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[時事討論] 金融風暴陰霾重現 亞洲顯亂象

金融風暴陰霾重現 亞洲顯亂象5.39.217.76$ A: U# Z1 k1 j; @
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印尼股市今年至今累跌百分之十五,馬來西亞與泰國股市均挫約百分之八,而印馬貨幣下跌之勢未止,金融風暴陰霾重現亞洲。5.39.217.76) N$ Q' Y* t3 w2 d
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經濟政治發展往往有一條循環的軌跡,馬來西亞現時的情況,與當年風暴的「重災區」印尼與泰國,有頗多相近之處。
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印尼由一九六八年至一九九六年,經濟增長年均達百分之七,外國資金不斷湧入,因「水源」不絕,政府與私營企業欠債暴升,通脹連年高企,經濟形成一個建基於虛假繁榮的巨大泡沫。當時經濟學家克魯明已預言災難將臨,因印尼等國的增長非因生產力提升,而是靠外來熱錢吹大,對推動實質經濟沒有幫助,泡沫焉能不爆。

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結果,當外資驟然退潮,加上大鱷翻雲覆雨,股市與地產市場迅速下瀉,貨幣急劇貶值,印尼盧比在一九九七年七月至十二月暴跌百分之五十五。由於其外債總額達一千四百億美元,公共財政赤字龐大,在資金流走與貨幣貶值雙重打擊下,立即陷入債務危機,金融體系隨之崩潰。接着爆發的,是政治大動亂,最初是學生上街抗議生活困難,因受鎮壓觸發暴動,終演變為屠殺華人的慘劇,死亡人數以十萬計。

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當年泰國也出現同樣的「經濟發熱症」,外資流入造成流動性嚴重過剩,銀行大部分貸款都以狂升的房地產作抵押,而外債增至一千多億美元,佔生產總值的六成。當資金出現逆轉,泡沫立即爆破,金融體系投向房地產的不良貸款達百分之四十七,多家銀行倒閉。與此同時,泰銖貶值五成,股市下挫七成,經濟陷入大災難,導致政局動盪,兩年間換了三個首相。這場狂風暴雨隨即蔓延到亞洲多國,香港也慘受衝擊。

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美國於二○○七至二○○八年爆發金融海嘯,政府為挽狂瀾而大印鈔票,熱錢滾滾流向新興市場,亞洲國家(包括香港)重現當年的「過熱症」,但隨着美經濟回穩,將進入加息期,美元轉強令資金流向逆轉,加劇亞洲資金流失的壓力。

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值得注意的是,形成金融風暴的機理,不但與社會經濟密切相關,也與社會政治密切相關。近期馬來西亞政壇動盪,倒閣運動漸入高潮。這是組織者自二○○七年以來第四次號召大規模民眾集會,要求涉嫌金融醜聞的馬來西亞總理納吉布下台的民眾集會進入第二天,數以萬計民眾再次聚集街頭,身穿黃色上衣的示威者們在獨立廣場的警察封鎖線前聚集靜坐,警方亦至今尚未採取任何驅散行動。這場運動不論結果如何,近期都勢必對馬來西亞社會經濟和民生產生一定程度的影響。
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亞洲金融風暴的陰影已若隱若現,幸好經過慘痛教訓後,各國防範都比當年做得好。多個國家的經常帳赤字佔生產總值都低於百分之二點五,債務亦不如當年般盲目膨脹,通脹亦算溫和,所以風險仍未算太高。特別是香港,正如財爺所言,經常帳及財政預算均有盈餘,經濟基調仍穩,故「防風」能力較高。
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雖然如此,形成金融風暴的因素已經存在,大陸和香港對危機風險絕不能低估,必須作高度戒備。
冷眼旁觀天下事  笑談細看風雲變
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