲國家之一，不能透過借錢給自己來拯救經濟。至於歐羅區第二大經濟體法國最近看來也岌岌可危，令人擔心成立一個龐大拯救基金會增加法國的債務負擔，令法國也成為危機國家之一。「水桶有個洞啊，親愛的莉薩，親愛的莉薩。」
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現在你知道我為什麼說歐洲的情況從黑色幽默的角度來看很有趣吧？故事最悲慘的地方，是這一切本來是不需要發生的。
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想想英國、日本和美國等債務和財赤都巨大的國家，他們仍然能夠在公開市場借入廉價的貸款。秘訣是什麼？主要因為他們仍擁有自己的貨幣，而投資者知道，到了緊要關頭，他們可以透過印制更多鈔票來應付財赤。如果歐洲央行對歐洲國家的債務採取類似的支持行動，歐債危機將大幅緩和。
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歐羅體系可能瓦解
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這不會引起通脹嗎？應該不會：無論美國眾議員保羅（
Ron Paul）怎樣認為，印鈔不會在經濟不景時造成通脹。而且，歐洲其實需要提高整體通脹：整體通脹太低將導致南歐陷入多年通縮，令失業率持續高企，並令拖債接二連三的發生。
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但我們被告知這種行動不在考慮之列。歐洲央行的規章阻止他們這樣說，但聰明的律師應該可以找到方法繞過這些規條。不過，更重要的問題是，整個歐羅體系是為應付對上一次的經濟戰爭而設計的，主要是防止
70年代的情況重演，但面對30年代的危機再臨就顯得毫無用處。
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正如我之前所說，這個轉變是個悲劇。戰后歐洲的情況甚具啟發性。歐洲建立了一個和平民主的制度，筑起了一些雖然不完美但可以說是人類史上最象樣的社會。但現在這個成就受到威脅，因歐洲那些傲慢的精英分子把歐洲大陸鎖在一個僵化如金本位制度（
gold standard）的貨幣體系裡，而就如30年代的金本位制度一樣，變成了一個死亡陷阱。
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歐洲領導人可能會達成一個真正可靠的方案。我希望他們可以，但應該不太可能。
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令人痛苦的現實是，歐羅體系愈來愈有瓦解的可能，而更悲哀的是，從這個體系的一貫表現看來，對歐洲來說，這個體系早日瓦解可能比較好。
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