[時事討論] 外企大潰敗：中國外儲踩踏開始上演

felicity2010

外企大潰敗：中國外儲踩踏開始上演公仔箱論壇& i  a8 ]5 L$ t" \, u% Y

1 l; h9 X! G6 G+ J公仔箱論壇王尚一 公仔箱論壇: ~# d) @7 Z! }5 |" {& q8 F/ [

% S+ @& z7 W7 v" |! E4 b- B5 ?8 eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb4 {- E; n2 [9 n& d3 o

/ Q" i8 s/ [& {3 oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# k; g& x) v& v; Y1 d* i- B
公仔箱論壇( }$ h5 A' h  t4 j0 m
tvb now,tvbnow,bttvb$ a. U  s$ I1 V
2015年7月，三星關閉在中國的大部分組裝生產線，將生產轉到越南。事實上，從2013年，三星就開始在越南大規模投資，到2015年初，三星對越南的規劃投資已達到110億美元。隨著越南新工廠建設和運營，三星快速將產能轉向越南，而三星的眾多配套供應商也追隨三星遷到越南。
1 X) T  k8 w" J8 ^6 o* e" a& p* uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' \1 Z6 s- [; |' ^* c3 q7 }公仔箱論壇單純從用工角度考量，越南並不是組裝工廠的好選擇。根據國際勞工組織的報告，越南的生產效率為馬來西亞的1/5，新加坡的1/15，越南青年不喜歡工廠的長時間單調勞動，很多人離開家鄉到工廠工作難以適應，寧願回歸原有生活。在越南開辦工廠的中國大陸和台灣企業主普遍認為，越南工人存在懶散、缺乏質量意識、難以管理等問題。公仔箱論壇* n6 o# y  F* s6 G$ a5 b4 [
$ g# B' U* u# E% n8 u6 W2 [1 n' B
然而依然有大量工廠陸續從中國遷往越南。這類似於中國大陸早期吸引外資的模式，最初是服裝鞋帽等低級加工廠遷往越南，利用越南的低人工成本優勢，例如耐克、阿迪等，隨後一些電子產品生產線也從中國遷往越南。無論如何，越南正在迎接大規模的外資投資。tvb now,tvbnow,bttvb0 m( ?- f5 M( F$ ]& Y! r
tvb now,tvbnow,bttvb- L6 o$ ~. `* G: b$ v
越南工廠的擴張反映出中國的組裝加工正快速消失。過去幾年，由於人民幣堅挺、工人的僱傭綜合成本快速提高以及其他成本持續增加，中國的組裝加工成本越來越高，中國的外資組裝加工企業陸續向其他國家和地區遷移。對於質量和技術要求較高的產品，美日歐等外資企業把組裝工廠遷回本土，對需要一定質量和技術要求的產品，工廠大規模從中國向墨西哥等國遷移。在相對低端的產品上，東南亞和印度等國爭搶原屬中國的訂單，即使社會主義國家越南勞動生產率較低，也仍然承接了相當一部分訂單。從不同層級的轉移可以看出，中國的生產加工已全方位失去競爭力。隨著外資工廠加速從中國撤離，外企在中國的組裝生產加速消失。9 v, Q( q: s5 y  V/ J0 s& z9 a

