丘亦生：信封底分析員5.39.217.76! m: x$ F0 i, k2 S0 D3 B
2 j8 E( s- p$ H4 }; h4 }1 j% w3 i" _5.39.217.76公仔箱論壇! d% c5 M: r* c5 Q7 |
, x, L+ d2 C/ f5 f4 Itvb now,tvbnow,bttvb分析員很多時需要就時事作出評估，可能是基於客戶的要求，也可能因為事件確實會影響到金融市場。我的觀察是，當分析員要涉獵一些不是其拿手好戲的課題時，往往只能提供一個比坊間好不了多少的educatedguess，好像上周的「反貪腐傷害中國經濟」及「佔中衝擊旅遊業及收租股」便是一例。
! T5 {) k6 T: {, o3 }/ M. c! btvb now,tvbnow,bttvb' V- m: a% n: q! Z E$ i
美銀美林上周發表了一份報告，指中國的反貪腐運動，已令經濟損失逾1,000億美元，除了眾所周知的奢侈品消費及高級餐飲成為重災區外，地方官對上馬新項目的熱情大減，也打擊固定資產直接投資，部份地方官認為現時風聲鶴唳，即使啟動新基建也沒有油水，也有地方官擔心槍打出頭鳥，無事都會變有事，不如低調自保。在這種心態下，地方政府的存款激增，情願把公帑存於銀行收息。
2 o- A* d" P4 C6 J, ?tvb now,tvbnow,bttvb+ s5 }1 X) f3 v9 V
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) B# v. C/ @! j% `, k( S' u
反貪令地方開支勁縮萬億TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" r% k' d+ [$ I9 o7 ?5 k
* w# b9 ` d, L5.39.217.76該行粗略估計，反腐陰影下，地方政府的財政開支或縮減達3,260億元人民幣，相當於去年GDP的0.6%，若計入半官方機構，開支去年更可能收縮了9,370億元人民幣，相當GDP的1.8%。報告認為，反腐禍及全經濟，中央可能要考慮推出刺激措施平衡一下。5.39.217.761 O1 V S3 J' I' W
' w+ w! \0 L9 x+ ?- N9 }+ h
當然，報告沒有提到的是，貪腐問題會如何削弱一地的生產力，如何導致資源錯置，公有資源被侵吞、壟斷，誰可獲得牌照、貸款，關係（guanxi）的決定性遠大於你的商業計劃或你的經營能力，更不要說會搞出人命的豆腐渣工程。這些或許較難計算及量化，但並不代表可以忽略不計。7 ~7 a9 v+ W% O: L$ X$ e. d) y7 d
/ N+ `0 e1 J4 a w! ?相比起千億經濟損失，一單傳聞中的周永康案，被充公的問題資產便近1,000億元人民幣，而年初宣判的一單中移動（941）貪腐案，涉及一宗澳洲電訊Telstra的2億美元收購，但單單中移動數據部兩位高層管理人員收受的賄賂便達6,700萬美元（約5.2億港元），而這只是近期比較矚目的兩單貪腐案。
8 X/ X4 f3 F; J: S: x8 Y5.39.217.76
$ l& h; k$ u7 _公仔箱論壇另一家大行瑞銀，最近亦發表了一份關於佔領中環的報告，以泰國反政府示威作例子，指當地持續示威造成1月份出現50億元經濟損失，又估計佔中對不同收租股的影響。
) W X8 ]% d/ u: g# Dtvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76# b# D0 y8 g, y3 I, r0 z) d
報告當然不會告訴你，泰國示威的例子與香港的異同，佔中與普選談判的互動，不同普選方案對未來政府施政效率的影響，而民主化程度的提高，又對經濟發展有甚麼幫助。
4 [5 b) O$ v, v6 G公仔箱論壇
2 B& X5 l. H6 ~- L5 [3 M% w這類研究似乎都抽空了行動內涵，單單着墨於短期的表面經濟衝擊，對於事情為何發生的場景避而不談，於是分析難免流於靜態平面。
& Y. _& R: L+ Y$ x0 n5.39.217.76
% f! i! y1 J4 M8 V6 }3 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 S' a: v* ]0 P5 [' D( D6 d
爭議性大 報告隨時被騎劫, X: w1 s! O' h( i$ ^& m
& A; [4 g" I; h$ a' y* @0 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。你或者說，這些報告都是供投資者即時在股市消費的，其本質就是即食，move到股市便大功告成，犯不着花更多時間寫一份洋洋灑灑數百頁、卻不會帶來甚麼生意的報告。- _) O) T) S# |& q" V
1 V- k$ H( @' ]) c+ i9 i& c7 p' s, z公仔箱論壇或許這是對的，但要留意，這些議題的爭議性太大，利益集團眾多，任何方便的論據，都隨時可能被騎劫。tvb now,tvbnow,bttvb" n" u/ @/ N3 y [) @$ e( @- x
. \8 d. R# `: @" F正如《金融時報》早前報道，中國前國家主席江澤民上月已向習近平「發出明確訊號」，要求他放慢反腐的腳步，以免牽連太廣，這時貪腐會拖垮經濟的言論，便相當就手。佔中會連累收租股股價，也可能成為攻擊佔中的彈藥。- Z1 p$ U$ h6 ], d, K' _6 Y/ @! d9 u; t- s
& Y& }9 P* u- _6 a* r, f中國的反貪腐及香港的普選進程，都是影響民生的重大變革，難道不deserve一個比backof the envelop的粗疏估計更認真的討論。
p& k& d( w5 _7 ttvb now,tvbnow,bttvb
1 ~, l5 T$ } C! t3 o
/ H- T8 Y, R! x$ `: qtvb now,tvbnow,bttvb |
發表於 2014-4-8 07:38 AM
| 