經濟孱弱惹狙擊 人幣彈升不足恃
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0 v9 C8 X' O, S; o9 H5 \公仔箱論壇美國聯儲局上周調低年內加息預期至兩次，美匯指數隨即急挫，帶挈人民幣大反彈，在岸價兩日飆近500點子，創逾三個月高位，強勁表現與早前的風聲鶴唳截然不同，但卻難免令人心生疑竇，究竟是真升值還是假反彈？5.39.217.76+ t& N6 O; T, @* D8 {
2 Y. M: ], ]1 U* v- M其實，市場睇淡人民幣理由充分。近年內地經濟三大動力—投資、出口及消費拉動的發展模式遭遇樽頸，積存的問題開始發酵。負債沉重、產能過剩、內需疲弱及通縮危機，「殭屍」企業多不勝數，令銀行不良貸款急升。另方面，新經濟仍未能全面接棒，環球貿易亦不振，令經濟前景蒙上重重陰影。0 a" o C! R, g1 q! n! X+ k
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回看一四年下半年，人行為保經濟，不斷減息降準放水，去年八月初更突然一次過把人民幣中間價大幅下調，辯稱是為完善機制，與市場收市價掛鈎，但卻震撼了市場，令匯率急挫，更使一眾揸重人民幣資產企業損失巨大。
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人民幣突如其來的大幅貶值，強化了市場貶值預期，觸發資本外流愈演愈烈，外資大鱷乘機發難唱淡，群起沽空狙擊，人行被迫力頂匯價維穩，組合拳果斷出手，但外儲急速消耗，所謂殺敵一千，也自傷八百。對沖基金至今仍不甘認輸，伺機反撲。4 a# J: e0 l U( [9 l( v- m
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猶幸在拉鋸之間，歐日經濟同樣陰霾滿布，加碼放水谷通脹，美國亦下調加息預期次數，美元匯價回軟。人民幣中間價乘勢高開，帶動在岸價連日做好，創逾三個月高位。據悉，做空人民幣的對沖基金連吃敗仗，初步損失多達數億美元，而離岸拆息亦告回落，銀行也毋須高息搶定存。tvb now,tvbnow,bttvb* R3 w0 s/ s) c9 z4 y* `- G. s
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隨着人民幣急升，人行惡鬥大鱷算是慘勝一局，但勝出的關鍵，有指是因為資本外流或被市場誇大，早前國際清算銀行發表報告顯示，中國的資本外流以內企還外債居多，而並非資本一窩蜂外逃。然而，若經細心分析，無非還是由於放眼環球並無樂土，資金只能矮仔之中選高佬，未至於即時離棄人民幣資產而已。事實上，不少大行看淡人民幣中長期走勢，里昂最新估計明年第三季或會勁貶百分之二十五。
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0 a0 m+ J) a( l/ A6 h* }% V5 u# p眾所周知，貨幣匯價反映的是背後國家的經濟實力。中國近年經濟不景，雖然不斷推出各項改革措施，但始終是投鼠忌器，成效不彰。反觀美國，復甦動力持續，更不排除會於六月再度加息。屆時，今次人民幣反彈為投資者開啟的「逃生門」恐怕早已關上了。 |
發表於 2016-3-21 08:40 AM
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