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標題: 地方債務惡化內銀弱勢浮現信報社評 [打印本頁]

作者: felicity2010 時間: 2011-7-20 07:02 AM 標題: 地方債務惡化內銀弱勢浮現信報社評

地方債務惡化內銀弱勢浮現  信報社評公仔箱論壇+ }- H! |0 i, J! C% m1 E) a
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今年首季內地唯一一家核心資本充足率未達標的招商銀行，昨日公布以A股及H股合共供股集資三百五十億元人民幣，以提高資本充足率，支持業務持續發展和增長。公仔箱論壇6 _% Z$ S" b. ?! ^* G, s+ P8 s

近期內地銀行頻頻以不同形式融資，除以A股或H股在市場上供股集資外，透過定向配股、發債、可換股債券、高息吸納短期存款以至IPO上市集資等，亦相當普遍，可見在中央所謂「穩健的貨幣政策」下，銀根趨緊，加上地方債務危機涌現，銀行潛在壞賬急增，風險系數上升，在在需財，不得不千方百計集資解困。

由於近期市場投資氣氛逆轉，過去曾經是海外投資者寵兒的內地銀行，最近紛紛遭受大幅減持或沽空。先是淡馬錫分別減持五十二億股中行H股和十五億股建行H股，合共套現二百八十五億港元，掀起了沽售內銀股的潮流。上周數以百億元計的農行禁售股份禁售期屆滿，以及建行主要策略股東美銀持有逾千億元禁售股即將到期，都引起市場廣泛關注，為策略性沽空內銀股，創造了有利條件。公仔箱論壇: q! `  {* ~% w6 @' g- f, L& P

事實上，自今年三月以來，社保基金已帶頭拋售內銀股，先後減持七千五百一十萬股工行H股和四千四百六十萬股中行H股，而大摩同期也開始大手沽空工行，先後減持逾四億股。tvb now,tvbnow,bttvb" r' M1 J! b2 t3 x* l
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頻頻減持內銀股行動，不但拖累H股內銀股股價，A股銀行股價也備受牽連﹔七月六日，建行和中行A股股價一日內便分別下跌百分之一點四三和百分之一點二七，令人側目。
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由於在A股市場再融資困難重重，不少內地銀行本來打算效法去年底今年初成功在港上市集資的重慶農商行，來港融資，但近期不利的氣氛，已迫使光大銀行推遲IPO計劃，相信排隊輪候來港利用H股融資的廣發銀行和中信銀行，壓力倍增。公仔箱論壇. l" A1 m8 {3 e/ Z! j
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內銀股被普遍看淡的主因，是地方債務危機惡化。根據國家審計署早前的公布，地方債的規模高達十點七萬億元，其中銀行貸款達八點五萬億元，不良貸款比率據穆迪估計，達百分之八至百分之十二，在最壞情況下，甚至有機會飆升至百分之十至百分之十八。盡管人行其後批評穆迪誇大地方債務，「違背了專業機構應有的嚴謹」，但審計署數據出台之前，人行卻曾公布，全國截至去年底地方融資平台較二○○八年增加百分之二十二至逾萬家，涉及貸款約十四萬三千八百億元，與穆迪的估計相近。
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須知道，所謂地方融資平台，是地方政府透過成立項目公司，再向銀行申請貸款或發行債務，資金主要用作城市基礎建設。按審計署地方融資平台債務，佔去年GDP四十萬億元的比重不高，但人民銀行的數字，連同其他債務約五萬七千億元，便相當於去年GDP的一半。雖然根據瑞信私人銀行亞太區研究部提供的數據，內地總債務約為GDP的百分之一百五十，遠低於美國的百分之三百五十和歐羅區的百分之三百八十，內銀的貸存比率亦隻達百分之六十二，政府與業界完全有能力解決地方債務問題，不存在系統性風險﹔但形勢比人強，今天的內銀股，已與二○○五年H股上市時的情況不一樣。經歷很長一段時間的高速增長後，以及過去兩年國家和地方政府分別以四萬億元和十八萬億元擴張財政救市，其后則全力收縮信貸壓抑通脹，內地銀行業務結構模式單一的弊端已逐步呈現出來。可是，在中國金融業，盡管不少銀行已經資不抵債，過去十幾年來，八成以上的中國銀行已進行了徹底的財務重組，但迄今仍未有銀行破產，反映的不是銀行體制健全，而是嚴重落後，不合乎現代標准，投資者又豈能不提高警惕，引以為誡？

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