標題: 全球經濟不進反退 低息勢致資產泡沫 [打印本頁]

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作者: katspi    時間: 2010-7-4 10:04 AM     標題: 全球經濟不進反退 低息勢致資產泡沫

接連下挫的歐美亞洲股巿、10年期與2年期美債息差的利率曲線跌到去年9月以來最低，中國的PMI（製造業採購經理指數）下挫到52%水平，油銅等商品價格急跌，加上諾貝爾
% \* \  B. o" c經濟學獎得主克魯明在《紐約時報》的第3次經濟大蕭條初步階段論，今年初復蘇之聲高唱入雲的樂觀主調，短時間內一夕翻盤；中美兩國財金官員對加息之說開始收緊口風，令人不禁想到，這是不是預示另一次緊日子即將來臨？
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6 N* J, M6 L: J5.39.217.76中美經濟數據下行 公仔箱論壇) `2 a, f; [3 z" y4 x/ ^

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: X' u& K9 }. V% b4 b7 U0 U; [公仔箱論壇G20峰會結果雖是各取所需，既有提到退巿，但也指出不宜過早大力推行緊縮政策，但當中隱然是對未來前景的不安，這和今年較早時巿場一片樂觀主義瀰漫，是180度的急轉彎。正當歐洲力主以平衡預算收緊銀根的傳統經濟哲學，來面對債務危機引發的更大危機時，美國則主催繼續進行刺激經濟措施，力促拉動經濟的火車頭不致停下來。* e. g4 \7 Q( _% \8 K

2 g' R4 c$ Z4 \  ^: \tvb now,tvbnow,bttvb上述兩股力量，其實都和當地政治有關，英國出現13年來的首次政黨輪替，是由於工黨無法全面復蘇經濟，保守黨上台之後，卡梅倫
" b6 c3 Z( v" R) c7 S祭出戴卓爾主義，緊縮開支，這和選票有直接關係。同樣地，作為美國總統奧巴馬0 W! K. V8 t$ S/ d9 G2 N6 n% W
主要支持者的克魯明，大膽提出「不擴張經濟便得面對第三次蕭條」論，客觀上為奧巴馬在今年11月的中期選舉敲邊鼓。美國失業率雖然在10％大關前煞住，但失業人口
8 J, J2 I. F7 A$ uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。多達700萬，也就是說，美國沒有工作的國民，等於香港人口總和。必須指出，這700萬人都是成人，都是有投票權的公民，奧巴馬若無法令這些人找到工作，以及防止更多人失去工作，他必須在未來4個月做出成績，或者說，至低限度開出一張「工作」期票，安定煩躁不安的國人。+ ]% q0 }1 L; [1 D7 S* f) p& G( N

  e% D3 S* v% F8 K公仔箱論壇另一個經濟火車頭中國，也呈現稍為令人不安的勢頭，6月份PMI跌至52.1%，若跌穿50%，中國經濟會普遍被認為有衰退的憂慮，尤其是今年5月及6月的PMI合共下跌3.6個百分點，這一憂慮並非無因。值得留意的是，有報道說，國務院總理溫家寶日前連續會見了企業主管及經濟學家，報道引述中央官員指要保持宏觀經濟連續性及穩定性，也提到針對宏調的靈活性。這些講話表面雖無新意，但從PMI這個具指標性的指數下滑來看，中央對經濟前景必然有一定關切。國家統計局研究員指出，隨現階段房地產調控政策、取消出口退稅、固定投資放緩，未來幾個月的PMI還會有下行象。這也就是說，雙底衰退的陰影始終揮之不去，加之國際大環境欠佳，未來的情令人擔憂。
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在整個經濟氣候趨於下行的氛圍之中，利率的走勢益發令人關注。若目前的經濟狀是緩慢但持續朝下行的話，一度可能因為各國收縮銀根及啟動退巿機制而上揚的利率走勢，可能面臨到此為止的局面。事實上，在G20峰會力撐經濟擴張論的美國當局，一改早前的加息口風，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特上周三便說，從美國經濟勢頭而言，不存在加息的條件。這和早前聯儲局聲明對利率的取態不謀而合，所謂美國今年年底加息之說，這刻看來不可能實現了。
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: h" t5 u- v- N- W) u- D  \, l5.39.217.76低息甚至零息年代還會持續多一陣，易言之，便是低成本或接近零成本的借貸還會延續下去。對香港巿民來說，由於港元和美元掛，港元被迫跟美元走，不可能加息，港元亦會出現低成本借貸的情。幾乎可以肯定，資產價格勢必因為便宜的資金成本而出現大量炒作，特區政府的遏抑樓價措施，可能在低息大環境裏化為烏有或收效甚微。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% B: r+ e/ s. o) t

& a+ z. M$ {5 X- I! y5.39.217.76聯繫匯率局限 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" L1 A: C8 w7 S3 }
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港元持續低息3 O( a) f2 h! a8 |/ b; V4 ^

& S* V) _& f% }3 q/ u, P6 }面對資產價格泡沫，特區政府雙手被聯繫匯率綁緊，能做的選擇不多；中期來看，全球經濟會否出現雙底衰退則是更大的懸念，從中美近期一些主要經濟數據來看，從中美凝重並警覺的態度而言，香港巿民下半年要有情勢轉壞的心理準備，則是毋庸置疑的了。
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