[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮
) X4 g/ h, j. x$ M2 @* Y公仔箱論壇5.39.217.762 M" @: @7 X# E: \
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 |2 p. }& T' K% t3 S
香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。- [$ v$ v% p9 T4 ~
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整體上市加遷冊非突破2 n! d  ~/ N7 N6 R7 h. X6 g
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多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。
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再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
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0 k0 v1 N; n* k  K# ~# D1 u* m公仔箱論壇讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。5.39.217.76- t8 ~6 r& }* l( b' Q

( v2 x& ~% v- d2 c" W# P- Ktvb now,tvbnow,bttvb其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。5.39.217.76( J( t! e" b$ I
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當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。
3 B2 I8 I2 S. K* d7 l/ I% hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 Z+ H. Z$ B: T8 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。
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, S' p- W( R" G' sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
; C; c; }: f% Q) \香港再次肩負提款責任
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1 {4 ^5 A( M4 K3 n# W7 DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。公仔箱論壇1 y7 a4 U- G- J1 W- D+ g3 z
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其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
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- C5 e+ T- `& P/ `& O( _公仔箱論壇 中信泰富　吞母企全部資產
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【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
3 |; a& n. ~- C5.39.217.76記者：石永樂 4 M  \/ @0 r0 t) m
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中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。+ i. \4 v9 x& c! @/ d- F
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公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) Y7 E$ @" c) Z' x3 x

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: }0 t; M  L: c4 r ■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝 " E$ G' @( c; t. Y% z

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) p9 ]2 x2 D3 U; L7 t3 K5.39.217.76傳市盈率不足8倍
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外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 \* ~  q) O/ ~; o' F

2 e0 W+ w) d1 X5.39.217.76 中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。
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2 C" t" M' D3 \/ B6 C0 q# ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。
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; f2 g( X  Q6 {6 T9 N5 dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
/ O5 h4 {4 g8 B! X, ]公仔箱論壇有機會利好股價tvb now,tvbnow,bttvb1 t. I& M6 L6 E  A
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接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。tvb now,tvbnow,bttvb" U: i1 F' u+ v5 D, ~; W! f
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訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
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) M& D- z. {3 z6 I. [/ i" Ktvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 f7 W8 p) X9 G( ]! R9 L
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         tvb now,tvbnow,bttvb; ]; q' W4 n; q+ P/ G0 s
               
+ W" C" p% n3 f9 p公仔箱論壇 ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 2 r6 i: Q1 u" C* A6 f" c
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【背後動機】公仔箱論壇8 `7 g& P4 {5 Y( ~6 D" E/ X
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中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。
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# _9 O) d1 V6 ]$ n6 s遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。
1 v$ B+ J: c9 ^- j+ g" gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
: l6 g' P( ?9 a) ~7 g( }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。
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3 ]$ a  ]& Z! _  L$ R5.39.217.76「中資進、港資退」5.39.217.769 E4 l$ Z% n  K! B* q3 \4 i

) A. q6 j" t6 z7 K3 E; k% tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。5.39.217.76% q6 p- F3 n2 a% ?6 P

. Y" ]0 S; H8 l5 V" y- x, b" g中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。
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多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。6 p, d% B# t% f# B2 |' X/ s
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4 K9 g7 d" K0 ~. j' N/ }) B- Y公仔箱論壇常振明無厘頭讚香港
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雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
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內地第一家窗口公司                         
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* j# k( N7 U- U$ ^6 e4 G. Rtvb now,tvbnow,bttvb ■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
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【背景資料】
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由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。
' U1 |; w! Y2 x4 J
, Y, y6 U. c& l7 {* H% Z: z& ?+ S; Btvb now,tvbnow,bttvb中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。
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. i3 g$ ~5 ^3 ]! I9 j6 yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇5 F: C- Z- i- l. c2 @0 q
炒燶澳元　榮智健辭職TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, I1 t. w' z1 |  ^) A6 d5 _

0 n9 ?' e: X0 q  s1 [9 h$ itvb now,tvbnow,bttvb直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。: W7 Y5 H$ L) h8 O
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中信泰富投資瓣數多                         
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' A1 Y$ P4 O7 @: V& B! J, H) hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。
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' }4 h  J. J3 H/ v  h  m: QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。                tvb now,tvbnow,bttvb6 g$ y5 X- n- D, U- O  N
【涉獵面廣】5.39.217.76" T  J' c4 _. g

; u) y2 m) {$ W, e中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。
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/ m1 e; v% @! b8 N' w( Etvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇* ^& t( G) T- W* Q/ U6 y  M* D+ G
揸物業　大昌行　東西隧, n4 W( p$ I7 e) t7 i" V

/ N+ e: W+ X! ?# k& r0 x& ~隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。+ v% }" p3 W9 J2 P" `

  j" H  E! o! ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。
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於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。
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3 Z- C: t+ [: n5 r- ]1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。. b9 |0 L; f9 N: c6 ?9 v3 q2 E
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直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。