1月10日電／元旦之後，中國人民銀行對人民幣外匯市場進行干預，推出更為嚴謹的外匯進出管制措施，人民幣兌美元匯率隨即出現劇烈的震盪，市場對於人民銀行是否重回資本管制的老路甚為擔心。近日公布的2016年12月底的人民銀行外匯儲備金額，單月下降410億美元至3兆105億美元，瀕臨“三兆美元保衛戰”又帶給市場新的疑慮。不過，如果了解人民幣外匯交易的改革進程，今年元月的干預與外匯儲備的下降，其實只是人民幣國際化的進程中，必然會遇到的波動，並不需要過度憂慮。
& H( ` B6 t1 U& {0 g2 V* M, [
; \/ [0 O" X4 v8 c- K, c5.39.217.76 台灣工商時報今天社論說，去年10月1日，人民幣正式納入國際貨幣基金（IMF）特別提款權的準備貨幣，占比超過日圓與英鎊，這是人民幣站穩國際地位的里程碑，更是大陸政府多年來持續推動人民幣國際化的重大成就。: D# j5 z+ u. v& ?+ Q. N7 g
, ~, j4 J5 L F4 F7 r5 T5.39.217.76 不過，在11月8日特朗普勝選後，美元出現一波升值急行軍，兌日圓升值12%，對歐元最高升值4.8%，連已經在去年6月脫歐公投後貶值20%的英鎊，又再出現2%的貶值。同時期新台幣兌美元匯率從31.4元開始貶值，最高來到32.375元，貶值幅度也達3%。人民幣兌美元則從6.72元貶值到6.97元，3.4%的貶值幅度與新台幣相近。 5.39.217.769 D0 s2 {, s4 C; l2 R9 q# `$ O
9 Z, u; X5 ~! ]1 p6 L/ |7 T& q公仔箱論壇 今年元旦過後，人民銀行為了澆熄市場的貶值預期心理，同步在境內人民幣（CNY）與境外人民幣（CNH）兩個市場進行干預，最具代表性的是四大國有銀行收緊香港的人民幣供應閘口，讓香港人民幣隔夜拆款利率（HIBOR）在元旦之後短短幾個交易日內急遽飆升，1月5日隔夜拆借利率為38%，6日（周五）再拉升23百分點到61.333%，創下前所未見的超高利率，由於HIBOR是境外機構放空人民幣的資金來源，人民銀行聯手四大國有銀行將放空人民幣的借貸成本拉高到天價，傳達出絕對不許藉機炒作，強勢穩定人民幣匯率的決心。 tvb now,tvbnow,bttvb+ B& Z: k8 \# C6 p% V+ X
0 \+ H) ]% y( K( b5.39.217.76 人民幣國際化是一條漫長的道路，也必然會遭遇外匯市場劇烈震盪的挑戰，人民銀行干預外匯市場，瞬間拉高人民幣兌美元的匯價，境內人民幣單日升值幅度逼近1%，創下12個月以來的最大單日震盪幅度，境外人民幣在元月四、五兩日累計升值2.5%，更創下有史以來最高的升貶值震盪紀錄。tvb now,tvbnow,bttvb- A" i( A9 h7 d0 j
. s0 D0 W" U% w s
值得注意的是，央行打擊境外空頭的火藥越放越多，2016年元月人民銀行也曾經大力打擊過市場的空頭，在元月11日將HIBOR當日拉升9.39百分點，最高來到年息13.396%，當時雖然震撼市場，但是與今年的61.333%相較，去年的力道顯然只是小兒科。另一個觀察指標是離岸人民幣的期貨合約，元月5日CNH期貨合約成交16,696口合約，上一個高峰發生在2015年“811匯改”所引發的大貶值，當時創下的成交高峰是7,220口，與這波相較還不到一半。
5 q2 k. L; S/ A( { M- utvb now,tvbnow,bttvb2 ?. A g& B( l3 n4 _
大陸是全世界最大的貿易體，去年即使貿易額略有衰退，全年的進出口貿易額仍然逼近4兆美元，企業與個人使用外匯市場的需求越來越大，外匯交易的通道也飛速拓寬當中，根據人民銀行的統計，2016年12月全月的境內人民幣外匯市場成交金額，日平均成交金額為340億美元，相當於新台幣1兆1千億元。
" r& c( D( L4 ~ d( V
0 [( U3 P, l, t; b 許多媒體不斷報道大陸資金外逃的風險，認為跌破三兆美元就有風險。不過，大陸的外匯準備在2014年6月底創下3兆9,932億美元元的歷史新高，當時包括人民銀行以及海內外的金融機構都認為，高達4兆美元元的外匯儲備可能是人民銀行的負擔而非資產，因此政策鼓勵大陸企業海外購併，並推動多次的匯市鬆綁政策，朝向人民幣交易全面國際化的目標大步前進，以目前每天340億美元的钜額成交，匯率持續貶值3%，一個月外匯準備才下降400億美元，證明外匯市場絕大多數都是買賣雙方的交易，來自央行的干預比重並不高，外界高唱的資金外逃風險，顯然是被誇大了。 5.39.217.76% r3 ~& x( W& v- F9 G# ^
公仔箱論壇$ M9 F7 I" K. ?3 c& A$ |2 J! Q' s
人民銀行出手撲滅貶值預期心理，有助於穩定大陸的金融情勢，特別是各省市陸續在本周召開年度的人大與政協兩會，之後全國兩會的召開也需要相對穩定的金融情勢，在特朗普於20日正式入主白宮之後，全球的焦點將會鎖定特朗普提名的內閣閣員是否通過國會考驗，元旦之後人民銀行干預匯市的火藥雖重，但是繼續擴大的機率不高。
8 N B) v/ y) ?2 rtvb now,tvbnow,bttvb( j: J; J8 p8 z* H! w, w9 G0 n
以大陸經濟的總體規模來看，目前三兆美元的外匯儲備餘額，每年五千億美元左右的貿易順差，足夠支應經濟穩健運行的發展所需，這段期間外匯儲備下降，符合人民幣國際化的政策大方向，對於中國經濟雙向開放，經濟結構深化、外匯藏富於民都有幫助，三兆美元也只是心理關卡，破不破都與基本面無關，並不需要過度擔心。 |
發表於 2017-1-11 06:35 PM
| 