2 `4 l2 o9 }" y1 Z4 k$ z3 i在中國國內市場，外企也面臨營收加速下滑的局面。中國成為世界加工廠後，外資企業積極開拓中國市場，從中國市場獲利，享受中國市場的高速成長碩果。外資企業佔據中國市場的中高端份額，享受市場中的主要利潤份額。隨著中國鐵公基和房地產規模越來越大，供應大型產品和設備等高附加值的外資企業發展更加迅猛，尤其4萬億後，中國人財大氣粗，急劇增加對於外資產品的消費。隨著房地產進一步擴張以及中國消費文化的改變，中國人大量購買汽車。不過，過度的鐵公基建設意味著政府的負債，而房地產價格超美趕日的背後，是大多數民眾的負債。當政府和民眾的不堪債務重負，不得不消減開支，消費能力大幅下降，外企開始受影響。5.39.217.76" o9 ?& R; a9 E" q
5.39.217.764 A5 A! u$ `: G+ \1 l' E
進入2015年，外企逐步陷入困境。外企作為中國最具有政治優勢、技術優勢、管理優勢和市場品牌優勢的企業群體，具有相當強的抵禦市場風險的能力。當中國本土企業在2014年陷入嚴重困境時，外企仍有一定收益，但是中國市場整體快速萎縮，外企也無法保持增長。
& ^0 S8 k" x5 W" P8 {9 itvb now,tvbnow,bttvb
- n$ R. A; d4 F) g: t公仔箱論壇2015年春節後，中國大陸房地產大面積停工，地方政府實質破產。與鐵公基和房地產相關的產品銷售急劇滑坡，相應的外資企業陷入困境。雖然金融和IT等虛擬經濟部分很火爆，成為外資企業銷售的重要支持者，但是大多數中國勞動力陷入減薪、欠薪和失業的窘境，民眾節衣縮食，根本無力消費外資生產的非生活必需品。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# k! a  u" y; r; Y5 R
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ P" q8 j" e) G8 `
中國股災極大加劇外企困境。 2015年之前，中國各地的高利貸爆破，消滅大量民眾積蓄，極大削弱外企的目標市場。 2015年後，中國股市暴漲，吸引上億家庭參與。私營企業主、城市中高收入人群以及所有具一定積蓄的人，都將資金投到股市，很多人還通過融資槓桿炒股。人們參與炒股時急劇減少非必需品消費，相當一部分外企銷售陷入困境。不過，由於股市上漲的財富效應，其中一些人購買汽車或者其他消費，外企的困境暫不明顯。 6月下旬開始，股災發生，民眾投資大幅縮水甚至血本無歸。
+ d/ D. z$ W( N: J; P- G" S
5 a4 p. X  A3 x/ ]+ L公仔箱論壇根據數據統計，有21萬多個50-500萬元的賬戶、近3萬個500萬元以上的賬戶消失，這個數據部分反映出股市對社會民眾的大清洗作用。至此，中國大部分民眾返貧，包括大中城市中有一定消費能力的人群也消失。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% z* `9 S! L8 r, j: |
公仔箱論壇) f* m2 K  j+ p% J0 p1 Y
2015下半年開始，外企將面臨營收急劇降低的局面，汽車企業將面臨大幅度​​的銷售下降和大規模停產。由於外企的綜合運作成本很高，銷售額大幅下降意味著嚴重虧損。  {" p/ D$ o. r4 Z
更致命的問題在中國的外儲。過去二十年，數万億美元的資本通過各個渠道進入中國套利，資本主要分為四類：供出口的組裝加工企業、面對中國市場的企業、進入中國的各類金融資本、借錢給中國的資金。除了借貸資本外，​​其他三類資本在中國獲利和積累都極為豐厚。我在《中國實體經濟走向末日》一書中有過估算，資本規模在6-10萬億美元甚至更多。
' [" |1 |# L8 Q& R
# f# S$ `7 `$ U% {- n在中國生產成本高昂、市場急劇萎縮、股市股災和國家控盤的背景下，外資生產加工企業、針對中國市場的外資企業以及進入中國的金融資本都無利可圖，將大規模逃離。撤出過程中，把人民幣利潤換成外匯，而實際上，中國可動用的外儲不超過兩萬億美元，隨著外資加速撤離，中國外儲加速減少。當外資撤離到一定程度，中國外儲消耗一空。5.39.217.763 N( v+ E& j4 Z! ]
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 P) {# l) I( w8 k
外企大潰敗的進程已經開始，而且很快劃上句號。外資將以三部分收場：第一、外儲枯竭前，先逃離的企業可以換到美元保住收益；第二、外儲耗光後，後逃離的企業換不到美元，手​​中的人民幣成廢紙，積累的投資和利潤轉眼成空；3、借債給中國政府和企業的上萬億美元資金，由於大部分期限較長，都將因為外儲耗光而本利盡失。 “十年中國路，就像一場風花雪月的夢，轉眼變成繁花落盡的一地淒涼。”公仔箱論壇# b4 x$ G( g$ Q2 n' y$ M$ q
5.39.217.76: [2 C! u% R6 B3 v$ c8 z! b- x
留給外企的時間已經不多。

felicity2010

點解有股災︰解讀篇
' W; K( p! s& w  Y, ?公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ e. i$ `* l3 c3 q6 W4 F3 R8 b' S
林一鳴
, m2 H/ d  N/ S& }  RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' e/ j7 X( M: ?7 S; [
, c3 N$ @! t* E) x; _8 Y( O8 v# b
公仔箱論壇( q1 H5 ~( d  \! F
tvb now,tvbnow,bttvb4 U* k0 t( o+ N  I. g7 X
公仔箱論壇+ g$ D: @% v8 k- @

