[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮
5 e- I: y+ i9 l+ H; {- ?
+ C1 R! X4 x) }. W" {/ gtvb now,tvbnow,bttvb
9 A" h# M9 r# _7 [* x4 q( G; [公仔箱論壇香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。
& t8 V; V4 d- v, B; y7 D
; i: F& d+ n& t, Y7 F# D! j2 Q- d
整體上市加遷冊非突破
% s8 \. l, D! T! C# B% M2 o3 q5.39.217.76
8 M4 F- n5 z: l, ~! `* y' M5.39.217.76多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。
" Z9 l" ]6 @4 c! H( k2 X7 J! r
& u) x* |& e6 T; u, u! }9 W3 tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。+ O" G+ d  l7 `" @- V

  @* N7 R! v3 u/ w, w2 X讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。5.39.217.76; f. Y. b0 N; I9 C# M9 @
: `* W9 D, G9 R9 w/ f5 U4 O6 j4 x
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。
3 o" M! m2 l& f- Z# F) A% J公仔箱論壇
4 T2 ~* F* H4 {$ |# `* X5.39.217.76當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。公仔箱論壇+ E- D0 `8 O  d) ?
/ y' F; g, K. W
尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。5.39.217.76* I) I  ~/ S/ E: h& p0 F' C

$ M( T% ], l5 M& o, e! _( r+ L0 ~
香港再次肩負提款責任
* M. V/ v& u( Q( I; ~0 V2 v( }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 b) }" m+ c. w$ M( ~  _
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。
, p3 o9 {, ?$ y% ~
) d* ^% z0 S* `# O) M2 X' VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
. D. y2 Q2 f  Y4 Y
# N5 p  z1 n4 g" @: V  B5.39.217.76

felicity2010

% o/ a0 F: J+ p
  D! R: n  I* S, ]! s) O* KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中信泰富　吞母企全部資產
$ N' E! [2 v* |tvb now,tvbnow,bttvb                        5.39.217.76- w1 o8 Z6 e# l6 P
【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
% }& D- H5 B/ ^, n* d% H記者：石永樂
' o" P5 [8 d- y5.39.217.76                                
8 b1 O+ y2 f* U5.39.217.76中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。
" J# u! e# Z9 _# N4 L- GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
  _$ S3 m7 V0 M  U; _3 o+ d' |) Q公仔箱論壇公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。
% X9 D5 @" H4 i, J) R" h" m2 W9 L+ Y6 o6 A$ I1 N- r

* x' d  a; J: c6 _2 M% J) p! x ■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝
  |: S* b1 D( i  u公仔箱論壇: \" A0 g% s/ C/ I. W( N
% z! e0 A) m7 r" i
5.39.217.767 z* A( Q0 Z3 b1 t
$ ?' h. h/ A# H" {- T. _' U
傳市盈率不足8倍
) R7 R) \1 L" _" o6 N# ~9 G8 j公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb7 F7 y8 t2 z$ ~1 G7 N# {' V
外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; z5 k0 J5 k3 A. H
5.39.217.762 t/ y  h8 ?7 X8 X: w+ C* ?
中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。
# v6 Y  ]; e! @! x5 ^" T  Itvb now,tvbnow,bttvb2 a. h) I. w& a/ k1 b" D
中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。- [( n* ~- ]; c7 I2 {8 @5 I

% u- d4 j' l+ a! N1 W: m% }1 S; Q( G  V

$ W/ g. v1 T7 k) x/ A3 d
0 S8 ?* W* a1 p5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ u0 a/ P2 d" Y

% d8 e' F0 D4 Q5 {7 X. U" [9 b
) U- g0 A0 H  F* l9 Z5.39.217.76
/ W8 p; k0 S0 d  eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。有機會利好股價
, D! p9 O- `# b+ z公仔箱論壇. M- m- I" n. `1 X  g/ ?
接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 }8 {* S) R8 H

+ [) s, k* ^4 s9 w. T3 B- Y公仔箱論壇訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
6 ]) `( V$ p+ kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
8 v1 L  s+ O! f0 y3 l+ N5.39.217.76
. d* K7 t' I2 |% ~0 I
- N/ ~, a6 W( W5 t4 o( z公仔箱論壇
3 ]2 D. m- F' U# A7 k* i- RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         5.39.217.76( A/ Z( A3 r% u' Y: z
               
