喜迎深港互通 憂A股化加劇
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港交所行政總裁李小加放風，預期十一月中以後的某個周一，深港通將會正式開通，可謂好事近在眼前。然而，滬深與本港互聯互通雖有助催谷成交，但同時亦對市場參與者影響深遠，更凸顯了完善金融市場制度的迫切性，為香港監管機構帶來更大挑戰。
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無疑，深港通將是內地資本市場與國際接軌另一里程碑，深圳股市包含中小板和創業板，可為海外提供多一個投資中小企和科技股的渠道，分享中國新興經濟發展成果；而北上投資A股的額度實質上擴大了，意味着內地股市進一步開放，也為A股納入MSCI新興市場指數掃除障礙。5.39.217.763 \" d2 E' I- W9 B; `8 p$ s
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長遠而言，內地通過不斷引入海外機構投資者，藉借助外資股東來督促上市公司管治，更好地為中小股東創造價值，亦有利糾正A股不合理估值的現象。另方面，與滬港通一樣，深港通沒有總額度限制，內地投資者可更有效合理地在海外配置資產。由此可見，深化互聯互通大大有利提升內地資本市場質素。5.39.217.767 X/ n& d; q2 ]4 g
3 E% P! K+ B& W! v& h然而，對本港股民來說，更為關切的是對本地股市的衝擊。值得留意的是，為吸引不同種類的資金，深港通提升了投資港股的「新鮮感」，投資範圍納入了市值五十億港元以上的恒指小型股成分股，所謂細細粒容易食，這難免會吸引內地專業炒家牛刀小試，隨時掀起一場小型股風暴。
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更讓人擔心的是，港股「A股化」恐會進一步深化。事實上，早在滬港通開通後，已為港股帶來不少變化，例如政策主導凸顯、市場波動加劇、以及多了內地資金「坐莊」。而港股每碰上內地假期，成交便大跌以至走勢呆滯，市場更戲稱港股已淪為A股衞星市場。無可否認，過於依賴北水對港股來說並非好事，「塘水滾塘魚」關連度大增下，亦會失去資產配置分散風險的意義。2 U! B) A& M+ j; e1 O
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當然，深港通開車北水湧入，將為低估值低成交的港股打下強心針，對香港國際金融中心地位無疑有一定幫助。不過，當前港股市場挑戰重重，啤殼現象欲打難打、新股質素每況愈下、上市監管及股權架構改革爭拗不斷、長期停牌制度對投資者的不公等，均須當局竭力妥善拆解，亦是極具挑戰的難題。5 s) M# A( J8 ?) Y0 [4 u; y4 Y
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香港與內地資本市場加強融合是大勢所趨，難以逆轉，倘能把握好契機，有效協調兩地市場機制，以及投資文化差異所引發的動盪，則各方多贏局面當會可達。 |
發表於 2016-10-17 05:31 AM
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