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( P/ S/ F3 E) a9 t- A' R港股在過去六周展現強勁升勢，尤其是主要藍籌股，包括騰訊（700）、友邦保險（1299）、中國平安（2318）紛紛從低位強烈反彈，令恒指最終於過去兩天企穩於250天移動平均線之上，這亦是港股自上年6月22日後首次征服這條被不少投資者視為熊牛分水嶺的技術指標。
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: T4 l2 j. y2 h( n0 o不過，在過去多次的熊市，恒指跌穿250天移動平均線後又重新升穿這條熊牛分水嶺是常常發生，作為投資者，也應該明白當大市出現急速下跌後，技術性反彈是必然的，最終結果只是反彈的程度問題。以2007年11月至2008年第四季的熊市為例，恒指從高位差不多32,000點，急回至20,600點水平，跌幅整整超過三成，但由於股市跌得過急，反彈幅度便越大，在兩個月後，大戶和機構投資者便將大市從低位約20,600點推升至26,400點，反彈幅度約一半，而大市也重回250天移動平均線之上，但隨後卻很快回吐，最終恒指在兩個月後大幅下挫至10,700點水平才見底。
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在熊市期間，主要指數是會在超跌後便反彈，原因可能是大市過份超賣或有bargain hunter在極低位進行吸納，甚至大戶做反手，挾死散戶的淡倉，在這環境下，即使熊市也會出現極強的反彈，其反彈幅度可以達跌幅的一半。而今次港股的反彈已令恒指升穿250天移動平均線，其反彈幅度也接近五成。假設熊市主題不變，港股可能在升至接近29,000點時便會有龐大的回吐壓力，因為在未來的幾個交易天美國將會宣佈延長中美貿易談判期限，市場也會利用這消息推高港股，屆時大戶和機構投資者便會利用這好消息散貨，原因是大部份好消息已出，而股價也從谷底強力反彈，即使在上年出現超跌的藥業和汽車板塊也收復不少失地，這現象正好反映股市在極恐慌時見底，也可以在利好消息差不多盡出時見頂回落。雖然此情況在股票市場不斷重演，無奈大部份散戶卻未能捕捉這些賺錢機會，反而最終成為大鱷點心。5.39.217.760 _% W7 D* a8 P& d
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不過，讀者會問：「為甚麼要我相信這只是一個熊市反彈？」其實，答案是很簡單，全球已進入放緩狀態，尤其是最近歐盟已將今年歐洲的經濟增長由1.9%下調至1.3%，這增長下調幅度是非常大的。此外，中國經濟也正在放緩，而美國經濟也不見得亮麗。假若一旦中美貿易戰仍然持續和聯儲局的縮表所帶來的收水效應，均可以衝擊環球股市表現，在這環境下，港股根本沒可能逃離這個熊市環境。1 T h1 I: v) M, u7 b6 p
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投資講求信心和客觀分析，如果投資決定常常因應市場的波動而不斷改變，最終只會令自己變為輸家。
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關焯照公仔箱論壇( c0 Q+ a8 |% ~) t* K# M d5 m$ w
經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任 |
發表於 2019-2-15 11:51 AM
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