中國2010年3月的月度貿易逆差
# B+ \+ R, P z c! ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。為7.2億美元，這是自2004年4月以來的第一次。而且與此同時，美國國會提出迄今最嚴厲的控告，指摘中國為匯率操縱國，認為中國透過控制人民幣與美元匯率掛從而獲得穩定的貿易順差。
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' R0 x$ @7 P1 ~0 L" ?% g中國3月的貿易逆差數據顯示，首先，中國的經濟拉動並非主要依靠出口。出口是中國經濟中重要的一部分，全球市場的波動或者外部衝擊將對全球的經濟產生顯著影響。但就像其他主要經濟體，中國的經濟主要是靠消費和投資拉動的。tvb now,tvbnow,bttvb. r$ [/ P- \/ L: j
8 m1 `# Z3 |/ ~7 |0 d: ~) [5.39.217.76中國經濟拉動非主要靠出口TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% h5 J A( f. ~. X2 ?
: ^5 b. ^! d3 P# o( A* bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。確實，中國的出口環比2009年下降了16%，主要是由於全球金融危機和衰退。然而，歸功於國內消費增長16.9%（通過對全國消費額的統計得出）以及33.3%的固定資產投資需求增長，中國去年的GDP增長高達8.7%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 t8 p# o9 s2 c
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此外，雖然中國的「貿易依賴程度」被預計佔到了GDP的70%，這一數據也被人們誤解，中國的出口需要進口大量的原材料和零部件。中國對外貿易的淨值增加僅僅為GDP的15%。' d8 {) G2 L8 ?& i, U, E4 F. R4 O
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因此，淨出口增加在中國GDP增幅中佔到了10.8%，或者說只佔2008年9%的GDP增幅中的1.1個百分點。相比於德國，其淨出口總額增幅佔到了2008年GDP增長的64%，日本為33%，韓國為28.6%，菲律賓為20%。很明顯可以看出，中國在這方面並沒有特殊的優勢。公仔箱論壇: {$ c' `# O. e7 u s. {
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3 G; D/ H) V: L& ?4 F+ K5.39.217.76無可否認，中國的國內消費並沒有達到應有的程度，在2008年只佔GDP的49%，其中居民消費只佔了35%。這一數字導致很多觀察者認為中國的消費需求過低，使得其必須依靠外國市場來保持增長。但是，對進口額起決定作用的國內需求，不僅僅包含了消費，還包括固定資產投資。事實上，投資的高速增長可以轉化為高速的進口增長和貿易逆差。tvb now,tvbnow,bttvb7 R; V2 p( |5 C* p9 s1 v7 U. ]
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5 A8 a/ J% @6 q1 M0 t& p& `2 L0 t5.39.217.76投資高速增長 可轉化為進口和貿赤
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6 k, B' ]' h' h# ] J5 @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這才是在中國正在發生的真實情。一些人認為，沒有消費需求支撐的投資快速增長，最終會造成產能過剩並最終導致衰退。這是可能的一種情。但是我們需要注意到，房地產投資在中國固定投資總額中的比重大約為30%，剩下的部分投向了基礎設施，這些是長期的、可持續的公共消費品，包括地鐵tvb now,tvbnow,bttvb5 l* z; s c9 t& S+ j& k& X+ }
、鐵路、高速公路、城市公共設施以及南水北調工程。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 H0 j2 O2 X" S3 O
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% f6 y i) U* m" }tvb now,tvbnow,bttvb此外，我們可以很容易預見，一旦美國和歐盟解除對中國高科技產品出口的限制，中國的進口額將會大升。在那種情形下，3月份的貿易逆差可能至少提高40%。
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# Q z, {* Q% H! Z5.39.217.76人民幣匯率只是中國外貿帳戶問題的次要因素。換句話說，全球貿易不平衡的根源在於其他更重要的因素。美國貿易不平衡的最重要因素，是其大量的政府赤字和過低的居民儲蓄率，主要是由於存在過高的金融槓桿。而中國這邊最根本的因素，在於過高的企業及居民儲蓄率，以及一些資源定價的扭曲。5.39.217.76: A, m5 Z' v; P7 q1 Q
& }% D, [. K v6 c6 W ]5 X5.39.217.76事實上，現狀表明匯率調整並不足以改善全球貿易不均衡。如果真的能改善，中國就毋須擔心人民幣的匯率，是不是就應該擔心經濟過熱了？畢竟，中國在歷史上的改革時期也出現過貿易逆差，就像在1992至96年以及2003至04年時，都是在經濟過熱時期發生。
. u% y3 J" m3 m0 J% _; F4 p5.39.217.76 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: ?. D" z3 w X( i" @' }
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但現在的情與那時有別。比如，2004年時，當過快的投資導致了經濟過熱，全球市場也蒸蒸日上。在那時，國內投資和出口都需要立刻收緊。如今正相反，雖然國內投資增長強勁，外部市場還遠未恢復到先前的水平。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- r2 L9 Z& L% l& M! R- S0 E
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7 p! r( j+ U" F6 Q. N$ @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這造成的後果就是3月份的貿易赤字，主要是由於過高的進口增速（65%）以及過低的出口增速——雖然名義上仍有驚人的24%，但僅僅是由於去年同期過低的基準水平決定的。如今單一因素的情比2004年雙重因素影響的情好處理得多，而且由於這次有大量的投資需求刺激，政策制定者能夠更及時的處理問題。
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上一次中國面臨如此高的國內投資增速時，儲蓄率可沒有現在這麼高。現在的問題是貿易逆差發生的時候，中國的儲蓄率同時高達51%。這意味投資資金非常大，中國要非常警惕管理潛在的風險。: e. g8 F2 U' T# r+ s8 u. w
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作者是北京大學和中國社會科學院的經濟學教授、國民經濟研究所主任、中國經濟改革研究基金會秘書長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員9 g Q) d/ C7 D- ^$ i. ~+ Y, j0 Z
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發表於 2010-4-27 07:03 AM
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