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編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。公仔箱論壇3 G, f/ M+ N! D( `0 x
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英國《金融時報》8月24日評論版文章5.39.217.76( r3 L& \# N3 J D. g
5 E$ j; i7 A9 ^ U3 p% Gtvb now,tvbnow,bttvb作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）
0 F0 A& u- |1 f) o) Y& [1 r) ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。公仔箱論壇5 o$ O3 Y3 q) g
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但有三條問題，我們仍看不清楚：" W1 H# z( f n1 L2 r* s2 C5 f
●首先，全球經濟何時才會再增長？公仔箱論壇& y) X, n- O" ~4 j
●經濟增長的形態是怎樣？公仔箱論壇: q& m9 D( s1 b; u. j
: Q7 J. n) v, ^/ j+ [! V. `公仔箱論壇●有沒有再陷入衰退的危機？tvb now,tvbnow,bttvb' b3 A& ~! \8 D% m
答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 G7 a6 }9 `" ?/ m% K
; _4 V$ X; F& K8 R* Y: [: G! ^4 DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。
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七項理據支持緩慢U形反彈5.39.217.764 I/ u* R9 `- s
有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：5.39.217.76 T, k# r5 l( i4 N. Y- W- s. f
美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。
& U* ^' K+ e% {+ h5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& y% I5 L: u/ z6 E3 ^ g0 U6 _) P
其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' D( \) N. t# F" w$ R2 w3 R
. a4 H8 e" ]% A8 f5 v+ g! ~# BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。5.39.217.765 b$ ?0 Y7 R8 ]) f
) S! i' G3 J. S0 V' U第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。
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L$ r, \& n- g, J5.39.217.76第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 N( x# [6 c2 c1 V
3 X' @* Z( t: \0 f' e; a% _第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。+ T- F+ h, U9 L4 u8 T
& d% g5 e4 ~8 p! `4 J另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。
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但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。+ G$ U3 x2 |" Y+ Q+ o9 @7 D+ s
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總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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