[中國內地] 央行貨幣政策釋更寬鬆訊號

正當內地通脹率持續偏低，通縮風險上升之際，央行工作會議卻釋放出貨幣政策更偏向寬鬆的訊號，這意味着甚麼呢？今年央行再度減息，以至下調存款準備金率似是勢在必行了！5.39.217.76+ V Z. k- k' z
連續兩天在北京召開的「2015年人民銀行工作會議」昨天閉幕。央行行長周小川在會上作工作報告，高度評價去年宏觀調控手段和方式不斷補充所取得的成績，尤其是堅持實施穩健的貨幣政策，既保持定力又主動作為，不斷補充和完善貨幣政策工具組合，適時適度預調微調。
貨幣工具組合周小川高評價公仔箱論壇4 [. o+ ?+ M! ~3 L/ W( a) m+ o7 d
雖然會議提出了繼續實施穩健的貨幣政策，是今年央行工作的10大任務之一（見附表），但在論述各項工作中卻釋放出訊號——2015年的穩健貨幣政策將較去年更偏向寬鬆，才能「保持銀行體系流動性合理充裕」。
「加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。繼續實施定向調控，引導金融機構盤活存量、用好增量、增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支持。」這是2015年人民銀行工作會議對今年繼續實施穩健貨幣政策的論述，相對於去年會議的通報，今年會議強調繼續實施定向調控，引導金融機構盤活存量，用好增量，增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支持，表明今年央行貨幣政策取向，將會是更偏向寬鬆。公仔箱論壇$ q) P+ X j) o0 A2 |5 v/ m
倡「鬆緊適度」實際偏鬆不收緊
事實上，雖然央行於去年11月下旬才重新動用減息這個貨幣工具，但為着向市場投放更多資金，正如周小川所言，「不斷補充和完善貨幣政策工具組合」，央行去年相繼推出的多種貨幣政策工具，可算五花八門，包括逆回購的公開市場操作、短期流動性調節工具、常備借貸便利等，而到11月下旬更非對稱下調存貸款基準利率，更令市場大為驚訝。
除了關於繼續實施穩健貨幣政策的論述外，央行在談到今年其他重點工作和任務時，也釋放出銀根更偏向寬鬆的訊號，而這方面例子比比皆是。
在談到今年工作的總綱時，央行提出「更加注重鬆緊適度、適時適度預調微調。」知情人士表示，當前內地通脹率偏低，去年12月全國居民消費價格指數（CPI）僅比前年同期上升1.5%，2014年合計也只有2.0%；而12月全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下跌3.3%，2014年全年下跌1.9%，這意味着通縮風險迅速上升，在這情況下，「更加注重鬆緊適度」意味着只會偏鬆不會收緊。
降低融資成本勢成減息藉口
值得指出的是，「加大金融對實體經濟的支持，進一步降低融資成本」是央行今年工作的主要任務之一。
知情人士指出，去年央行並未有強調這項任務，而今年則增加這單獨一條，揭示了央行的貨幣政策更偏向寬鬆。去年11月下旬重新啟動減息這貨幣政策工具時，就強調旨在降低金融成本。雖然當時效果並不理想，尤其是內地的短期同業拆息，甚至比減息前還要高，但央行仍可以此為藉口，再次下調存貸款基準利率。
當然，央行也提到加快推進金融改革開放，其中首要是加快利率市場化改革，這亦可以為央行決定減息提供契機。tvb now,tvbnow,bttvb; [5 w) Y) k$ T+ W
央行會議認為，認識新常態、適應新常態、引領新常態，是進一步做好宏觀調控和金融改革發展穩定工作的出發點和立足點。那應，更偏向寬鬆是今年穩健貨幣政策的新常態了！

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