內地上月通脹創逾5年新低，在國際商品價格低迷、內地過剩產能難消下，今年內地通脹難高。物價低走添中央減息鬆銀根壓力，力保貨幣政策做到「不鬆不緊」，以穩經濟抗通縮。商品弱產能剩 按通脹控力度
) t& K2 l% n/ J3 z& ]- `公仔箱論壇 國家統計局昨公布，上月內地居民消費價格指數（CPI）較去年同期僅升0.8%，低於市場原先預期的1%，創2009年11月以來的新低。通脹大幅放緩推升中央鬆貨幣憧憬，內地上證指數遂應聲上揚1.5%。
& |* `- t% j, [/ Z* d公仔箱論壇 事實上，內地上月通脹大幅趨緩，雖受季節因素一定影響，因去年春節假期在1月底開始，物價因春節消費高峰而偏高，推高統計基數。惟上月通脹按月環比僅升0.3%，是2002年以來按月通脹增幅最低的1月，此或預視今年全年內地通脹難高。- U# v# E/ T% A6 {8 v- U" m
一方面，在環球經濟疲弱、需求低迷下，國際大宗商品價格今年勢續低迷，內地工業製品以至農產品價格下行壓力難消，令內地通脹難升。/ x6 }, z7 _& ~6 x5 v5 t4 `8 D
另一方面，內地產能過剩問題仍難消，此除因內部需求動力不足，更因環球需求疲弱，內地難藉加力出口消化過剩產能，已連續35個月出現負值的內地工業品出廠價（PPI），今年內恐仍難轉正，令整體物價更趨下行。
7 P: k* W1 X, }. n2 U1 t: M0 q5.39.217.76 市場最關注的是，若今年內地通脹持續低迷，會否令中央不得不加力放水，如更大幅度減息或降準？其實國務院總理李克強上月底已宣示，今年的政策取向是「不鬆不緊」，惟正因如此，中央加力鬆銀根的機會反增。5.39.217.76! s _! ]) Q7 a- a7 y7 X
其實中央過去一直對鬆根銀，尤其減息態度審慎，主因是通脹潛在壓力大，若不採偏緊政策，將利率保持在較高水平，內地銀根就會變得過鬆，恐惹惡性通脹反撲。; p" |& P1 }* E) s" _* ?" ?
然而，現時內地通脹續緩，甚至出現通縮陰影，若利率仍保持在高通脹時期的水平，那內地銀根就恐過緊，反增經濟下行以至通縮的重壓。故因應形勢，中央要續保貨幣政策不鬆不緊，便需進一步放鬆政策，如再減息、再降準等，才能營造適度的政策環境，助經濟平穩發展。此對金融市場固是利好消息，因內地股市仍是政策市主導，市場期待中央放水為A股注入資金新動力。A股若因此水漲船高，亦將有利港股尤其中資股表現。5.39.217.761 r: V8 u- W0 X0 c# [
政策寬利股市 實體經濟待援
8 x2 e; ~* @1 c( {0 Y5.39.217.76 惟中央鬆銀根對實體經濟幫助多大，端視中央能否將釋出的資金導引向小微企業、三農等薄弱環節，以及創新科技、節能減排等新興產業，助經濟升級轉型。此將是內地經濟能否續保約7%平穩較快增長的關鍵之一。+ W! u7 Q% U0 D8 }% j
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發表於 2015-2-11 10:22 AM
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