標題:
中國通脹惡化 加息壓力遽增 信報評論
[打印本頁]
作者:
felicity2010
時間:
2010-11-24 05:05 PM
標題:
中國通脹惡化 加息壓力遽增 信報評論
本帖最後由 felicity2010 於 2010-11-24 05:06 PM 編輯
tvb now,tvbnow,bttvb' ~2 s4 Y, Z3 M+ T4 Q
1 ] {% q1 u7 C( ?3 I. Y2 U" |+ Z
中國通脹惡化
加息壓力遽增
信報評論
3 O% C9 S" ?" Y _0 `
TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 B6 S/ j; {" ]0 M9 @3 Q s
繼中國人民銀行上週五宣布調高存款準備金率後,國務院翌日再推出十六項監管價格調控措施,連環出招,壓抑通脹飆升之勢,反映龐大流動性對市場衝擊的風險繼
續惡化,相對價格結構秩序備受擾亂,即使透過
“
數量型
”
調控手段,未必有效阻遏資產泡沫化,最終需要使用
“
價格型
”
調控工具,令加息壓力遽增。
' ?% v# G/ ~& ^* ytvb now,tvbnow,bttvb
) p. {0 ?& K! d L# F4 s
在人民幣升值預期下,擔心加息可能會增加套利空間,引發更多熱錢流入,這點憂慮未嘗沒有道理。因此,人民銀行傾向提高存款準備金率,來壓縮信貸規模,今年
內已五度出手。據估計,最近兩次共凍結了銀行體系六千多億元流動性,而準備金率亦升至百分之十八水平。
但隨著通脹上升,
“
負利率
”
擴大,存款資金積極找尋出路,追逐回報,難免令資產泡沫化進一步惡化。十月份住戶存款驟減逾七千億元,部分流動性顯然湧到了香
港,爭購證券和物業等資產,令市場泛起一片炒風。
8 X# j1 Z) F0 c& l* u& g
3 V8 ?# u T6 u
如今中國消費物價指數已升至百分之四點四水平,且升勢未止,故有必要盡快控制貨幣供應增長,避免通脹蔓延。然而控制基礎貨幣增長,也需要縮減外匯儲備的增
長規模。很明顯,中國龐大外匯儲備的來源,很大部分是國際收支之下經常賬項目下貿易盈餘的積累。在目前的外匯管理體制下,當央行購進企業和個人的外匯時,
便需要投放本幣。
: v h5 g: p/ X% @- H4 x
+ C3 [/ ^% X# i# C* O% L% [$ Ytvb now,tvbnow,bttvb
投放本幣的過程,同時也是投放基礎貨幣到市場的過程,令流動性不斷增加。一旦外匯儲備佔用更多的基礎貨幣,必然削弱貨幣政策的宏觀調控能力,中國目前顯然
跌入了這個困局。
通過人民幣升值減少貿易盈餘,改善外匯佔用基礎貨幣的比例,或透過加息壓抑通脹,不同方法各有利弊,的確令央行舉棋難定。
但過去兩年,中國
“
超發
”
了大量貨幣,造成巨大的流動性,市場上
“
便宜資金
”
充斥,不僅扭曲了資金使用的真正價格,催生資產泡沫,更將資源引導到不能長久
維持的生產活動中,這些
“
便宜資金
”
的使用
“
無效率
”
地造成浪費,遲早會在經濟增長過程中體現出來,構成負面影響。
目前,相對價格的升勢由
“
投資品
”
擴散至
“
消費品
”
,確實是一個很值得警惕的訊號。
TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ a& H2 w9 i6 G0 H$ X3 ^. h
, J7 o* h8 s" ~1 }TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
在美國第二輪量化寬鬆
“
以鄰為壑
”
的貨幣政策下,熱錢四竄,加上國際糧食價格過去幾個月上升,對中國物價的傳導作用,令國內通脹預期加劇,亦更突顯了流動
性過剩問題的後遺禍害。
事實上,通貨膨脹會在借款人和貸款人之間進行再分配,但這種
“
財富逆分配
”
令窮者更窮,低收入階層受損最大,更重要的是通脹令未來價格更難預測,目前的價
格波動更難穩定,而相對價格紊亂,最終破壞整體經濟運行。
. F" }" ?! |$ D. f( S
公仔箱論壇" x ] H% Q8 m$ }
由於美元弱勢持續,短期內也不會改變,按照第二輪量化寬鬆貨幣政策,未來起碼還有半年,美聯儲會按月投放大量流動性,因此,如何消減本地不斷加劇的通脹預
期,需要政府當機立斷處理。
最近無論中國或香港,兩地政府都雷厲風行壓止樓價升勢,但只要龐大流動性的問題未能改善,則資產泡沫風險便會不斷升級,而抵禦通脹的個人理性行為,會觸發
及溢出社會不良後果
──
包括追逐黃金和物業保值,導致資產泡沫惡化
;
部分深圳市民如今更到香港大手購買日用品,令本來已飽受
“
輸入通脹
”
影響的香港,形勢
顯得更險惡。
, d. }- a' \& Z- p
tvb now,tvbnow,bttvb1 t; q' H2 _# j1 B4 r( ^/ n6 ~ s
可以說,即使沒有美國第二輪量化寬鬆貨幣政策,中國政府也須及早改善龐大流動性問題,嚴守貨幣紀律,控制貨幣供應增長。今年央行五度提升存款準備金率,若
再無功而還,人民幣進一步升值或加息,無疑是遏制通脹惡化的最終手段,如果以干預商品價格進行干預,只會進一步扭曲商業週期的市場調整,徒增未來調整過程
的時間和痛苦。
歡迎光臨 公仔箱論壇 (http://5.39.217.76/)
Powered by Discuz! 7.0.0