經濟似暖還寒 人幣趨貶難改
\5 U' a' ~4 z. }公仔箱論壇% r# T# H6 j" j& S/ w
剛公布的中國第三季國內生產總值(GDP)增長符市場預期，首三季GDP增長亦切合中央全年增長百分之六點五至七的目標區間。不過，看似不俗的數據亦不無隱憂。
% Y7 c9 t. h5 K, U公仔箱論壇
' N9 H0 I) Y8 i" I( a9 w5 P公仔箱論壇倘若細看數據分類，不難發現房地產銷售對GDP增長作用明顯，而出口、工業生產等環節復甦進度緩慢，反映內地實體經濟似暖還寒，在末季外圍不明朗因素增加之下，經濟下行壓力仍大，而人民幣趨貶將成為官方緩解困局的主要手段。/ I, r, U9 ^' b( k' G
5.39.217.767 k1 [; _. m. F$ M3 w8 d# _, P
今年首三季內地GDP增長百分之六點七，環顧全球，單一經濟能實現如此增長着實不易。只是，數據與實體經濟表現始終有所出入，就如工業生產，首三季度全國規模以上工業增加值按價格計同比增長百分之六，與上半年持平；惟按經濟類型看，國企僅增百分之一；在固定資產投資中，佔比達六成的民間投資增長百分之二點五，比首八月僅加快零點四個百分點。可見，雖然政策不斷為經濟給力，但刺激作用有限。
+ Z2 Y1 T6 r1 I6 {5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb& K3 ?7 Q" w' ?. B' e
相較之下，房地產銷售蓬勃，首三季同比增長百分之四十一，房地產開發企業到位資金同比增長百分之十五，至十萬億元人民幣。誠如國統局所言，房地產銷售對GDP增長起到重要作用，貢獻率在百分之八左右。
/ f: @! g/ P7 s! a
) {) {, f! `0 g/ n& d! K6 d! _. v無疑，繼續依靠房地產投資來支撐經濟，顯然是一個大問題，特別是當末季美國加息，可能觸發全球經濟大震盪，而靠基建投資拉動增長始終有限，若放寬貨幣政策讓資金繼續湧入樓市，只會令風險進一步上升，後果不堪設想。故十月以來，各主要城市實施房貸限購措施，一定程度為房市降溫，但這將無可避免地為經濟增添下行壓力。
1 K5 w, E3 A+ k4 Itvb now,tvbnow,bttvb
, e( F- K# T9 w0 R8 n: e0 m+ M8 X事實上，去年股災後，中央積極去槓桿，資金沒出路而湧入樓市，為免泡沫爆破，結果還是要出招限制房貸。在兩大資產市場實施去槓桿的大前提下，幣策寬鬆度受到抑制，年內再雙降的可能性亦不大，加上通脹低企，要應對資金氾濫，緩和去槓桿衝擊，支持經濟平穩增長，匯率貶值很可能是官方穩增長的主要策略。
6 E2 B9 q+ l8 L( I3 C! L5.39.217.76
* K* l0 i/ j+ k$ k) v* Q% i6 H- y1 A公仔箱論壇本月人民幣納入特別提款權(SDR)生效後，人民幣兌美元中間價創逾六年新低。人民幣貶值符合當前國家利益，但為免引發貨幣競貶，打擊投資者信心，相信不大可能重演去年八月的跳崖式大幅貶值，取而代之應是階段式的有序貶值。從近期市場對人民幣貶值的理性反應來看，大概投資者已有了貶值的預期。畢竟事勢既已垂成，投資亦只有順勢而為！ |
發表於 2016-10-20 05:35 AM
| 
