[時事討論] 丘亦生：三月「違」城

felicity2010

丘亦生：三月「違」城TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 S; P' J2 ]$ p

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# h1 E* e; t5 S3 [* [+ mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中國總理李克強剛剛在兩會上輕描淡寫地說，中國經濟出現個別違約將是「難以避免」之際，內地企業的違約事件果然一單接一單的響應。昨日再傳出寧波的龍頭房地產公司浙江興潤置業資不抵債，無法償還欠債35億元（人民幣．下同），人行、中銀監及建行（939）與寧波市政府召開緊急會議商討對策，直情當red alert的嚴重事故來處理。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 X: K2 l. Z; s% I
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興潤置業是首家內房企業出事，大股東之前被揭發非法吸收公眾存款而被拘捕，公司隨即陷入財困，建行是最大債主，暫時未知債權人有機會收回多少。5.39.217.76- W0 N" W5 M" G! T( w

1 i* ?, B2 R4 @2 e( c1 N! `5.39.217.76內地近月零星爆發違約事件，先是一些理財產品到期未能還本付息，繼而A股超日太陽能月初宣佈，無法償還兩年前發行的10億元債券，另一隻從事新能源的A股天威保變，幾乎同時間表示連續兩年錄得虧損，所發行的16億元債券暫停交易，即使其大股東是國企，也引起一陣違約疑雲。
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月中另一單矚目違約事件，則發生在鐵礦業，山西省最大民營鋼廠海鑫鋼鐵又舉手投降，表示無法償還銀行貸款，觸發全球鐵礦石價格也受驚下挫，地方政府大為緊張，因為海鑫同時是一家信用擔保公司的牽頭投資者，其業務是收費擔保其他公司的債務，外界擔心海鑫扯白旗，會引發三角債問題，招惹違約疫症。
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* V1 a, Q: S7 F2 s% x5.39.217.76這些個別事件，相信仍會一不離二、二不離三地個別爆發下去，任何置身產能過剩行業、經營不善，又或現金流不強的企業，都可能在今勻「壓力測試」下敗下陣來。若任由這些企業倒閉，好的一面是有助清理過剩產能、低效益業務，改善資源運用，加快經濟的新陳代謝，而且金融機構會更注重公司的信貸風險，不再下下以為地方政府會擔保便輕率放錢。壞的一面，卻是信貸收縮、經濟放緩、影響就業及銀行壞賬飆升。
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說到底，今時今日的問題，不多不少都與中國的超常規信貸增長，尤其是2008年的4萬億藥石亂投刺激措施有關，當中央發現這幾年的地方債務及銀行貸款急升，還催生了一個不受控制的龐大影子銀行系統，才了解到這種以量寬催谷的經濟如果不收韁，其後遺症無異於步美國次按危機的後塵。6 y2 ]  y/ m& e5 X

, E7 g% G" C6 x* p( ], d" i市場對現在一波一波的違約事件還不算緊張，認為不存在系統風險，我卻認為，市場低估了內地的系統風險，內地仍存在相當程度的指令經濟，企業與政府的關係盤根錯節，往往妨礙了市場力量的運作，大家即使見到面前的險惡，也無法自保斬纜。因此像美國底特律市去年底申請破產保護，而美股照創新高、美國經濟波瀾不驚的情況，很難會出現。tvb now,tvbnow,bttvb) F- a4 j, Y3 W2 [* T1 O

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為拆彈　隨時走回頭路5.39.217.761 D/ \8 k. E& c
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我也不認為，傳說中的雷曼時刻將會出現，因為中央肯任由一家大型金融機構倒閉的機會不大，尤其是她隨時是那家機構的大股東。大不了走回老路，用另一個4萬億救市計劃堵住問題，留待下屆政府再處理。當然如果是這樣，今屆政府不斷高舉的改革旗幟，便變成大隻廣了。而本地銀行近年越來越倚仗內地的生意，對內地的相關賬面賬底信貸，按投資銀行巴克萊的估計，已經累積至3.5萬億港元，港銀的資產質素會否受牽連而轉差，會否受違約事件波及？要勞煩金管局的高官盤點一下了。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。  Z* b0 R* P' h
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內房危機隨時殺到
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【本報訊】房企浙江興潤置業欠債超過35億元（人民幣．下同）無法償還，成為內房爆煲的第一滴血，各上市房企債息近期亦急升，新一輪內房債務危機隨時殺到。分析員預料，房企違約事件將接二連三出現，即使上市房企未有爆煲風險，但資金緊張觸發劈價賣樓潮，勢進入惡性循環，成為內地經濟面臨的最大風險。. `3 h+ K' P. @4 _* R- S9 N6 i
記者：黃尹華　周燕芬　李芳芳 tvb now,tvbnow,bttvb* S( C* x: r- s( s; J  X
                                
