標題:
美國鬥雞，殃及全球？
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作者:
scum132
時間:
2011-6-14 08:28 AM
標題:
美國鬥雞，殃及全球？
繼標普、穆迪之後，惠譽也發出警告，如果美國國會在8月初未能就提高舉債上限與政府達成協議，將把美國債信展望列入可能被降級的觀察名單，最高級的主權債信評等恐不保。惠譽的警告比標普及穆迪還嚴厲。
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美國政府的負債已在5月16日達到法定上限的14.29兆美元，但財政部透過行政手段左撥右調，將極限日期延長到8月2日。屆時如仍未能調高法定上限，美國政府將無法償付到期債務，也就是美債違約。
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法定上限調高與否的爭執，源自於美國政府與國會在預算上的博弈，國會（主要是共和黨和茶黨）堅持大刪預算，否則不調高上限，白宮則不願妥協。雙方姿態均強硬，但沒有背水一戰的決心。因為大家都明白，一旦攤牌，政府缺錢無法運作，陷入債務違約，是很麻煩的事，甚至導致災難性後果。因此一般認為，關鍵時刻一到，必有一方退讓，這即是「膽小鬼博弈（Chicken Game，也有譯為鬥雞博弈）」，原本市場也是這樣的心理，所以沒當回事。
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但曾是索羅斯得力助手的朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）最近在《華爾街日報》發表文章，力主以短暫違約幾天的方式迫使白宮削減支出。他說這種「技術違約」沒啥大不了，只要不是曠日持久，卻可換來美國政府認真減赤，債權人非但不會抗議，對美國信心反會增加。他還警告，真正的災難是政客不要求白宮嚴控開支，輕率地提高舉債上限。此論一出，竟然獲得相當支持，包括原本非激進派的共和黨議員。雖然美國財長蓋納一再警告，任何美債違約都會帶來災難性後果，但越來越多共和黨人認為，短期的技術性違約幾天「可受控制」，以施加對白宮的更大壓力。這是惠譽繼標普、穆迪之後，對美國朝野及市場發出嚴重警告的背景。
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針對所謂「技術違約」論點，商品大王羅傑斯明言，美國正步向比金融海嘯更差的境地。他在CNBC節目中說，當再出現經濟問題時，美國政府已不能再讓債務遞增三倍或大量印鈔，情況只會比金融海嘯來得更壞。中國人民銀行顧問李稻葵也警告美國，這樣的做法形同「玩火」。他說，「中國能夠承諾不會拋售手頭上的美國國債，但美國亦要承諾，保證我們投資的安全，不會令我們利益受損」。連不處理經濟事務的大陸外交部發言人洪磊也在記者會中表示，北京希望美國能採取有效措施改善財政及金融狀況。
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撇開蓋納不談，何以羅傑斯、大陸官方、信評機構及眾多華爾街人士對當前形勢有著高度關切與感應？因為：一、即使短暫違約，也會嚇壞全球市場，令全球利率飆升，美元暴挫，並使脆弱的美國及全球經濟重陷衰退。二、一旦美國發生國債違約，無須信評機構調降評級，美國政府即無可能再以舉債籌錢。這時如想再施量化寬鬆（QE）故技，來個QE3，也將不復同樣效果。因為連續兩次QE，除造成美國及全球商品及股價大漲，於實體經濟助益有限；若再來QE3，連商品及股價都未必上得去，因為前兩次QE時，一般還期待實體經濟會拉起來。美國經濟將因此陷入真正的困境。
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三、儘管如此，美國仍可能死馬當活馬醫，推出QE3。如此將造成國際流動性的進一步氾濫，迫使各國採取緊縮貨幣政策。在中國大陸，除投資美債造成巨大損失，貨幣政策再收緊，極可能擠破房市大泡沫，造成中國經濟大幅減速。四、中國經濟的減速，當然不免拖累全球經濟復甦。
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賀頓（Will Hutton）的新書《惡兆─中國經濟降溫之後》，寫的是故事的後半段；前半段的主角是美國。
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【2011/06/14 經濟日報】
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