[國際] 聯儲裏外不一 市場無辜被玩

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美國聯儲局一星期前才為加息預期降溫，對市場帶來的亢奮現在已然逆轉。過去幾天，負責決定利率政策的公開市場委員會，多位官員先後開腔，認為在近期有加息必要，其中又以沒有投票權的幾位官員最「出位」，高唱四月應該行動。他們既然不能投票，自然可以大大聲，又不用為自己的言論負上決策責任，難免惹來「你想點」的疑問，令人十分困擾。4 u5 z+ B' I- @; k$ Z- g+ l
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最新發表鷹派言論的是聖路易斯聯儲銀行行長布拉德，由他終極反轉金融市場，美元應聲上揚，油價和金價回軟。對息魔提早現身的憂慮，使股市受壓，中港股下跌超過百分之一。擁有投票權的布拉德上月才指「通脹預期減退下，加息實屬不智」，現在則說個人消費開支核心指數將會超過百分之二的通脹目標，油價回穩將帶動通脹回升，目前的貨幣政策或會令通脹過熱，所以下月應考慮加息，而且就業市場持續回勇，或令當局加快加息步伐。# d! ?5 n- C, m2 y
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此外，之前已有三位官員由中立或鴿派，加入鷹派行列撐加息。這批官員各說各話，可見聯儲局內部分歧相當嚴重，尤其是沒有投票權的，相信不滿他們的意見沒有受到重視，未能體現在上次議息的投票結果之內。換個角度來看，壁壘如此分明，確實反映宏觀經濟已達標，絕對有條件加息，最終選擇按兵不動，完全是擔心外圍經濟及金融市場表現而已。
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/ \9 U! e" Q/ o7 T& L' K那麼鼓吹四月就要加息的官員，是否想壓一壓環球金融市場的情緒，以免放慢加息的訊息，令投資者過度亢奮？抑或索性先讓市場完成合適的調整，及早釋放風險，屆時沒有後顧之憂，有條件可以加息？無論出於甚麼動機，結果殊途同歸，就是市場需要「被冷靜」。
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在上周議息「放鴿」之後，外界普遍認為最快六月甚至遲至十二月才加息，現在急急玩變臉，應驗了大行的警告，高盛曾指「最大風險是聯儲局」，德銀則表示要小心聯儲局的鷹派聲明。其實，毋須等到真正出手，加息預期已是重要信號，傳導的媒介是美元。當加息預期升溫，美元會轉強，各種以美元計價的資產便有調整壓力，匯率亦一樣，難怪人民幣兌美元又應聲下跌。
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可惜，出口術為市場降溫並非上策，現在投資者已慣了跟着資金走，方向單一，總是一擁而上、一哄而散，很容易因預期改變而被震散，結果更難為聯儲局創造平和的加息環境。一眾官員口風愈硬，只怕市場會不斷反轉再反轉。