聯儲陷三岔口 凸顯利率窘境公仔箱論壇) _3 C; S" k' [0 U& X' J: Y. i
% W+ ]# E% G* j: g5.39.217.76聯儲局會議紀錄顯示，局內官員曾討論過四月加息，但礙於全球經濟下行風險而暫緩步伐，雖與主席耶倫不久前「審慎行事」的口徑一致，但卻耐人尋味。
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, v/ I; @; @) X4 m' A諷刺的是，日前公布的中國官方三月份採購經理指數重越盛衰分界線，「外圍」亦暫時一片風平浪靜，究竟是聯儲局過分悲觀抑或是暴風雨的前夕，還須時間來定論，惟聯儲局正處於三岔口，肯定將舉步維艱。
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. |0 z, B9 R m) U$ V# i/ z$ O1 S耶倫一再強調外圍風險，可是當前形勢與去年底首次加息沒太大分別，歐洲和中國個別經濟數據甚至略有復甦迹象，使人懷疑聯儲局只是拿「外圍」作擋箭牌，實際是對美國經濟前景欠缺信心。
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& J8 ?; g! Y) E- \$ Y% l& P1 n5.39.217.76目前的利率期貨反映聯儲局今年只會加息一次，預測不加息的亦為數不少，甚至更認為有負利率的可能性。不光是利率期貨，美債和美元走勢也在在反映加息預期已大為降溫，連帶日圓、人民幣和油價等均轉弱為強，中國外匯儲備亦意外轉跌為升。$ {5 o- p; w& D/ r& s
Q5 m( j8 i+ t8 k1 o. Q( G現在聯儲局的所謂鷹鴿之爭亦令市場摸不着頭腦，因為近期所見，鷹派官員發表鴿派言論，反之亦然。三月會議少不了唇槍舌戰，連聯儲局官員亦意見分歧，市場人士相信更困惑。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& U( x& [8 P: d6 D8 c
" h5 a2 i0 Z7 A6 J7 s不過，四月加息的機會基本上已排除，今年餘下時間變成是三種可能性：一是如上月會議的初步結論般今年加息兩次，那經已超出市場預期，將對股市和新興市場帶來衝擊，但現時仍存在許多變數；二是今年象徵式加息一次，像去年底般為加息而加息；三是到年底也不敢加息，那可能預示經濟前景差於預期，一樣會引起恐慌，屆時美國明年實施負利率的預言將愈來愈近成真。
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其實，負利率最先由瑞典、瑞士及丹麥等歐洲國家施行，其後如野火般蔓延至日本，連人民幣離岸隔夜拆息也一度出現負息，難保美國最終步後塵。目前全球經濟的風險只能用乍暖還寒來形容，「一高三低」：高債務、低增長、低通脹和低利率恐怕將成常態，絕不如三月股市表象般歌舞昇平，避險投資仍佔上風，首季債券ETF吸金破紀錄，環球債息再創新低，將泡沫再谷大，聯儲局不得不步步為營。0 T0 e5 p, e* W. |3 P
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近年來各國央行紛紛破格新嘗試，例如歐日的負利率及中國銀行業的債轉股等，但挽狂瀾於既倒恐難樂觀，美國走回量寬舊路並不能抹殺。由加息恐懼、通縮恐懼到負利率恐懼，金融市場不是擔心招數太少，而是藥石亂投徒添紛擾。 |
發表於 2016-4-8 06:11 AM
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