標題:
樊綱﹕中國經濟的秘訣
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作者:
katspi
時間:
2010-7-9 07:16 AM
標題:
樊綱﹕中國經濟的秘訣
今年中國GDP增長率可望達到10%。有些國家還在忙於應對經濟危機及其所造成的後果,而中國將再次面臨如何調控繁榮的挑戰。
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由於果斷採取了抑制泡沫政策,中國房地產市場已經穩固下來,接下來可能會有進一步調整。這對於中國經濟來說是個好消息,但某些人可能會感到失望,他們認為政府會放任泡沫不斷增長,直到最終破滅。
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樓市調整會不會對總體經濟增長造成衝擊?這要取決於怎樣定義「衝擊」。資產價格下降或許會減慢總投資和GDP增長率,但如果所謂減速只是增長率從(預計的)11%降到9%,那麼中國就可以在保持較高增長率的同時避免發生經濟過熱。
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目前中國已經歷了長達30年的高速經濟增長,其間鮮有大波動和停滯。剔除1989至1990年的經濟減速,平均年增長率為9.45%,最高為1994及2007年的14.2%,最低為1999年的7.6%。
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繁榮時期宏觀調控卓有成效
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大多數主要經濟體在增長的早期階段均經歷了危機,但中國似乎是例外(或許這只是偶然),「即將到來的崩潰」的預言在中國身上屢戰屢敗。但是,中國持續增長的時間愈長,就有愈多的人相信會最終會出現悲劇。
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在我看來,中國增長神話的唯一特別之處是,繁榮時期卓有成效的宏觀調控。
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毫無疑問,經濟發展和制度改革都可能導致不穩定。事實上,中國中央政府承計劃經濟之衣缽,所制定的增長規劃總是事無巨細,造成了經濟波動,這是20世紀80年代早期不穩定的重要原因。但中央政府十分擔憂泡沫破裂引起失業率上升,因此必須對經濟過熱時期的通脹負責。地方政府和國企
則沒有這方面的顧忌,他們希望GDP高增長,而對由此產生的宏觀經濟後果無暇顧及。他們盡其所能為雄心勃勃的投資專案融資,絲毫不考慮還款和通脹問題。
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事實上,地方政府過度舉債正是20世紀90年代早期經濟過熱的主因。1994年通脹率高達21%,為過去30年來最高,大批地方債務最後變成不良貸款,佔1990年代中期國有銀行信貸總額的40%。隨1990年代中以來地方政府的融資能力受到限制,這一不穩定因素現在已有所消除。
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然而,現在中國第一代企業家的「動物精神」成了新的過熱風險源頭。經濟持續繁榮、收入持續增長以及市場持續擴大為企業發展提供了空間,所有人都渴望抓住新機遇,所有投資者都渴望迅速致富。他們獲得了極大的成功,而且到目前為止尚未經歷過失敗。因此他們的投資和投機欲望極其強烈,對風險有欠考慮。
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20世紀90年代早期的相對高通脹為中央政府敲響了警鐘:快速增長會帶來宏觀經濟風險。1990年代早期日本經濟泡沫的破滅,以及上世紀末東南亞重蹈日本覆轍提醒中央政府,泡沫是不可能永遠持續下去的。從此以後,中央政府開始轉換立場,屢屢在出現過熱象時猛踩煞車。1990年代早期實施了緊急措施,減少貨幣供應並叫停過度投資,將惡性通脹壓了下去。
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成功防止泡沫 便能防止危機
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在最近的經濟周期中,中央政府的降溫措施始於2004年,彼時中國剛從2003年非典(編按,即SARS
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)所導致的減速中恢復。到2007年末,GDP增長率高達13%,政府對產業(如鋼鐵)和資產市場(房地產)均採取了更嚴厲的反泡沫政策。
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經濟理論表明,所有的危機都是由泡沫或過熱導致的,因此只要能成功防止泡沫,便能防止危機。對於「熨平經濟周期」來說,最重要的不是像最近那樣在危機之後施以刺激政策,而是在繁榮時期未雨綢繆,將泡沫扼殺在早期階段。
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我並不能確定中國的政策制定者是否明白現代經濟學,但與某些國家的政策——在「去監管」上頗有建樹,在繁榮期對泡沫則疏於防範——相比,中國的做法要好得多。
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在我看來,中國的做法在某種意義上創造了一個真正的「凱恩斯世界」:在微觀層面上發展私有經濟,放開價格競爭,而在宏觀層面上採取反周期的政策介入。
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或許中國的經濟增長將在其他因素的作用下減緩或者中止。我只希望決策層可以時刻保持警惕,讓中國的經濟增長神話可以繼續演繹10年、20年甚至30年。
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樊綱是北京大學和中國社科院經濟學教授,國民經濟研究院所所長,中國經濟體制改革研究會秘書長
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