8 G/ A1 ]; N  q* ~1 H! a, oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。近日對於投資者來說，腦內相信必定會有很多「點解」的問題︰例如點解A股在上半年暴升？點解無端端有股災？點解有暴力救市？點解暴力救市後都重有股災？對於這些「點解」的問題，筆者特別將過去大半年的文章「炒埋一碟」，希望可以給大家一些參考。
- T% @6 r9 q% z9 \, I9 g, k) Y5 M5.39.217.765.39.217.76( F0 N( W- n' D5 w
政府的如意算盤︰靠 A 股牛市保住 GDPtvb now,tvbnow,bttvb5 }, e- j- K! [0 \
首先回到去年底時候的畫面。對於熟悉中國經濟的人，相信在那時心底都有一個預測，知道中國經濟在 2015 年將會急速轉壞，企業盈利開始下降， GDP 將會創下新低，保七任務有機會不能成功。在當時的環境下，中國政府要保住經濟，就要從 GDP 的三頭馬車入手︰
2 S% x  d# n8 Q* i- t; O9 O公仔箱論壇公仔箱論壇* r: x( N& _, u7 j$ F- p! e! k+ S  a
（1）出口︰主要倚賴外國因數，是中國政府較難控制的範圍；tvb now,tvbnow,bttvb7 ]  r  s  H/ R5 [, L7 U  h( H# h
（2）投資︰主力靠加大政府開支撑起經濟，但政府會害怕像金融海嘯的四萬億救市措施，出現產能過剩的後遺症；5.39.217.763 @/ r" p! C; _8 H4 f. l
（3）消費︰如果可以推高內需，刺激居民消費，自然就可以保住 GDP 。公仔箱論壇# H- U8 ?! l$ I2 g6 J

' P7 @7 e( }7 M9 Q* C4 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。所以政府的策略是︰將 A 股推高，製造一個「人造 A 股牛市」，讓超過一億股民富起來，那麼就可以造成財富效應。股民口袋裡的錢多了，自然就會豪爽購物，推高內需刺激消費， GDP 就可以保住。+ ?, j# `; {& A: @' G
當然中國政府重點發功的市場，只是 A 股，而不是港股。所以我在去年底作出一個令很多人感到奇怪的預測「A 股牛市，港股熊市」，就是這個原因。
; a" X, O; K/ y: K( p% j7 ]& ^: vtvb now,tvbnow,bttvb
7 n0 t3 h& ~6 \! N2 a) eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這個策略，在六月前是成功的
, n- h- I7 c6 v/ n) F  s公仔箱論壇結果如果？中國政府在上半年不停唱好股市，新政策的消息滿天在飛；由於A股的投資者，主要是散戶心態，就算是基金經理，他們都不太用基本因素來分析股票，而是重點聽小道消息，研讀領導人發言的字眼、語調及言詞等，以籍此推敲政策的方向。結果 A 股散戶越聽越 Happy ，股市越升就越加大孖展來買，帶動 A 股再創新高。
% j. D4 x* t" k. Q5 A3 XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' K- p3 U$ k4 D
但港股的投資者，看見國內相同的經濟環境，是會產生與A股散戶不同的投資行為。港股投資者多年的習慣，是從基本因素和價值投資的角度，來決定是否買入股票；當看見中國經濟基本面轉壞，企業盈利開始下降，就不會大手地買入港股。結果 A 股瘋狂上升，但港股卻完全跟不上去。
- s. F/ g2 s3 |" J$ W% u5.39.217.76
+ a8 z# z  O9 d* N  K: Btvb now,tvbnow,bttvb6月份社會消費品零售總額，按年名義增長 10.6% ， 2015 年上半年則升 10.4% ，可見這個策略算是成功的。tvb now,tvbnow,bttvb: k0 z+ D3 v% s: r
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 {% n$ C" @, r+ c
如意算盤終於爆煲  c; E9 ^, A2 `8 P
但這個「推高 A 股造成財富效應，再刺激消費保住 GDP 」的如意算盤，在六月底終於破滅。
2 i, y( A8 q$ `3 q0 X7 I+ g( Y  ltvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇7 |2 `- M9 _' Y5 Q' D' s
A 股在 6 月 26 日星期五大跌，是「人造A股牛市」開始爆煲的第一天。本來股民當天也不算十分緊張，可能只需要吃一點小藥，就會藥到病除，或甚至讓它跌得數天，股市就會自動反彈；但內地政府的速度實在過急，救市牌一張一張推出，每天不停用大聲公出口術，股民看見這樣的大龍鳳，反而會令市場變得更加恐慌。( ^, u% [. p! ]8 i0 e- B' f6 \