' y6 }# R/ P; E* X6 f( Htvb now,tvbnow,bttvb內地媒體報道，寧波市奉化縣的最大房企、浙江興潤置業的兩位負責人沈財興和沈明崇，已因涉及非法吸收公眾存款罪，於3月11日移送檢察院起訴。該公司目前總負債逾35億元，其中拖欠15家銀行貸款24億元，建行（939）佔12億元。公司開發的多個樓盤目前面臨爛尾。5.39.217.769 D; {& D8 B) Y' Z( P

9 f7 F/ L6 n* M/ Z6 [* h# vtvb now,tvbnow,bttvb另外，對於外電報道指人行召開緊急會議商議救助興潤置業，人行昨否認，指未參加傳聞中的緊急會議，亦未參與浙江興潤置業相關風險處置。公仔箱論壇/ [! W2 t0 p. C# D1 r" w. f
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■現時多家上市房企債息急升，新一輪內房債務危機或隨時殺到。
' ^0 O9 r1 U7 m& K6 L5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- I. p3 ]; e% F" o2 y) R
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「樓市近似08海嘯前夕」
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# i6 P! Q6 L  Z' p- E5.39.217.76多家上市內房股債券出現拋售潮，其中，恒大（3333）2018年10月到期的15億美元優先票據，價格於短短約一周跌4%，佳兆業（1638）2018年3月到期優先票據情況亦相若，跌勢似足去年6月錢荒時，雖然未及2011年歐債危機時的內房債券大跌市，但已顯示內房股風險正在惡化中。本港債市交易商指出，發生超日債務違約事件後，市場氣氛轉差，本周內房企業信貸評級只有B或BB級別的高息債市，價格跌幅約1至1.5美元。' l+ u5 J4 c% H& s( v! Y, q

3 [2 t  ^% d% k" ^0 g, aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。年初至今弱勢的內房股中，中海外（688）及華潤置地（1109）昨日偏軟1.3%及0.5%，非藍籌內房股則單日回穩。
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/ E9 k0 ~, K) P, y* C5.39.217.76交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指，內房債率先在浙江三四線城市爆煲不足為奇，市場憂慮將引起連鎖反應。洪灝續指，今年有2.7萬億元房地產信託到期，加上早前超日債違約，意味地方政府難再為企業債兜底，大部份靠信託融資的房企資金鏈都會有影響，違約將會越來越多。洪灝補充，目前內地樓市格局近似2008年金融海嘯前夕，因樓市需求下降，加上房企劈價還債，陷入惡性循環。5.39.217.76, A7 @4 B( L& d3 c
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野村發表報告指，內地三、四線樓市風險尤其高，由於房地產已成為經濟增長支柱，佔去年GDP的16%，若急劇放緩，將成為內地經濟面臨的最大風險。
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有外資投行內房主管表示，內地小型房地產商資不抵債爆破情況才剛開始；不過本港上市內房股爆破機會則較微，因為即使出問題，相信也可沽售資產抵債。
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. e/ F. Z7 b9 E6 p- F合景不介意降價促銷
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1 S+ ]  m$ W; W% ~* B# U  G+ D5.39.217.76另外，合景泰富（1813）主席孔健岷昨日明言，只要淨利潤率保持15%以上，不介意降價促銷，花樣年（1777）主席潘軍則派定心丸，料一、二線城市樓價穩定，相信不會出現大幅降價的崩盤。
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龍頭萬科北京劈價賣樓5.39.217.76' H: S: [) m, K- o2 d) o
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1 a3 F9 h3 z6 y6 M3 @3 v. S9 \5.39.217.76 ■繼內地二三線城市出現劈價賣樓潮後，房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。 5.39.217.766 Y3 |: r4 v6 y) g1 r" C/ L% o6 s
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【確認轉向】
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  M( f5 T6 @8 W2 f8 ?9 Wtvb now,tvbnow,bttvb繼杭州、常州等二三線城市出現劈價賣樓潮後，內地房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。5.39.217.76, t% S8 r6 t% O: [+ y( i( @! Z3 C9 r( k
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15城市二手樓價跌
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另外，國家統計局昨日公佈，2月份70個大中城市住宅價格數據，新建和二手住宅價格下降的城市分別為4個和15個，有業內人士指出，數據顯示內地樓市已經轉向。tvb now,tvbnow,bttvb, e: z! G# e& W, g$ M: J0 E
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萬科於上周末開售的萬科橙項目，無裝修單位均價為2.1萬元每平方米，較之前宣傳的裝修單位2.6萬元每平方米售價低5,000元，業內估計，如扣除裝修價，減幅高達每平方米3,000元。
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易居房地產研究院副院長楊紅旭表示，北京樓市一向強勢，萬科需要率先劈價，將會影響市場心理預期。他認為，昨日發佈的2月樓市數據，已經確認市場出現轉向，預期最快在年中出現全國性樓價調整。公仔箱論壇: T* V) C9 Q3 G  t
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另一方面，之前公佈的《新型城鎮化規劃》要求，在2020年之前實現全國住房訊息聯網。有內地傳媒披露，目前北京、中央部份部委的處級以上的官員，已被要求登記房產，令到當地的個別樓盤出現拋售潮，有關報道形容，或有高官因此而急沽貨。
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中國房地產學會副會長陳國強表示，目前不確定北京是否已要求官員申報房產，但中央加大反貪腐，訊息聯網亦令手持多套住宅的官員需要加快處理房產，以免受紀委調查，對樓市帶來壓力。尤其早期幹部的福利分房都集中在個別區域，如果官員突然同時出售舊樓，會嚴重影響該區樓市。
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借外債房企利息開支增        tvb now,tvbnow,bttvb2 P0 o8 o% |8 s4 o0 {
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1 p8 U. D4 {1 ]% i ■中海外的外債比例高，但其財政穩健及防守性強，料利息開支增加對其影響不大。 tvb now,tvbnow,bttvb" j# i$ [5 c6 I5 k9 p

