大陸「放水」 市場趨勢察端倪
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7 g9 n9 n% C$ x) I8 | X' ~9 H5.39.217.76儘管中國人民銀行已推出不對稱降息、降準等刺激措施，但最新數據仍非常疲弱，中國一月份通脹跌至五年低點，顯示經濟仍在下滑。有經濟學家預計中國央行今年將降息、降準各兩次。) [; p- p; c0 |
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日前，中國人民銀行突然宣布降低銀行存款準備金率半厘，此舉相當於向市場釋放六千六百五十億元人民幣的流動資金。縱觀市場近日的表現可見，經過消化「放水」衝擊，市場已經漸趨適應。華人投資者樂見股市回勇之餘，仍須留意促成今次降準的內地經濟相關因素。
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在今次降準前，大型銀行存款準備金率是百分之二十，即每收到五元存款就要存放一元進央行作為準備金，中小型金融機構的存準金率是百分之十六點五。當天是銀行交新一期存準金之日，而春節前又向來是流動資金比較緊俏的日子，內地銀行同業間拆息高漲，現在北京放寬存準金率要求，將紓減市場資金緊張的壓力。0 g6 ?. H0 P/ n6 t
) L h: V6 m3 p. `) ftvb now,tvbnow,bttvb中國央行其實有很多其他工具，可以針對短期資金問題進行微調，由去年十二月至今，中國央行通過短期流動性調節工具、逆回購等措施，已經向市場注入了超過一萬億元的流動性。
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, c& G$ m8 Z3 j# y& M* b: _. b公仔箱論壇近年北京面對金融海嘯後四萬億救市產生的通脹和盲目投資後遺症，盡量避免出動減息和降準的大動作，中國總理李克強今年初出席瑞士達沃斯世界經濟論壇，承認中國經濟有下行壓力時，表明不會搞「大水漫灌」，會更加注重預調微調，來提升經濟發展的質量和效益。今次中國央行進行兩年零九個月來首次降準，是繼去年十一月不對稱減息以來的最大動作，反映國際金融市場和內地經濟近來的變化，令北京不得不「放大水」來力挽經濟。
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國際方面，歐洲加入量化寬鬆行列，多國銀行透過減息或其他措施，增加資金流動性及壓低匯率，人民幣雖然對美元貶值少許，但是遠追不上其他主要貨幣的貶幅，等如對這些貨幣升值，加上經濟轉型企業勞工和環保成本提升，令中國出口競爭面對愈來愈大的壓力。內地公布上月製造業採購經理指數只得四十九點八，是兩年零四個月來首次跌破五十這榮枯線，顯示製造業萎縮，而海內外定單都減少，反映海外出口和內地消費需求增長乏力。0 H* a7 y7 ]1 I: }5 ^7 e
5 S6 ~7 S' P$ s大陸內地消費方面，去年全年通脹百分之一點五，漲幅是四年來最低，去年十二月工業生產者出廠價格指數卻創下兩年四個月來新低，減息降準的強刺激不但不會造成物價飛漲，反而有助擺脫通縮威脅。
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大陸內地政府施展大動作，短期而言對內地股市樓市有刺激作用，不過內地積極擴大股市容量，把新增資金引入實體經濟，下星期就有二十四隻新股上市凍結大量資金，紓減炒作能量。中長期而言，要看春節過後的經濟數據，數據愈差，央行「放水」的誘因愈大。
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這次降準後大型銀行存準金率仍高達百分之十九點五，人行基準存貸利率一年期分別是二點七五厘和五點六厘，仍然有大量「穩增長」的「銀彈」可用，經濟硬著陸風險不大，對香港而言或可稍為紓緩日後美國加息的衝擊。但是，經濟壞消息變成「放水」好消息，擴大了大戶藉對消息的不同詮釋來舞弄的空間，市場波動恐怕會更大。tvb now,tvbnow,bttvb- y- m0 B5 C' i. V$ u& F; ?' m
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發表於 2015-2-11 11:10 PM
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