7 t' S- h+ v* ^2 x( J7 {+ [% PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本來在股災初期， A 股的股民還有能力在水裡自己游，但看見咁大個水泡掟落嚟，有能力自己游（不沽貨）的人，都走埋去當救生艇攬住（沽貨）；當全世界都攬住時，個水泡就會沉，變成攬住一齊死。結果出現自我強化式的雪崩效應，恐慌性拋售導致市場下跌，下跌又帶來強制平倉，惡性循環難以中止，最後就變成股災。' l4 {* Q4 C/ }
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" m' E( C/ o; H: ~2 q
到了目前為此，「人造 A 股牛市」已經爆煲，用財富效應刺激消費，變成不再可能。股民開始連政府也不相信，市場變成兵荒馬亂，恐慌進一步急速加劇。估計在今年下半年，中國經濟肯定將變得更差，從用電量、鐵路貨運量以及銀行放款等三大「李克強指數」來看，情況根本不容樂觀，全國上半年用電量累計 2.66 萬億千瓦時，比上年同期增長只有 1.3% ，增速創出了五年新低；固定資產投資增長率亦持續下降，上半年固定資產投資增長 11.4% ，較第一季回落 2.1% ，主要是上半年全國房地產開發投資只有 4.4 萬億元，按年名義增長 4.6% ，情況並不理想。
4 y9 V/ ]( x& O$ G" t% z: E" ytvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76! W/ O4 N/ r, G1 u; e3 z
由於推高A股造成財富效應的計劃，到目前已經完全失敗，預期下半年社會消費品零售額的增長率，將會出現下跌趨勢，加上固定資產投資和工業增長的下跌，中國政府 GDP 保七的任務，將會變得非常困難。tvb now,tvbnow,bttvb  R) T9 }4 \3 I# H& U

( j5 B0 X. M. X! o6 nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。熊市的走勢3 ]: U; g4 |, j0 g+ O$ G
相信現在很多股民，已經相信了熊市已經來臨。在所有熊市的走勢，都不會是每天都下跌，當中必會出現一些反彈；只是這些在熊市的反彈，最後都會跌穿之前的浪底，形成「一浪低於一浪」的格局。在熊市 ABC 三個浪中， A 浪是牛轉熊的第一個浪，然後出現B浪的反彈，缺貨的人補倉入貨，市況逐漸掉頭回升。到了 B 浪的尾段，大家會相信最壞的時刻已經過去，但其實也是最恐怖的時刻，因為會出現最具破壞力的 C 浪，傷亡也是最為慘重。5.39.217.764 p2 d# h* _9 u8 o  p. `* f( A- Z

0 [  Q: Y& l. ?  L0 s6 v" z公仔箱論壇在今次的熊市中，從數學的計算，第一個可以「頂一頂」的博反彈位在 22870 點，結果在 7 月 8 日低位的 22836 點，只是相差 34 點，算是頗為準確；在該位置可以博反彈，目標就是跌幅的一半。當 B 浪開始的時候，由於市場充斥着一定數量的淡倉，故此 B 浪的第一口反彈，會把持淡倉的人殺個措手不及，升得非常快和急，但衝了第一下之後，就會後繼無力。結果恒指在急插之後，很快就重上兩萬五千點的水平，但後來就沒有動力再大升了。這就是B浪最明顯的特徵，亦是博反彈盤倉位套現離場，袋袋平安的好時機。
( o6 b9 }; o) h$ }% d$ X2 c& r公仔箱論壇( b& @. {: G+ a$ J! @
熊市是「一浪低於一浪」的格局，並不會一個底就能完成，所以在 7 月 8 日出現的 22836 點，很大機會不是今次熊市的底，有機會再跌穿一次，幅度或會較上一次跌浪更深，跌勢有機會以數月計算。在下一浪的跌幅，股民的恐慌會較上一次更大，因為大家已經不相信阿爺可以救到市，故不建議博反彈的高危行為。