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【人幣貶值】
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人民幣滙率波動區間擴闊後加速貶值，已從年初高位至昨日兌美元減弱2.55%。摩通報告指，內房企業為離岸高息債市場的最大借貸人，將最受人民幣貶值的影響，預期依賴外債的中小型發展商，明至後年的利息開支將增加，因而會減少離岸借貸。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' a7 c7 Y5 V& l  P9 Y" ~6 w) q

$ A9 @3 C/ S5 J' f7 @% D5.39.217.76摩通對36間上市內房進行壓力測試，在月初已較年初貶值1.7%的基礎上，假設突然再大幅貶值一成的話，發現對今年內房利息開支的影響輕微，更不會影響核心盈利，不過，預期會反映在2015至2016年的盈利上，毛利亦會下降。其中外債比重高的發展商，利息支出可增加135%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) z/ i# Y' K5 Q3 p
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雖然中海外（688）的外債比例高達92%，不過其財政穩健及防守性強，料對負債比率較高發展商的盈利影響較大，其中經營利潤會因此下降一成以上的包括瑞房（272）、合景泰富（1813）和恒大（3333）。. r$ K  C% V& ?+ w, o. k# m" \
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負面因素多　基金續睇淡 tvb now,tvbnow,bttvb/ m$ b& u% Q6 y' z6 I3 ?0 M
                        
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■騰訊昨急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是港股全日升幅。　李潤芳攝 公仔箱論壇8 h6 ~3 c' h( n* s/ L

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【多重夾擊】. Q* }1 D# I# h; z" n
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人行昨日再進行1,000億元人民幣正回購收水，而自2月18日至今，接近一個月的人行正回購金額超過7,000億元人民幣，內地拆息昨日亦重上兩周高位，水緊情況可能拖累內房。受到多重負面因素夾擊，有基金經理繼續睇淡內房股。tvb now,tvbnow,bttvb9 o4 a4 }! _3 E: a/ x% x5 {1 z/ n. ?

- e5 q3 Y8 J1 b( v; C早前四連跌的港股未因正回購消息再下瀉，昨日出現超賣反彈，騰訊（700）績前急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是恒指全日升幅，反映扣除騰訊後，恒指屬無升跌。
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東驥資產管理董事總經理龐寶林認為，目前市場情緒過份悲觀，加上內地A股再跌機會不大，故相信大市超賣反彈將可持續，不過，對於內房股則繼續看淡。他認為，港股調整過後，未來炒作主題仍將圍繞科網概念。
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) `/ f7 o. n' q, h- C! `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另外，美銀美林最新基金經理調查顯示，基金經理避險情緒升溫，減少股票持倉，令其現金水平持續維持於4.8%的高位，按照美銀美林定義，現金高於4.5%均觸發買入訊號。