1987年，大富豪夜總會搞上市，在夜總會裏開記招。筆者乙準時到達，既為公事，也為見識。 記者會在近入口一個房間裏舉行，四周掛上帷幄，看不到外邊，除了入口那輛仿勞斯萊斯的汽車外，甚麼也見不到。後來，10月股災爆發，股票只有貶值，資產無法估值，大富豪上市計劃也告吹。從那時起，除了留意從事正行生意的股票，也開始留意所謂「sin stock」。5.39.217.76% m/ W" ?8 w" C8 Z7 q
酒色財氣股 靠人性弱點賺錢
0 c1 T) H( G+ t8 v/ k+ vtvb now,tvbnow,bttvb 要將sin stock譯做中文，頗難。「罪過股」？「有悖道德底綫股」？若站在道德高地或可持續發展的角度看，有不少從事正行生意的股份都有being sinful的嫌疑：垃圾食物、廢氣排放、剝削勞工等，是否不應買麥當勞、通用汽車甚至蘋果公司的股票？遍地蝸居，滿街樓奴，買地產股是否sinful？低頭做人，玩物喪志，捧手遊股又是否sinful？
/ e3 q5 T3 _+ Utvb now,tvbnow,bttvb 在歐美，sin stock的定義是利用人性弱點賺錢的股票，一般包括煙股、酒股、色股、賭股、戰爭股等，即是酒色財氣股，靠人們好飲、好色、好賭、好戰等弱點做生意，有些評論認為通用電氣也屬於戰爭股。講道德或社會責任的投資者對這些股票不屑一顧，然而，這些股票的回報卻遠遠跑贏「正經」的股票。公仔箱論壇) E9 A. A/ S. t! H2 J1 y: B; q
據《金融時報》報道，倫敦商學院為瑞信做了一份研究報告，發覺長綫來說（名副其實是長綫），sin stock贏到開巷。若有人在1900年以1美元投資美國煙草股，並將股息再投資，115年後的今日，回報達628萬美元！倘為子孫成立一隻信託基金，有這樣高的回報，便不用為他們的生活牽腸掛肚，但不知這是否「陰騭錢」，愛你變成害你？
! a: c% E* O# Z) i7 t1 p# [) Qtvb now,tvbnow,bttvb1美元投資 1世紀後變628萬5.39.217.76" V; {( ^* m7 q9 q. D! \0 F
煙草股財源廣進，美國三大煙草股中，Altria年收入達170億美元，Reynolds年收80億美元，Lorillard也有50億美元（後兩者正合併），而且毛利率達40%，資本開支又少，有充裕現金派高息及回購股份，對尋求穩定收入的投資者來說，這類股票正合胃口。標普500指數的煙草類股份息率達4.2厘，賭博類股份也達4.1厘，比標指平均約2厘高一倍以上。( e7 Y& S) \$ b& f3 p- g. M
「正派」的投資者對sin stock敬謝不敏，可能令這些股票的價格人為地壓低，造就了長綫的高回報。英諺說：One man's meat is another man's poison，有些人就是偏偏喜歡《失樂園》（Paradise Lost）的名句：Better to reign in Hell than serve in Heaven，揸重sin stock而勁賺，天堂不及地獄，愈墮落愈快樂。「股神」巴菲特曾經講過：低買高賣，而且要賣給上癮的人。80年代，巴菲特曾大手買入RJR Nabisco股份，那時，後者是Reynolds的控股公司。
$ g; C E) Q9 \- z% o- H 忽然想，sin stock是否可譯做「上癮股」？煙酒賭癮都是癮。寫到這裏，我們要去酒吧飲酒了，很想再聽葉振棠的《難為正邪定分界》。祝各位身壯力健！
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發表於 2015-2-16 09:18 AM
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