8 |. x: W* [0 u5 C2 W" A7 h ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 + ?5 i2 ^, R. l- ^7 a4 ^
* l; {. O$ |; w* U
               
. r! L8 W4 W4 KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【背後動機】
: }  ^& ~4 m: x5 s5 E% Y+ c& vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.76& z8 m: p) ]7 N$ ~9 R; i" v: N% u
中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。6 l, X0 \: l3 B* C+ C, ]
4 x$ d+ _7 Q+ p& y: l
遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。5.39.217.764 h" Y- u; U8 Z7 i3 c! B

+ V+ g! w# L+ a2 [* L, J今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。
; k7 c, C. }1 k公仔箱論壇
+ _; l; T) A7 y( v5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb# u% j4 L. P% ^7 u$ w; y! l% Y# w5 ?
「中資進、港資退」
" w( L% ]6 [. L' L! ?5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb3 }, z  ?+ O5 v/ b/ h: ~
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。
2 ~. k% w( f3 J# e, B' z, a4 B. P/ x3 I& u& c; Y' v
中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。tvb now,tvbnow,bttvb& \' C2 }' S! M5 n

9 P4 G" |( P# u多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。公仔箱論壇+ J5 p  i% t! ~% j, V& W
0 N5 w3 m2 A9 ?; g, @. h

% h# Z' d. J) }5 [( f公仔箱論壇常振明無厘頭讚香港
4 i& K& k+ O3 e$ V' J$ }5.39.217.76
$ p. Y- I0 i9 y0 q4 m8 I5 u. z: N6 ]5.39.217.76雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。5.39.217.76; @/ |' m* b1 E5 C( J6 r2 @% A

, K8 Y5 t8 f5 O8 `* D# d$ N8 x$ D' P& d 內地第一家窗口公司                         
9 ?3 _% Q9 F! Btvb now,tvbnow,bttvb               
. @: G+ H" _' B5.39.217.76 ■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。 9 h7 ~& j6 J' ?: P. \# [; i
$ a  v. h: G$ Z2 W/ t' o
                5.39.217.76% z2 n& i  |% m* M! T  B/ |
【背景資料】
5 b$ z0 |. Y) H- DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" U# M( ^: ~; q# E: l2 F2 k
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: Q- m, @% x2 m( O! P
公仔箱論壇  g' x/ B: {  ?0 o. h( O
中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。+ S% M. \1 R2 x, a) H7 I* W

2 w3 B+ I% T" t  @0 c5.39.217.76
; L' m. x1 }% k  Otvb now,tvbnow,bttvb炒燶澳元　榮智健辭職
) w. ]' p& w: L, s2 ]. U, ltvb now,tvbnow,bttvb# ~+ ~7 N! |7 _; ]0 g5 F# I3 o) X/ z
直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。5 S" B5 o8 s4 w! \2 T: E
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( U8 S  N* U/ |0 h% ]
5.39.217.765 Q: E: o7 v, q9 \6 `
中信泰富投資瓣數多                         5.39.217.76' N, Q& @% `$ U8 n/ p0 n9 ^
               
, J, \+ {4 N7 `8 g$ `: k" |# c/ [ ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。 5.39.217.76$ [4 i) o5 f  n) Z' o$ Y9 Q

" x! y+ F, B  K0 ^4 `5.39.217.76               
7 x4 C! O3 D* v7 {' q" H5.39.217.76【涉獵面廣】
* B5 R! r6 {" L* A3 c/ B公仔箱論壇
9 o$ ^# I4 e5 Y" D8 N中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。
3 U+ V( Y/ ]$ |7 V. t' x5.39.217.767 Y' ~: m" v; h0 N

$ x  l9 a1 |  {( X& _TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。揸物業　大昌行　東西隧
4 K9 g) ]/ f5 i, o1 q; [. r公仔箱論壇5 |( l0 P, H4 {# \$ y
隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
; m* c5 Q( t1 c6 K9 R: V7 n6 Jtvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76# i) q& r; @; L  q
本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。# e( {* \: Q* R% N  Z' P9 g# n

. ]) B. X- P- ], h. \$ u5.39.217.76於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。+ b! P# f9 c9 c8 W' N" o' ]* F* b* f
tvb now,tvbnow,bttvb+ U; J' t: I, B
1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。tvb now,tvbnow,bttvb" ]1 x& j+ V7 L" n+ n# c1 s

* R) B" S! M1 y- u公仔箱論壇直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。