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量化寬鬆沒用，還是學學中國建高鐵 斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)
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作者:
felicity2010
時間:
2010-11-15 08:28 AM
標題:
量化寬鬆沒用，還是學學中國建高鐵 斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)
本帖最後由 felicity2010 於 2010-11-15 08:30 AM 編輯
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量化寬鬆沒用，還是學學中國建高鐵
斯蒂格利茨
(Joseph Stiglitz)
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斯蒂格利茨將美聯儲的量化寬鬆政策貶斥為
“
以鄰為壑
”
的策略
據華爾街日報的報道：諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨
(Joseph Stiglitz)
將美聯儲
(Federal Reserve)
的量化寬鬆政策貶斥為
“
以鄰為壑
”
的貨幣貶值策略，並呼籲美國學習中國的經濟刺激藝術，像興建高鐵等公共設施等。
這反映美國的主流媒體和主流經濟學家，都對美國政府的經濟政策提出質疑，也回應了亞洲媒體（如亞洲週刊等）對美國的批判。
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美國總統奧巴馬
(Barack Obama)
曾為美聯儲這個有爭議的計劃說好話。他對國際社會說，美國經濟的快速增長對整個世界經濟有利。但斯蒂格利茨周四在香港一場研討會上發言時指責，量化寬鬆造成美元貶值，實際上是在從其他經濟體竊取增長。
斯蒂格利茨在亞洲國際地產投資交易會
(Mipim Asia)
上說，奧巴馬總統說，如果美國實現增長，整個世界將會受益，這一點說得對，但他忘記提一點，即競爭性貨幣貶值是一種以他人為代價的增長形式；所以我認為它將來可能會給世界經濟帶來麻煩。
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美
聯儲通過增加美國貨幣供給刺激美國經濟的量化寬鬆政策，已經引起了新興市場國家的警覺。他們擔心此舉最終反倒造成大量
“
熱錢
”
湧入，催生資產泡沫和通貨膨
脹，讓規模更小的發展中經濟體無力招架。作為防範，很多國家和地區都在建立或強化資本管制，即限制資金出入的銀行監管措施。最新採取這種措施的是台灣和巴
西，韓國也在考慮採取什麼樣的具體辦法。
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斯蒂格利茨說，各國資本管制各自為政，
“
正在分裂全球資本市場
”
。
斯蒂格利茨來自美國哥倫比亞大學
(Columbia University)
。他呼籲低利率國家（特別是美國）不要僅僅是放寬貨幣政策，還要借低利率優勢提高政府支出。
他說，我們真的要向中國學習經驗，如果拿錢投資，短期內經濟就會增長，長期也會因此而增長。他說中國過去兩年的大規模基礎設施投資已經改變了整個國家的
“
經濟地理
”
，從而為將來幾年的強勁增長奠定了基礎。
他說，美國也應該這樣做，而且各種項目很有可能取得可觀的投資回報，因為過去
20
年基礎設施的投入實在太少。
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斯
蒂格利茨說，美國有一系列事情亟待完成，我們可以開始高速鐵路建設；
2000
年草擬的基礎設施建設清單上，首要任務就是建設新奧爾良的防洪堤壩；眾所周
知，新奧爾良需要一個新堤壩，若當初能夠投資
50
億美元建設防洪堤，則可挽回
2,000
億美元的損失（譯者注：指的是
2005
年卡特琳娜颶風），想想這個
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項目的資本回報率有多大吧。
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不過，斯蒂格利茨承認，第二輪刺激財政的夢想不太可能實現。他說，相比之下，小布殊政府出台的減稅政策倒更有可能得到延期，該政策的成本與效益比例非常低，而這將影響聯邦政府的預算赤字。
在匯率問題上，斯蒂格利茨與以中國為首的新興市場看法一致，認為發達國家數十年來擁護的自由浮動匯率制波動性太大了。
斯蒂格利茨說，對於普通企業來說，它們只是想把自己的產品賣出去，而匯率總是一刻不停地上下波動，這讓企業不清楚自己在賣出產品之後換回的是什麼。他說，金融市場還沒有發明出可為企業保值的足夠好、足夠便宜的避險工具。
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斯蒂格利茨說，匯率波動產生的社會成本也很高，因此各國政府要將市場沒有管理好的匯率穩定下來，這是非常合情合理的。
因此，如果你接受為減少匯率波動而出手干預匯市的做法，認為其對世界經濟沒有造成傷害，那麼認為這種做法
“
越界
”
並成為
“
損人利己
”
的操縱手段的說法從何談起呢？這是
20
國集團峰會上各國決策者正試圖取得一致的核心問題。
例如，有人會說：中國今年已積累了
2,500
億美元的外匯儲備，但卻令人民幣僅升值了約
3%
。這個做法不是很過分嗎？
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斯蒂格利茨說，中國的匯率政策是可以理解的。他響應了中國國務院總理溫家寶的觀點，即人民幣快速升值會造成數千家中國企業倒閉。
斯蒂格利茨說，鑑於市場不能為依賴出口的企業提供充分保護，那麼確保本國匯率波動不至於迫使相當數量的、對宏觀經濟有影響的本土企業倒閉，這至少是一個政府應當做出的、最起碼的干預舉動。
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Joseph Stiglitz publishes quite a number of books and some of them are worth reading. I cite a few here in case anyone is interested.
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Globalization and its Discontents
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The Three Trillion Dollar War: the true cost of the Iraq conflict
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Free fall:
America
, Free Markets, and the Sinking of the World Economy
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