[港澳台] 工商時報：東邊日出西邊雨，道是無晴卻有晴

qqonqq

9月21日電／台灣工商時報21日發表社論說，唐朝詩人劉禹錫“竹枝詞”：“楊柳青青江水平，聞郎岸上踏歌聲；東邊日出西邊雨，道是無晴卻有晴。”用後面兩句，來形容東西方主要股市得知美國聯儲局不升息後的不同反應，可說十分貼切。在亞太主要股市，除了日本外，普呈0.20%至0.38%的上漲，韓國甚至大幅上揚0.98%；而在歐美主要股市，除了美國道瓊指數大跌290.16點，跌幅達1.74%以外，歐洲各國跌得比美國股市還更嚴重，跌幅甚至超過2%以上。 5.39.217.76: V5 x0 q8 M. ~- }- ]4 c

" \. a) F& O$ D' F* R　　社論說，到底是什麼原因，讓東西方股市得知美國聯儲局不升息後，會有“東邊日出西邊雨”的截然不同迴響呢？先從美國聯儲局9月不升息的官方說法探索：聯儲局主席葉倫決定暫緩升息的理由，一是國際情勢發展的不確定性，導致全球股市還處於震盪期；二是美國通膨仍低於預期目標（2%）。由這些說詞可見，美國聯儲局提出全球景氣的憂慮，對於在美國三輪QE及歐洲近一年歐版QE豐沛資金挹注下，原先將钜資相對大量配置於歐美股市的國際投資機構，當然是醍醐灌頂的警示，先落袋為安乃為上策，因此歐美股市呈現顯著跌幅，尤其歐洲經濟至今僅只稍有起色，更是拋股的重心。至於亞太股市一向是外資的“提款機”，對於國際機構而言，先拉升再拋售才有利可圖，因而面對聯儲局未升息，操作上拉高亞股且出脫歐美股，是因應未來不確定性的第一步。
2 f" N% }3 t/ [) c  ltvb now,tvbnow,bttvb6 L3 N- F" E* H7 u7 M4 c
　　對“東邊日出西邊雨”現象，另有以先進國家股市與新興國家股市“同為股市不同命”來解釋：兩類股市先天八字本就不同，先進國家股市的主要參與者為機構投資人，新興國家股市仍以散戶居多；機構投資人的操作長期看勢，短期看氣，散戶則盲目追價，並且常因“羊群效應”而助長股價追高殺低。因此，先進國家股市長期波動率較低，大致與基本面成正相關變動，但先進國家機構投資人的短期調節毫不手軟，因此對於聯儲局不看好國際情勢，機構投資人的反應就是殺出股票。新興國家散戶投資人總認為聯儲局升息對股市是利空，只要聯儲局不升息，就可以安心入場。換言之，先進國家機構投資人是消化所有相關訊息作決策，新興國家散戶投資人則憑著最新的氛圍採取行動。
# y1 j; \: p: u2 `- F) C0 x) ~tvb now,tvbnow,bttvb
# ~* I( v6 ^+ |$ K% x9 I2 j* _5.39.217.76
- P2 k1 Z2 s( V2 A6 w0 S公仔箱論壇　　社論說，還有一種解釋，從最近幾個月以來的國際資金配置做說明：由於美國升息已經喊了好幾個月，對於新興國家資本市場早已發生“裸泳效應”－當潮水後退時，才看出誰穿著褲子。最近由於原油及大宗物資價格走跌，以出口原油及大宗物資為出口主要產品的新興國家，例如巴西、俄羅斯、澳洲等，其基本面都不被看好，巴西甚至被調降評等而稱為“生鏽的金磚”，從而資金大舉流出，轉為配置於歐美股市。此次聯儲局對國際經濟情勢不看好，不會單指新興國家，也包含歐洲國家；既然如此，全球資金配置宜有修正，從歐美回流部分至新興國家，但像巴西、俄羅斯這些明確被定位為屬於“裸泳”的市場，在上周五顯然仍不被國際投資人青睞，甚至持續大幅下跌，國際資金只回流至亞太“還穿著褲子”的市場，作為避險的資金調配，從而導致“東邊日出西邊雨”。
* \9 t8 D( O4 u/ f) Y( p* L5.39.217.76
% ?# ?' E8 d4 K6 P% t3 h! k7 j: S公仔箱論壇更有一種看法，認為中國大陸8月外匯存底餘額降至3.56兆美元，減少939億美元，為連續第四個月下降，且單月減少額度創有史以來最高紀錄，背後主要原因是人行為阻止人民幣持續下跌，大幅賣出美國政府債券所致。美國政府公債大幅賣出，勢將導致美國公債長期殖利率上升，既然中國政府已經使美國長期利率上升，美國聯儲局何須再多此一舉去升息。整體以觀，美國不升息顯示“東風壓倒西風”，中國的影響力已經在某些方面逐漸滲透到美國及全球經濟；從而若中國經濟增速持續放緩，使人民幣仍有貶值之虞，則中國政府仍可能再以出售美國政府債券方式，阻止人民幣貶值，也導致美國長期利率再提升。換言之，中國的匯率政策將影響到美國的貨幣政策，此種趨勢對長期看勢的機構投資人而言，攸關風險的規避，也使他們對歐美股市做緊縮調控，酌增中國大陸相關市場的投資，因而造成“東邊日出西邊雨”。
" D* e" S0 Z, i' u8 w8 |) BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
9 Z$ d" `% M! K5 _0 o0 U2 w$ rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。　　社論說，綜言之，雖然投資不能只看一天，但“一葉落而知秋”，從東西方股市對聯儲局不升息在第一時間的反應，可以看到肇致“東邊日出西邊雨”的種種原因，同時確定其影響可能“道是無晴卻有晴”。國內投資人需要格外留心的是，台灣股市之所以被青睞，並不是因為基本面良好，以今年經濟成長率“主計總處”之預測值僅1.56%可見一斑；資金所以流入台灣股市，是因為國際投資機構將台灣股市做為資金抽離其他新興市場後的避風港，而且台灣股市有政府基金與“國安”基金護盤，沒有下檔風險，進可攻退可守，最適合炒作，因而“道是‘有’晴卻‘無’晴”。