昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。tvb now,tvbnow,bttvb+ z- G2 M- P! G4 t; c, X2 L
, H, _) H4 o9 V2 c+ A- }5 Q: V0 zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
' J* o2 e2 `5 [/ h- K( r! \5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 F, v3 N0 f% ] R- |
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
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- B' i/ B+ \# ` V8 S 8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；6 G% c: p w7 s; e; Y3 g+ o
0 T4 A; _; ?3 s( `6 @ 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；; W' c+ i. S9 J) g# [, F- q
, _1 D+ Q+ c7 K- ] 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。tvb now,tvbnow,bttvb, H8 t/ n8 u- I! a/ f
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不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
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% \; X1 o# O3 Z9 u0 }2 `1 L5 \5.39.217.76 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。! D, k A4 p& Y: _0 `. W8 ^
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8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。: G& {8 L' I8 {8 v1 T
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。
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1 W7 B$ M4 ?6 m) w5.39.217.76 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
4 I1 Q1 K ]: B8 X+ V5 V8 KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.76, ] R# v2 Z6 U* R9 {4 O% V
結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為， @1 t1 u: \* @) s0 P& @ N% j
/ o( {* _# Y+ f3 R- k6 otvb now,tvbnow,bttvb 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
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% M( p/ Y8 V% N$ ~( _% v7 O 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) S- v& V$ |; z/ d) C C
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“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”tvb now,tvbnow,bttvb/ B' M, f& h8 C, N
5 c5 c, l! ?/ ^8 E3 V/ PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：tvb now,tvbnow,bttvb0 Y) j! F( C, H- H' ^
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中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；tvb now,tvbnow,bttvb u+ S2 ]" A# i L1 A/ ~! _3 P
3 Y- J8 F2 e7 @1 |TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
# j$ q% q- P" ?, \" Y5 K8 pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 p" F! t" r, k, Z1 E6 G& r& @
目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，tvb now,tvbnow,bttvb& H! ?/ c, Q4 w6 T2 ]# k' i
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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