2月5日電／退休金計劃曾經是退休人士最值得依賴的東西，但這些日子已經過去。養老金文化已進入艱難時期，但問題並非僅出於人口老化。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 ?$ T4 x" W$ F- L
tvb now,tvbnow,bttvb7 X/ s. Q" Q5 n& v) B6 x( D1 q
據南華早報報道，隨著利率多年來接近零水平，加上主要經濟體的政府債券收益率超低，都為養老金提供者造成重重挑戰。對於許多希望有充裕退休金的人士來說，前景並不樂觀。而近年來量化寬鬆政策帶來的影響，也導致很多問題。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 ~* ]. X( l. _; Z7 L9 \( G( `: g- P
- b8 c- i% J, N
毫無疑問，如果英、美、日三國近年沒有推行量寬，全球情況可能會更差。央行買債導致新資金大量流入市場，激活了全球經濟，避免觸發金融浩劫。但並非所有人都能受惠。
3 g; _* k! V( n3 n# Rtvb now,tvbnow,bttvb
I1 f, G8 g- L/ E5.39.217.76 短期利率跌至零水平，借貸成本下降，債券回購導致長期利率屢創新低。這種情況對經濟復甦和貸款人有利，但對儲蓄人士及與長期債券收益率掛鈎的退休計劃來說，則是一個大災難。 9 z. f0 r8 a& x% c9 ` P. W
. T9 [6 J$ c! |: _4 Y" T公仔箱論壇 英國的養老年金（即為退休人士提供固定收入的保單）多年來一直在貶值。養老年金回報率通常與15年期英國國債回報率（gilts）掛鈎。
( n7 ~! ]2 d$ f5 B0 h) w& N5.39.217.767 b& x& n3 x p$ @- |
英國央行推出量化寬鬆買債計劃，影響甚大。央行向銀行、保險公司及養老基金買進大量國債以減少市場供應，結果推高國債價格，導致回報率急降，使退休人士領取的養老金價值持續下降。 tvb now,tvbnow,bttvb4 I, n' J/ [4 w- S+ Q$ U- C0 Q
公仔箱論壇2 B+ I2 c! L7 z k: p4 D0 r. w. }
2009年3月，英國推行第一輪量寬措施時，年金收益率升近7%。過去6年來，平均年金收益率接近約5%，但預期會再下跌，令儲蓄起來的金錢不夠作養老之用。 - u) S$ I* q$ |9 ~# W1 V. s
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* d! o0 ?7 \% a( U2 `5 v3 y
基於幾個原因，英國國債收益率將繼續面對下行壓力。英國央行正開始改變為英國利率政策“正常化”的時間表。雖然英國央行計劃今年收緊利率，但計劃卻因為經濟突然陷入通縮而被拖延。若銀行要有效減少資產購買庫存，相信還需要很多年時間，令國債收益率及年金收益率難以迅速提高。 ; k! F) `5 M) @/ n) V3 F
2 e' N: a5 m' n& \1 F; H. D5.39.217.76 尋求更佳投資回報的歐洲投資者，對英國國債需求極大，這也對英國國債收益率構成壓力。市場預期歐洲央行將推出量寬，已成為過去幾個月德國國債（bund）收益率被拖低的主因。若投資者將德國十年期國債轉換為英國十年期國債，將可以獲得3倍回報。這次國債轉換潮相信會延續一段長時間，尤其是因為歐洲央行的量寬政策仍在實施之初。15年年期的英國國債收益率已經跌到1.7%的歷史新低。英國養老年金收益率今後有機會跌到3至4%水平。
8 ?5 B( ^" z, j& v! o1 N) O0 {: `
這個情況扭曲了就業市場， 英國人不能提早退休，須延遲退休年齡，扼殺了年輕人的就業機會。
% Y; v+ O9 t7 T1 q; m5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb% N& Y, `* l# k! I3 j
經濟環境需要的是高增長、高通脹、更大的預算赤字，美聯儲及英國央行也需要開始清理其龐大的債務，這樣全球債券收益率才有機會回升。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) O' H/ O8 W7 x8 @9 O& Y0 p" N
, y; j+ Q# a! B4 H. w 但短期內出現上述情況的機會很低。全球經濟增長已開始放緩，通縮日發嚴重，緊縮經濟政策繼續推行，央行繼續維持量寬買債政策。主要政府國債延續了34年的大牛市還未有見頂跡象，人們的避險心態令債券市場更興旺。 : q, u, H! @! Z
2 _% |" v8 J; V6 c! q 領養老金人士面對的困境短期內未有解決跡象。 5.39.217.76; X9 E8 C( ?, T c$ z
; M; X/ ?8 C* z, J5.39.217.76 大衛•布朗（David Brown）是獨立顧問公司New View Economics首席執行官。 |
發表於 2015-2-6 09:19 AM
| 