[時事討論] 丘亦生：三月「違」城

丘亦生：三月「違」城

5.39.217.763 v! a+ n2 P6 z
中國總理李克強剛剛在兩會上輕描淡寫地說，中國經濟出現個別違約將是「難以避免」之際，內地企業的違約事件果然一單接一單的響應。昨日再傳出寧波的龍頭房地產公司浙江興潤置業資不抵債，無法償還欠債35億元（人民幣．下同），人行、中銀監及建行（939）與寧波市政府召開緊急會議商討對策，直情當red alert的嚴重事故來處理。tvb now,tvbnow,bttvb) k" b0 b; \6 f9 Y# [+ i

興潤置業是首家內房企業出事，大股東之前被揭發非法吸收公眾存款而被拘捕，公司隨即陷入財困，建行是最大債主，暫時未知債權人有機會收回多少。
! O, ^- X0 r2 k) r( ]0 a
內地近月零星爆發違約事件，先是一些理財產品到期未能還本付息，繼而A股超日太陽能月初宣佈，無法償還兩年前發行的10億元債券，另一隻從事新能源的A股天威保變，幾乎同時間表示連續兩年錄得虧損，所發行的16億元債券暫停交易，即使其大股東是國企，也引起一陣違約疑雲。
5.39.217.76; g  L3 y, m  u+ P% U
5.39.217.76; m' E! R, j" D, j' C
內地違約事件浪接浪公仔箱論壇" A; _: u& ^9 {/ K- Y
tvb now,tvbnow,bttvb+ `  M0 j# M- g  p9 ?% g& V  [& B
tvb now,tvbnow,bttvb% I* M% D) S1 h( z8 t
月中另一單矚目違約事件，則發生在鐵礦業，山西省最大民營鋼廠海鑫鋼鐵又舉手投降，表示無法償還銀行貸款，觸發全球鐵礦石價格也受驚下挫，地方政府大為緊張，因為海鑫同時是一家信用擔保公司的牽頭投資者，其業務是收費擔保其他公司的債務，外界擔心海鑫扯白旗，會引發三角債問題，招惹違約疫症。

這些個別事件，相信仍會一不離二、二不離三地個別爆發下去，任何置身產能過剩行業、經營不善，又或現金流不強的企業，都可能在今勻「壓力測試」下敗下陣來。若任由這些企業倒閉，好的一面是有助清理過剩產能、低效益業務，改善資源運用，加快經濟的新陳代謝，而且金融機構會更注重公司的信貸風險，不再下下以為地方政府會擔保便輕率放錢。壞的一面，卻是信貸收縮、經濟放緩、影響就業及銀行壞賬飆升。
' I  o2 A+ Z" I/ i0 n" u# h  W1 H9 F
說到底，今時今日的問題，不多不少都與中國的超常規信貸增長，尤其是2008年的4萬億藥石亂投刺激措施有關，當中央發現這幾年的地方債務及銀行貸款急升，還催生了一個不受控制的龐大影子銀行系統，才了解到這種以量寬催谷的經濟如果不收韁，其後遺症無異於步美國次按危機的後塵。
% r; z' Z- ^* n. H, B2 C6 }8 h1 y
市場對現在一波一波的違約事件還不算緊張，認為不存在系統風險，我卻認為，市場低估了內地的系統風險，內地仍存在相當程度的指令經濟，企業與政府的關係盤根錯節，往往妨礙了市場力量的運作，大家即使見到面前的險惡，也無法自保斬纜。因此像美國底特律市去年底申請破產保護，而美股照創新高、美國經濟波瀾不驚的情況，很難會出現。
公仔箱論壇4 b) X  t# P" }& P
: G4 D, Y! F5 S4 w
為拆彈　隨時走回頭路

我也不認為，傳說中的雷曼時刻將會出現，因為中央肯任由一家大型金融機構倒閉的機會不大，尤其是她隨時是那家機構的大股東。大不了走回老路，用另一個4萬億救市計劃堵住問題，留待下屆政府再處理。當然如果是這樣，今屆政府不斷高舉的改革旗幟，便變成大隻廣了。而本地銀行近年越來越倚仗內地的生意，對內地的相關賬面賬底信貸，按投資銀行巴克萊的估計，已經累積至3.5萬億港元，港銀的資產質素會否受牽連而轉差，會否受違約事件波及？要勞煩金管局的高官盤點一下了。
公仔箱論壇# \) W- o4 ]8 S$ J5 \" A; T

