新加坡淡馬錫控股（Temasek）很可能向SMRT企業提出全面收購，有關收購詳情預計在未來幾天宣布。5.39.217.76! ], |7 R* e4 u8 [/ y5 l4 y) R
淡馬錫控股是地鐵公司SMRT企業的大股東，持有該公司54％股權。據可靠消息，它正考慮收購剩餘的所有股權，並有意把SMRT除牌。根據資料，SMRT目前的市值為24億元。
7 G4 k F, |- r8 ]6 V- n: v+ q# PSMRT昨日將近中午時分發布文告說，公司股票延續上週五繼續暫停交易，有待作某項宣布。市場於是猜測這與淡馬錫控股收購SMRT股權有關，但直至昨晚仍無任何正式發布，知情人士相信相關公司在未來兩三天將會作出正式宣布。5.39.217.764 |4 R( c i$ k3 r9 b) \( G \
有關淡馬錫控股有意收購SMRT企業股權的消息，昨天較早時由彭博社報導。與此同時，《華爾街日報》也報導了關於淡馬錫有意私有化SMRT企業的消息。5.39.217.761 [- R9 @1 ~" G# }
淡馬錫控股與SMRT企業昨天受詢有關消息時，均表示不願對市場傳聞置評。
( U2 ]- t3 B: n+ `/ G8 i5.39.217.76不過，市場人士認為，SMRT的盈利前景黯淡，股價預料會下滑，除牌不僅可消除公司每季度須為業績向股東交待的負擔，也讓小股東有機會把股票賣掉。因此他們相信SMRT最終會被除牌。
* D! ^) A. R" M2 v M5.39.217.76陸路交通管理局是在上週五宣布，政府以10億元購買SMRT地鐵資產，SMRT則改以支付執照費給陸路交通管理局的形式專注經營地鐵服務，而且必須與陸交局分享盈利。
' Q. T0 A* E! J$ W8 d分析師皆不看好這項安排，昨天至少有七家證券研究行下調SMRT的目標價，下調幅度介於3％至16％。公仔箱論壇! [) x4 S5 W0 _
聯昌國際股票分析師陳城志說，按照SMRT新採納的地鐵融資框架，其息稅前盈利率（EBIT margin）預計維持在5％，遠不及公司過去五個財年介於9％至24％的盈利率。tvb now,tvbnow,bttvb( x; U' }% j: X; `! L$ O0 j
分析師認為，公司改用新的地鐵融資框架，實際上是陸交局及時的拯救，以免SMRT在舊框架下遭遇債務問題。
1 _& h$ _* {2 h按照舊框架，公司接下來五年內的資本支出可多達28億元，用途包括採購新列車與接手環線運營資產。
0 o3 b) N* v4 F n! V陳城志說，公司的股本有限，加上淨負債已高達64％，資本支出的負擔很可能導致公司破產。
( e1 R% c m! O, O3 [ I9 ?9 _; CSMRT也表明，脫售資產所獲得的部分淨收益將用來還債，不會給股東派發特別股息。截至今年9月底，其負債預計為7億6200萬元。, H' }: B9 u% G. a/ q# w- }5 w
分析師均指出，除了減輕負債以外，新框架對公司沒有多大益處，不僅限制公司的盈利增長，還因為公司不再擁有地鐵資產，只是一家運營商，容易被取代，對業務造成風險。( S+ @: O3 \% [* _2 Y5 V W
按照新框架的盈利共享模式，當息稅前盈利率超過5％，陸交局將獲額外盈利高達95％，但當盈利率跌破3.5％，陸交局只承擔跌幅的50％。
' [* W0 \ }; {; e馬銀行金英在報告中說，這項安排基本上限制了股東可賺取的利潤。
" M8 s7 X# \5 O: a5.39.217.76輝立資本指出，SMRT缺了運營資產，談判籌碼會跟著減弱，並且容易被另一家運營公司取代。“SMRT的三條地鐵線全部與同一張運營執照掛鉤，如果15年後，它失去運營地鐵網絡的權利，它可能就只剩下巴士與德士業務。”
% i& m. H; |( e! Y7 X" T0 t自2011年12月發生兩次嚴重的地鐵故障後，SMRT的聲譽大受打擊，遭受公眾批評公司花太多心思在零售業上，沒有專心經營地鐵服務，前總裁蘇碧華隨後不久辭職。, p$ V2 ?2 Z. a* r; N
若從公眾利益層面看，分析師認為，SMRT轉為輕資產運營模式能讓它更專注於改善地鐵服務，惠及公眾。
. J8 S! o3 Y3 D/ U+ h5.39.217.76SMRT上週五上午11時59分暫停交易，股價報1.52元。 |
發表於 2016-7-19 07:29 AM
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