經濟「維穩」股市打樁

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近日經濟數據改善，愈來愈多分析家認為，復甦迹象陸續出現。可是，無論美股抑或港股，卻在這個時候出現獲利回吐，似乎再次印證股市跑在經濟之前。現在無論投資市場表現如何，普羅大眾最關心的仍然是經濟能否繼續重納增長之路，就業和收入能否再度回升。
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全球股市在八月底開始調整，其中以內地股市最為明顯，港股月初一度跌穿兩萬點心理關口，近期表現強勢的美國股市，亦無力再突破高位。股市在今年首季，金融市場最動盪、衰退威脅最嚴重時，開始見底回升，經過強勁反彈差不多半年後，美國復甦勢頭開始出現，其中失業率開始穩定下來、樓房價格跌勢大為紓緩，還有部分產品銷售開始回升，種種迹象反映，最惡劣的情況已過去，復甦的可能性正逐步增加。5.39.217.76) U6 p2 M2 R, i/ I4 y" t  r) x4 N

憂慮退市觸發調整
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有趣的是，經濟傳來回暖迹象，股市卻反覆調整，特別是內地股市，調整幅度已達高位兩成。觸發跌勢的一個最重要藉口，是內地信貸有收緊迹象，尤其中央對產能過剩表示關注，市場憂心由資金推動的升市會忽然失去動力，在爭相套現之下，跌勢特別急勁。5.39.217.76, I; [) p3 @/ B4 |6 q& o

和內地股市相比，港股雖然跌破兩萬點，但調整幅度相對溫和，至於美國走勢則比中港還要堅挺，主要原因是部分資金憧憬復甦，回流美國，有利當地資產價格上升。5 l6 N8 a+ A/ b4 {
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股市因為擔心內地收緊信貸，亦即所謂退市有所憂慮而出現調整；不過，不少分析認為，過去股市因為大量游資驅動急升，已經跑在經濟之前很多，這種情況不可能長遠維持，如果糾正的時間愈遲，觸發的調整愈嚴重，現在及早降溫，反而減低了股市波動對打擊復甦的威脅。
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投資市場轉趨反覆，經濟予人的信心卻漸見加強，財政司司長曾俊華日前就公開表示，第二季本地出口收縮情況較首季大為改善，第二季經濟亦較首季增長百分三點三，而主要貿易夥伴美國及歐洲，近期公布的經濟數據均有溫和復甦。另外，內地經濟更錄得強勁增長，顯示四萬億元人民幣的刺激經濟計畫已見成效。
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除了官員言論較前樂觀，銀行及商界亦表示，個別出口行業已因為美歐庫存減少，開始出現回升，估計未來幾個月，出口數據會有改善。
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基調好轉仍須培元
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外圍經濟由壞消息充斥變成消息好壞參半，以上日美國公布的失業數據為例，失業率再度上升，但職位跌幅較預期小，已被市場視為好消息。眼見形勢穩而未定，無論中美政府，都是為日後退市作出部署而未敢真正落實，可以估計，大部分先進國家經歷百年一遇的金融海嘯後，對於撤離市場會小心行事，暫時「維穩」仍是主調。8 v! x+ ~* k7 ?+ `( P/ k% J2 }1 `
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綜合投資市場和實體經濟表現，港股最近出現調整，一度跌穿了兩萬點水平，初步看來是因為累積升幅比較多，出現正常的獲利回吐，未必代表經濟前景有很大隱憂。由於本港早前的衰退，源於美歐市場受到信貸嚴重緊縮打擊出口所致，當外圍局勢回復穩定，這些環節自然出現好轉，所以就算本地股市稍為降溫，只要調整幅度不是太大，相信不會影響復甦出現，這也是市民大眾最關心的。
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從投資者角度看，股市作適度調整，反為有利長遠發展，最重要的是當市況由資金推動變成要靠經濟表現支持時，投資者揀股就要更具選擇性，因應經濟循環變化去挑戰對象。

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