收藏分享評分

回復引用

訂閱 TOP

felicity2010

親王

Rank: 17

2^#

發表於 2014-3-19 10:31 AM | 只看該作者

內房危機隨時殺到
tvb now,tvbnow,bttvb4 i& B: H" s7 e! @- S' Q
                     5.39.217.764 ?- y1 _* P& }! D
【本報訊】房企浙江興潤置業欠債超過35億元（人民幣．下同）無法償還，成為內房爆煲的第一滴血，各上市房企債息近期亦急升，新一輪內房債務危機隨時殺到。分析員預料，房企違約事件將接二連三出現，即使上市房企未有爆煲風險，但資金緊張觸發劈價賣樓潮，勢進入惡性循環，成為內地經濟面臨的最大風險。
記者：黃尹華　周燕芬　李芳芳 tvb now,tvbnow,bttvb) n$ W+ C; |" p) J

內地媒體報道，寧波市奉化縣的最大房企、浙江興潤置業的兩位負責人沈財興和沈明崇，已因涉及非法吸收公眾存款罪，於3月11日移送檢察院起訴。該公司目前總負債逾35億元，其中拖欠15家銀行貸款24億元，建行（939）佔12億元。公司開發的多個樓盤目前面臨爛尾。

另外，對於外電報道指人行召開緊急會議商議救助興潤置業，人行昨否認，指未參加傳聞中的緊急會議，亦未參與浙江興潤置業相關風險處置。公仔箱論壇' K  B2 b. K' m6 H/ f+ ], `

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 \0 \* G! r$ D+ `9 v
■現時多家上市房企債息急升，新一輪內房債務危機或隨時殺到。
公仔箱論壇/ d2 ^& ^+ W, r7 p% g( ]3 h
, D$ H; a' P5 g- m' _
「樓市近似08海嘯前夕」

多家上市內房股債券出現拋售潮，其中，恒大（3333）2018年10月到期的15億美元優先票據，價格於短短約一周跌4%，佳兆業（1638）2018年3月到期優先票據情況亦相若，跌勢似足去年6月錢荒時，雖然未及2011年歐債危機時的內房債券大跌市，但已顯示內房股風險正在惡化中。本港債市交易商指出，發生超日債務違約事件後，市場氣氛轉差，本周內房企業信貸評級只有B或BB級別的高息債市，價格跌幅約1至1.5美元。- \) N) `/ A8 ^. ?

年初至今弱勢的內房股中，中海外（688）及華潤置地（1109）昨日偏軟1.3%及0.5%，非藍籌內房股則單日回穩。

公仔箱論壇% e2 H; {" A, }9 o( Q; i2 j
5.39.217.767 J% A: W% a8 h# x) k
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ ^7 N! A% T: s0 [

公仔箱論壇4 p1 a# \' O) l0 z; f" K0 Y% H7 }
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指，內房債率先在浙江三四線城市爆煲不足為奇，市場憂慮將引起連鎖反應。洪灝續指，今年有2.7萬億元房地產信託到期，加上早前超日債違約，意味地方政府難再為企業債兜底，大部份靠信託融資的房企資金鏈都會有影響，違約將會越來越多。洪灝補充，目前內地樓市格局近似2008年金融海嘯前夕，因樓市需求下降，加上房企劈價還債，陷入惡性循環。
8 y0 l; {& J5 u- N4 ]
野村發表報告指，內地三、四線樓市風險尤其高，由於房地產已成為經濟增長支柱，佔去年GDP的16%，若急劇放緩，將成為內地經濟面臨的最大風險。- \' a2 C, I8 B @
公仔箱論壇. f% e1 H; v7 N4 Q
有外資投行內房主管表示，內地小型房地產商資不抵債爆破情況才剛開始；不過本港上市內房股爆破機會則較微，因為即使出問題，相信也可沽售資產抵債。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) s9 ?0 a( z+ t4 L* V- J9 H. M

合景不介意降價促銷
& s/ t. z# L) A
另外，合景泰富（1813）主席孔健岷昨日明言，只要淨利潤率保持15%以上，不介意降價促銷，花樣年（1777）主席潘軍則派定心丸，料一、二線城市樓價穩定，相信不會出現大幅降價的崩盤。
tvb now,tvbnow,bttvb. H1 B* R7 j, X

龍頭萬科北京劈價賣樓TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& O- S& a( } P- J- V9 d

; W: }! Z* j* U2 z& E$ P1 h# L; p* J
■繼內地二三線城市出現劈價賣樓潮後，房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。

【確認轉向】
5.39.217.76. Q! v9 f% O$ q1 \& k
繼杭州、常州等二三線城市出現劈價賣樓潮後，內地房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。

