高天佑: 中美央行都是「孔乙己」2 Z2 [: k6 v- D1 F4 a \
5.39.217.767 p" }0 f) f5 d( P
* [0 ~0 b6 ]) p+ i' k
【孔乙己．耶倫版】美國聯儲局又暗示暫不加息了，眾人說：「孔乙己，你怎麼又QE了？」孔乙己便漲紅了臉，爭辯道：「不加息不能算QE……不加息，防通縮的事，能算QE麼？」接着便是更難懂的話，什麼「通脹目標」，什麼「就業信心」，什麼「中期經濟增長」之類的，引得眾人都哄笑起8 v% ~4 y' s( d8 N; h: V8 a
來，市場上充滿了歡樂的氣氛。
8 q5 w% K# b5 e [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
3 L& J2 E! a' J3 J1 Z* vtvb now,tvbnow,bttvb昨天的市場確實非常歡樂，美股於香港時間周四凌晨強勁反彈，道指由原本跌逾100點，在聯儲局聲明公布後數分鐘內拗腰向上，收市倒升逾200點；昨晨開市的港股亦受刺激，全日大漲348點或1.45%。市場這麼雀躍，只因聯儲局周四公布的議息聲明，雖一如預期刪除了耐性（patient）字眼，但卻意外地為加息設立了不少前提，包括須待就業市場進一步好轉，以及對中期通脹率達到2%目標有合理信心，才會開始加息。tvb now,tvbnow,bttvb! u7 {$ I) Q. G7 g+ R- j
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! y9 }3 U+ K# {1 _8 E; `0 H
耶倫周小川同遭揶揄TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 C5 N7 x. T h
5.39.217.76% q2 S7 I4 `" \& a
與此同時，聯儲局還大幅下調未來3年的息口預測，估計今年底、明年底及2017年底的平均聯邦基金利率分別為0.625厘、1.875厘及3.125厘，顯著低於上次預測的1.125厘、2.5厘及3.625厘。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 i; }, t+ C& d) y. `
- H- z6 R6 t2 X5 Q: h% ?8 _
整體而言，這份議息聲明的立場非常清楚，不但沒如預期般轉向「鷹派」（hawkish），反而大幅地傾向「鴿派」（dovish），暗示未來加息的步伐及力度都會放緩，令市場非常意外，亦讓主席耶倫遭受媒體及市場人士百般揶揄，有人直指她被通縮的陰霾嚇怕，亦有人質疑她「講一套做一套」，潮語的講法
6 Z5 _ Y7 K9 f' q5 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。就是「口中說不，身體卻很誠實」。
+ Y$ T& C) n$ m$ h' H- k) `
& w* s, U/ }4 A9 O" rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。然而，耶倫並不孤單，她不是唯一面對這種嘲諷的央行負責人，同樣處境的還有中國人民銀行行長周小川。自去年11月至今，不足半年之內，人行已經兩度減息及一次降準，加上數不清次數的SLF、PSL、MLF、SLO等各種「定向寬鬆」，且市場預期放水會陸續有來；可是，人行卻堅稱現正執行「穩健的貨幣政策」，又強調「不會搞大水漫灌」，明顯不符合大眾觀感，似乎也是講一套做一套。" N* u7 W) J6 v. j- V% R
5.39.217.76. a9 C) S* W5 Q _5 l' B
事實上，文首的「孔乙己」段子，最初是內地網民用來嘲笑人行，筆者只是狗尾續貂，借過來套用於耶倫身上。因為無論周小川或耶倫，現在都很像魯迅筆下的孔乙己，明明想繼續放水，竟又諸般解釋現在做的不算是放水，猶如孔乙己詭辯「竊書不算偷」。
# f' l$ O; L1 D! ?" A5.39.217.76
. P9 i* W5 A" W# w9 z; RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。平情而論，耶倫與周小川的做法也無可厚非，皆因國際貨幣環境目前非常波動，單是本年至今，已先後有20多家央行減息，當中不少更是出奇不意，全無預兆，爭相放水唯恐不及。在此情況下，各地央行制定貨幣政策時，除了考慮本地情況，更重要是還要估計其他央行有何反應及下一步會怎麼做，猶如互相連鎖影響的複雜博弈局面。
5 n. S: i6 d; u9 B: z* j# I, }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
* a+ E& X; V( X& S- YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。兩大國不便明言放水
7 U% c4 F/ X/ E/ n8 GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
9 Z( T7 K Z. m3 J) j1 J尤其是美國和中國這兩大經濟體，一方面動見觀瞻，若開宗明義地放水，只會引發其他經濟體更積極跟進，令「全球大放水」轉趨瘋狂及難以收拾；但另一方面，美中兩國亦須為自身經濟考慮，若其他大多數國家都搞寬鬆，惟獨自己閂水喉甚至加息，那便很「蝕底」，將導致相對滙價大升甚至造成通縮，不利於經濟繁榮。
7 L/ @) c3 K. M$ T1 g公仔箱論壇公仔箱論壇) g5 }+ c( V$ o( a5 V" |! b( }% b
於是乎，中美便一邊高呼「穩健貨幣政策」及揚言「好快會加息」，一邊用「竊書不算偷」式詭辯，暗地裏放水，務求達到相對上兩全其美的平衡，可謂用心良苦。正因如此，投資者判斷中美貨幣政策時，亦不可只沿用傳統的分析邏輯，而必須從博弈角度加以推斷；別只看各地央行「口中說什麼」，還要留意它們的「身體怎麼做」。tvb now,tvbnow,bttvb; x4 [. V% p2 r/ A1 V
" v J/ Z. d L0 @: ]% F
公仔箱論壇9 @1 F% c0 p- ^5 V8 e3 ]
|
發表於 2015-3-20 09:52 AM
| 