丘亦生：信封底分析員
: J/ [/ b$ b8 ?3 P) `2 i% g# v4 Z3 F$ {6 J
5.39.217.769 O& a- r' }* v3 u0 }3 @% z( j
5.39.217.76( o/ d8 H: }8 \- B3 B" | k
分析員很多時需要就時事作出評估，可能是基於客戶的要求，也可能因為事件確實會影響到金融市場。我的觀察是，當分析員要涉獵一些不是其拿手好戲的課題時，往往只能提供一個比坊間好不了多少的educatedguess，好像上周的「反貪腐傷害中國經濟」及「佔中衝擊旅遊業及收租股」便是一例。
( B. |* F4 ?$ @2 G公仔箱論壇* h5 E8 d& ~) b* I
美銀美林上周發表了一份報告，指中國的反貪腐運動，已令經濟損失逾1,000億美元，除了眾所周知的奢侈品消費及高級餐飲成為重災區外，地方官對上馬新項目的熱情大減，也打擊固定資產直接投資，部份地方官認為現時風聲鶴唳，即使啟動新基建也沒有油水，也有地方官擔心槍打出頭鳥，無事都會變有事，不如低調自保。在這種心態下，地方政府的存款激增，情願把公帑存於銀行收息。
+ o5 s+ m+ u5 x8 i0 h) q公仔箱論壇0 ~1 d6 w9 P# b/ G; G E. [! ]; G
' l" N6 L0 d4 C% a2 ?1 m5.39.217.76反貪令地方開支勁縮萬億
6 ]7 Z7 X, {% S- J/ \5 X; ?" o- P$ ~; A. Q, u# V
該行粗略估計，反腐陰影下，地方政府的財政開支或縮減達3,260億元人民幣，相當於去年GDP的0.6%，若計入半官方機構，開支去年更可能收縮了9,370億元人民幣，相當GDP的1.8%。報告認為，反腐禍及全經濟，中央可能要考慮推出刺激措施平衡一下。
. k' Y/ o5 v6 v5 f
, P9 l$ f/ F/ i4 M6 ]tvb now,tvbnow,bttvb當然，報告沒有提到的是，貪腐問題會如何削弱一地的生產力，如何導致資源錯置，公有資源被侵吞、壟斷，誰可獲得牌照、貸款，關係（guanxi）的決定性遠大於你的商業計劃或你的經營能力，更不要說會搞出人命的豆腐渣工程。這些或許較難計算及量化，但並不代表可以忽略不計。
& s" U$ V8 P) B* ^/ ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% E5 c& C7 \+ Y" _相比起千億經濟損失，一單傳聞中的周永康案，被充公的問題資產便近1,000億元人民幣，而年初宣判的一單中移動（941）貪腐案，涉及一宗澳洲電訊Telstra的2億美元收購，但單單中移動數據部兩位高層管理人員收受的賄賂便達6,700萬美元（約5.2億港元），而這只是近期比較矚目的兩單貪腐案。
; A6 P/ T3 g+ ]* t& l9 b公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. ^8 X$ |7 L5 S% `; ^8 S. {
另一家大行瑞銀，最近亦發表了一份關於佔領中環的報告，以泰國反政府示威作例子，指當地持續示威造成1月份出現50億元經濟損失，又估計佔中對不同收租股的影響。公仔箱論壇" `3 a( d/ @; z" L: K
$ H* |9 w' p5 h, b0 x* v+ Q5.39.217.76報告當然不會告訴你，泰國示威的例子與香港的異同，佔中與普選談判的互動，不同普選方案對未來政府施政效率的影響，而民主化程度的提高，又對經濟發展有甚麼幫助。. G6 K* Y3 X3 h# e
tvb now,tvbnow,bttvb' C9 ]; l- [+ I) R3 P$ O9 T
這類研究似乎都抽空了行動內涵，單單着墨於短期的表面經濟衝擊，對於事情為何發生的場景避而不談，於是分析難免流於靜態平面。9 }$ e" S* V: c, f
* M8 H4 v4 L7 \5 g; {5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ c4 _- a+ B9 H9 g6 a1 p
爭議性大 報告隨時被騎劫
) G" f( i" w% d9 [& `2 ztvb now,tvbnow,bttvb. r, [5 C0 H! K7 z0 s, o) M
你或者說，這些報告都是供投資者即時在股市消費的，其本質就是即食，move到股市便大功告成，犯不着花更多時間寫一份洋洋灑灑數百頁、卻不會帶來甚麼生意的報告。公仔箱論壇7 F+ D# m! N9 g. S, l+ @
6 @6 n s( @8 a* e' F- VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。或許這是對的，但要留意，這些議題的爭議性太大，利益集團眾多，任何方便的論據，都隨時可能被騎劫。
7 H0 W- y5 t6 r- _: [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ D# m4 I w6 _' v9 x5.39.217.76正如《金融時報》早前報道，中國前國家主席江澤民上月已向習近平「發出明確訊號」，要求他放慢反腐的腳步，以免牽連太廣，這時貪腐會拖垮經濟的言論，便相當就手。佔中會連累收租股股價，也可能成為攻擊佔中的彈藥。公仔箱論壇5 {: w7 R0 K4 Z6 m' k& w
3 t, B2 [/ n/ ?! g9 dtvb now,tvbnow,bttvb中國的反貪腐及香港的普選進程，都是影響民生的重大變革，難道不deserve一個比backof the envelop的粗疏估計更認真的討論。tvb now,tvbnow,bttvb$ \, i+ d: E4 V- U1 s: V
: M. I/ |9 `% L. u% ]+ q4 C公仔箱論壇公仔箱論壇: z# L' l7 l _/ n! K0 m
|
發表於 2014-4-8 07:38 AM
| 