15城市二手樓價跌& y4 S/ U. M0 X, m  Z7 z
4 A' O! q$ E4 Z5 |
另外，國家統計局昨日公佈，2月份70個大中城市住宅價格數據，新建和二手住宅價格下降的城市分別為4個和15個，有業內人士指出，數據顯示內地樓市已經轉向。9 c0 @2 c' f8 D. A$ C
4 N% }- [0 p7 y, S2 Z: I) ~( L
萬科於上周末開售的萬科橙項目，無裝修單位均價為2.1萬元每平方米，較之前宣傳的裝修單位2.6萬元每平方米售價低5,000元，業內估計，如扣除裝修價，減幅高達每平方米3,000元。tvb now,tvbnow,bttvb4 P5 M  a% X- V
5.39.217.76# x/ L# y8 r, ~) ?1 z# [3 L2 m9 O
易居房地產研究院副院長楊紅旭表示，北京樓市一向強勢，萬科需要率先劈價，將會影響市場心理預期。他認為，昨日發佈的2月樓市數據，已經確認市場出現轉向，預期最快在年中出現全國性樓價調整。
公仔箱論壇+ M* b. G4 }+ a, N8 n3 s' o, g( V
另一方面，之前公佈的《新型城鎮化規劃》要求，在2020年之前實現全國住房訊息聯網。有內地傳媒披露，目前北京、中央部份部委的處級以上的官員，已被要求登記房產，令到當地的個別樓盤出現拋售潮，有關報道形容，或有高官因此而急沽貨。tvb now,tvbnow,bttvb$ v8 ^5 i8 A# G: c
公仔箱論壇: v/ y' j, K# D; V7 ^4 C- K4 X
中國房地產學會副會長陳國強表示，目前不確定北京是否已要求官員申報房產，但中央加大反貪腐，訊息聯網亦令手持多套住宅的官員需要加快處理房產，以免受紀委調查，對樓市帶來壓力。尤其早期幹部的福利分房都集中在個別區域，如果官員突然同時出售舊樓，會嚴重影響該區樓市。1 \6 U6 P& e- _3 ?: b
* E$ t/ Z- n' e* i6 g! R' ~

借外債房企利息開支增

■中海外的外債比例高，但其財政穩健及防守性強，料利息開支增加對其影響不大。 5.39.217.760 X+ ]% @: x9 c$ p9 [


【人幣貶值】

人民幣滙率波動區間擴闊後加速貶值，已從年初高位至昨日兌美元減弱2.55%。摩通報告指，內房企業為離岸高息債市場的最大借貸人，將最受人民幣貶值的影響，預期依賴外債的中小型發展商，明至後年的利息開支將增加，因而會減少離岸借貸。

摩通對36間上市內房進行壓力測試，在月初已較年初貶值1.7%的基礎上，假設突然再大幅貶值一成的話，發現對今年內房利息開支的影響輕微，更不會影響核心盈利，不過，預期會反映在2015至2016年的盈利上，毛利亦會下降。其中外債比重高的發展商，利息支出可增加135%。

雖然中海外（688）的外債比例高達92%，不過其財政穩健及防守性強，料對負債比率較高發展商的盈利影響較大，其中經營利潤會因此下降一成以上的包括瑞房（272）、合景泰富（1813）和恒大（3333）。& o  J( @$ v# I' P; N8 U
公仔箱論壇* O- Y$ u) X6 t3 {5 M  k; A

負面因素多　基金續睇淡公仔箱論壇9 E( p: N" L  y- w" N3 J
                     ) ?7 A5 m) k' Y2 W0 X8 t6 I

0 v- L0 v1 W" \+ J3 t( V
■騰訊昨急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是港股全日升幅。　李潤芳攝

公仔箱論壇! L6 \: A x7 ~* i; O: h6 n2 g4 H1 b
【多重夾擊】5.39.217.762 q6 W$ g4 v! E( E% _( w
公仔箱論壇0 }$ s5 U% Z* K2 {6 i0 [
人行昨日再進行1,000億元人民幣正回購收水，而自2月18日至今，接近一個月的人行正回購金額超過7,000億元人民幣，內地拆息昨日亦重上兩周高位，水緊情況可能拖累內房。受到多重負面因素夾擊，有基金經理繼續睇淡內房股。公仔箱論壇$ e7 e4 Q! G8 b2 O: K& K

早前四連跌的港股未因正回購消息再下瀉，昨日出現超賣反彈，騰訊（700）績前急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是恒指全日升幅，反映扣除騰訊後，恒指屬無升跌。公仔箱論壇8 Z+ `" H# N' C, K! Y: R3 S
3 L1 p0 m7 a5 B+ V
東驥資產管理董事總經理龐寶林認為，目前市場情緒過份悲觀，加上內地A股再跌機會不大，故相信大市超賣反彈將可持續，不過，對於內房股則繼續看淡。他認為，港股調整過後，未來炒作主題仍將圍繞科網概念。公仔箱論壇* Y$ h/ \+ L5 u6 K" `: x D

另外，美銀美林最新基金經理調查顯示，基金經理避險情緒升溫，減少股票持倉，令其現金水平持續維持於4.8%的高位，按照美銀美林定義，現金高於4.5%均觸發買入訊號。

回復引用

TOP

返回列表