儲局主席耶倫再大玩語言藝術，一邊取消對加息「保持耐性」字眼，另一邊卻向市場釋出對加息實更有耐性的訊號。儲局今次議息會議反映鴿派聲音主導，加息時機料有遲沒早。刪耐性字眼 為減儲局政治重壓
: @8 @) P# |6 G% F5 V4 }2 o- n 儲局議息會議前晚結束後，會後聲明一如市場預期，取消對加息「保持耐性」字眼，惟美股道指卻不跌反升逾二百點，刺激港股恒指昨飈349點，此因耶倫在會後記者會大耍語言技巧，表示取消「保持耐性」字眼，並不等於儲局急不及待加息，令市場對儲局6月加息的預期大降。, M: e7 D9 ~5 P0 H9 b( h9 _# }
然而，與其說耶倫仍不急於加息，更貼切的應是，從耶倫的言論與儲局對經濟前景的評估，皆向市場釋出對加息較過往「更有耐性」的訊號。' }& f# @( |+ a& ~
其實儲局取消對加息「保持耐性」字眼，應是謀求政治折衷居多。此因除儲局內部一直存在鷹派聲音外，耶倫上月底出席國會聽證會時，更遭共和黨人猛烈圍攻。政治壓力壓頂，耶倫不得不調整利率前瞻指引的字眼，以滿足鷹派，紓減儲局的政治重壓。! {) t8 K% n2 o S6 L1 K
但實際上，今次議息結果反映，儲局內部的鴿派傾向漸成主流，加息料有遲沒早，至少有兩方面可凸顯此傾向。
* ^; w7 A1 i: n; G: h7 J 其一，儲局大削利率預期。從俗稱「點陣圖」的聯邦基金利率預測中，儲局委員對今年底的利率預期中值，由去年12月的1.125厘，大降至今次的0.625厘，顯示局內主流意見多認為，今年內最多只會加息兩至三次，而今年仍有六次議息會議，毋須急加息。5.39.217.76( Y8 Q$ n% j; ?% l) S2 s
其二，儲局大降通脹預測。儲局將今年的失業率預測，由去年12月的5.2%至5.3%，降至5%至5.2%，反映儲局對就業前景更趨樂觀。惟就業市場向好下，儲局仍大削年底利率預測，凸顯儲局加息關鍵已非失業率，更重要是看通脹。公仔箱論壇6 Z$ N' Y8 K$ ]' O1 N5 q# z
儲局將今年的核心個人消費支出（PCE）預測，由1.5%至1.8%，大幅降至1.3%至1.4%，意味在環球通縮陰霾難消，加上美元強勢難改下，今年美國通脹難高，加息未有迫切性，並非如鷹派所說般，美國正面臨惡性通脹威脅，必須急加息抗通脹。
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從耶倫的口術與儲局對通脹的研判來看，6月加息的機會大減。但到底儲局將在9月、10月又或12月的議息會議才邁出加息第一步，還看美國通脹會否持續低走，又或較預期高，令儲局內的鷹鴿平衡出現新變化。故投資者必須緊盯美國通脹走向，才能更準確捕捉儲局動向，在投資市場早着先機。) ~* Z) ~; O: Z; L0 q6 s) X
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發表於 2015-3-20 05:07 PM
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