[中國內地] 先清理門戶

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8 \+ [7 {! h) H4 }: Ytvb now,tvbnow,bttvb內地股災的肇因是場外配融資過大，槓桿化過高，這些都是違法的。究其原因，政府在鼓吹金融自由化的過程中，明裏暗裏放任它們發展，監控不足，甚至放鬆監控所致。事實上，此中資金龐大，在政府監控之外流轉，政府不可能沒察覺。在實名制買股底下，現貨市場乃至期貨市場都在可控範圍之內。場外配融資長期失控，應是政府對證券、基金和銀行的監管不嚴，不能推諉責任。由此而使場外資金積累擴大，動搖場內資金。
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今次股災和暴力救市雖可震散場外資金，但危機還在，場外賭博的機制與渠道尚未消除，威脅未解。中國證監會在七月一日公布並即時實施新的融資融券管理辦法，紓解融資融券的平倉壓力外，還提出建立逆期調節機制和將融資融券業務與證券公司的淨資本規模相匹配，都是對症下藥。難題是怎樣使順周期的配融資業務變成逆周期調節？或許緣木求魚。不過，第二條限制融資融券規模卻是切實可行。( J& {" B; b/ V' a4 @$ p6 {0 I
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現時的關鍵是穩定市場信心，用政府操控的資金把股市中戰略性股票價格穩住，不足一萬億元的資金便可達到目的。在沒有平倉威脅下，才逐步降低融資的槓桿比例。或許在場外資金潰散後，股市難以回升，卻可既避免系統性危機、股市崩盤，又可重建市場信心，這應是王道對策。這次危機應使政府重新考慮市場自由化和衍生工具的取捨，以及對場外資金及其運作制訂嚴格監管方法。趁中國資本帳還未完全開放、外資未入侵，先把門戶清理。