油國博弈掀波動 各方避險考功夫+ h) E& ~0 E/ B4 j
, l$ }$ s5 {1 h4 J3 D6 b上周末，石油輸出國組織經過十多小時的馬拉松式會談後，仍未能就如何執行減產方案達成一致，結果雖是市場預期之內，卻也反映出談判的艱難程度，看來在下月底的油組會議前，國際油價還有一番動盪。
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0 k( w' C0 ]" ~( w& q3 c- o. {原油堪稱是工業血液，既是能源，更涉數萬種化工產品，價格變動牽連甚廣。近月產油國為穩定價格而商議聯手減產，可惜各國同床異夢勾心鬥角，令油價隨消息上下起舞，對環球能源及工業政策影響深遠，亦令業務與油價息息相關的大企業心驚膽跳。
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早前，油組向俄羅斯提出，油組成員國願意從峰值減產百分之四，但俄羅斯卻只願意在目前水平凍產而非減產。近日，伊拉克和伊朗則不斷「扭計」，時而提出豁免減產，時而質疑產油數據，動搖了市場信心，期油價格亦回落至五十美元以下。其實，最讓市場擔心的是，即使各方達成減產協議，有助紓緩原油供大於求的局面，但對削減庫存幫助不大。若油組明年不繼續採取行動，油價只能跌多升少了。
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2 B5 T# k5 }# k3 k4 G5.39.217.76產油國之間各懷鬼胎，是自一四年原油市場冧價以來持續上演的戲碼，亦是難以達成減產的主因，既怕對手乘機搶市佔，又怕油價低殘打擊財政收入。而虎視眈眈的美國更是減產協議最大障礙。過去五年，美國油產增長驚人，在原油市場威脅沙特、俄羅斯地位，即使油組落實減產，美國油企便會趁機增產，坐享其利，市場若將油價回升的希望寄託在減產上，無疑是自欺欺人。5.39.217.76) s2 t2 |1 W) |6 f& i2 C
& _2 N) H2 r3 }) `/ e$ ~; m& ^$ V5.39.217.76短期內，油價相信難現曙光，石油市場結構早已生變，油組走向鬆散，一眾產油國元氣大傷，沙特更是痛定思痛，鋪路經濟「轉型」。與此同時，低油價亦讓中國得以加快建立戰略儲備，一方面有利於紓緩日後高油價的衝擊，另方面亦配合以人民幣定價原油期貨的推出計劃，以便重塑國際定價體系。
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低油價對企業而言，更是榮辱互見，一方面市場波動為商品貿易商創造了有利可圖的交易機會，利用不同時點及地區的價差而賺個盆滿缽滿。另方面，一眾油企不斷收縮戰線，紛紛為早年的併購減值，並縮減資本開支。悲哀的是，部分航空公司等用油大戶不但未能享受低油價的好處，反要為早年高油價支付高昂的對沖成本。
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無可否認，油價持續低企影響巨大，所涉因素複雜多變，惟可以肯定的是，價格波動才是永恒，如何在風浪中避險甚或壯大，對各個相關實體均是嚴峻的考驗。 |
發表於 2016-10-31 06:17 AM
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