[時事討論] 丘亦生：三月「違」城

felicity2010

丘亦生：三月「違」城TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 q0 t* n5 \3 o7 g$ i7 g

! K# V: g' B, z; f' ytvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇+ G$ E  y* F2 n3 |: O
中國總理李克強剛剛在兩會上輕描淡寫地說，中國經濟出現個別違約將是「難以避免」之際，內地企業的違約事件果然一單接一單的響應。昨日再傳出寧波的龍頭房地產公司浙江興潤置業資不抵債，無法償還欠債35億元（人民幣．下同），人行、中銀監及建行（939）與寧波市政府召開緊急會議商討對策，直情當red alert的嚴重事故來處理。6 ]  J  j3 Z( h: X2 b

% a' X* B  p& P+ Y興潤置業是首家內房企業出事，大股東之前被揭發非法吸收公眾存款而被拘捕，公司隨即陷入財困，建行是最大債主，暫時未知債權人有機會收回多少。公仔箱論壇2 i# k/ s0 {+ X4 Q" _3 d  K: Z
& l6 |7 o7 W4 Z: q8 f$ E1 B. W/ P
內地近月零星爆發違約事件，先是一些理財產品到期未能還本付息，繼而A股超日太陽能月初宣佈，無法償還兩年前發行的10億元債券，另一隻從事新能源的A股天威保變，幾乎同時間表示連續兩年錄得虧損，所發行的16億元債券暫停交易，即使其大股東是國企，也引起一陣違約疑雲。, A) i, s% m" @( u
4 p( r# j2 M! _* h) F

7 g1 W  N- @0 x' v$ @5 S公仔箱論壇內地違約事件浪接浪! a: z, F, L! e# z0 N5 w

* [0 g( \' h5 }: X# D
" s( \+ ~/ P1 kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。月中另一單矚目違約事件，則發生在鐵礦業，山西省最大民營鋼廠海鑫鋼鐵又舉手投降，表示無法償還銀行貸款，觸發全球鐵礦石價格也受驚下挫，地方政府大為緊張，因為海鑫同時是一家信用擔保公司的牽頭投資者，其業務是收費擔保其他公司的債務，外界擔心海鑫扯白旗，會引發三角債問題，招惹違約疫症。
  ^9 z9 h7 L$ h, }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 O! k( S, i. U" k3 A! [8 s
這些個別事件，相信仍會一不離二、二不離三地個別爆發下去，任何置身產能過剩行業、經營不善，又或現金流不強的企業，都可能在今勻「壓力測試」下敗下陣來。若任由這些企業倒閉，好的一面是有助清理過剩產能、低效益業務，改善資源運用，加快經濟的新陳代謝，而且金融機構會更注重公司的信貸風險，不再下下以為地方政府會擔保便輕率放錢。壞的一面，卻是信貸收縮、經濟放緩、影響就業及銀行壞賬飆升。公仔箱論壇, G" \& W6 ?8 ?, p4 M
9 Q) `3 a7 R7 g: E
說到底，今時今日的問題，不多不少都與中國的超常規信貸增長，尤其是2008年的4萬億藥石亂投刺激措施有關，當中央發現這幾年的地方債務及銀行貸款急升，還催生了一個不受控制的龐大影子銀行系統，才了解到這種以量寬催谷的經濟如果不收韁，其後遺症無異於步美國次按危機的後塵。公仔箱論壇& Q# m, g0 V$ `& B% F
tvb now,tvbnow,bttvb5 L0 Q% V1 k( U1 s: S
市場對現在一波一波的違約事件還不算緊張，認為不存在系統風險，我卻認為，市場低估了內地的系統風險，內地仍存在相當程度的指令經濟，企業與政府的關係盤根錯節，往往妨礙了市場力量的運作，大家即使見到面前的險惡，也無法自保斬纜。因此像美國底特律市去年底申請破產保護，而美股照創新高、美國經濟波瀾不驚的情況，很難會出現。
2 \# e( c- R4 w- [  N+ r. V
: J- T7 A. i9 g. O* _) `. \7 ?+ \tvb now,tvbnow,bttvb
- ]  A. G3 U* I$ w/ _2 O8 xtvb now,tvbnow,bttvb為拆彈　隨時走回頭路tvb now,tvbnow,bttvb2 h* k0 @8 C: [

+ I0 B1 j2 j9 D' B8 K5.39.217.76
2 m6 b; C7 |6 J5 m8 u4 T9 e# Btvb now,tvbnow,bttvb我也不認為，傳說中的雷曼時刻將會出現，因為中央肯任由一家大型金融機構倒閉的機會不大，尤其是她隨時是那家機構的大股東。大不了走回老路，用另一個4萬億救市計劃堵住問題，留待下屆政府再處理。當然如果是這樣，今屆政府不斷高舉的改革旗幟，便變成大隻廣了。而本地銀行近年越來越倚仗內地的生意，對內地的相關賬面賬底信貸，按投資銀行巴克萊的估計，已經累積至3.5萬億港元，港銀的資產質素會否受牽連而轉差，會否受違約事件波及？要勞煩金管局的高官盤點一下了。) C/ \* C; y+ z8 D9 l  C3 g% U
tvb now,tvbnow,bttvb  R6 [' ], v, c- m- n

felicity2010

內房危機隨時殺到 公仔箱論壇2 Q4 u; g# ]% N. S8 o
公仔箱論壇" F+ a( j% m1 ~
                        5.39.217.76) R' n1 w9 R, m+ H
【本報訊】房企浙江興潤置業欠債超過35億元（人民幣．下同）無法償還，成為內房爆煲的第一滴血，各上市房企債息近期亦急升，新一輪內房債務危機隨時殺到。分析員預料，房企違約事件將接二連三出現，即使上市房企未有爆煲風險，但資金緊張觸發劈價賣樓潮，勢進入惡性循環，成為內地經濟面臨的最大風險。tvb now,tvbnow,bttvb" L7 C4 P3 D$ v4 d" K7 `* Q! X% f3 P
記者：黃尹華　周燕芬　李芳芳 tvb now,tvbnow,bttvb' o6 n5 [1 ]  g  E0 a  j
                                
6 W2 }- p" L$ }4 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。內地媒體報道，寧波市奉化縣的最大房企、浙江興潤置業的兩位負責人沈財興和沈明崇，已因涉及非法吸收公眾存款罪，於3月11日移送檢察院起訴。該公司目前總負債逾35億元，其中拖欠15家銀行貸款24億元，建行（939）佔12億元。公司開發的多個樓盤目前面臨爛尾。
% A; g0 z; U2 T$ |( A1 n/ k/ @tvb now,tvbnow,bttvb
# \) e! W' d. c# o; z" ?# V公仔箱論壇另外，對於外電報道指人行召開緊急會議商議救助興潤置業，人行昨否認，指未參加傳聞中的緊急會議，亦未參與浙江興潤置業相關風險處置。
4 z0 ]; T4 I0 e3 O" v4 P
' h, Y/ g  `, P2 ~* S7 s# Gtvb now,tvbnow,bttvb( _" M- R# B+ j/ g  G% E) r
■現時多家上市房企債息急升，新一輪內房債務危機或隨時殺到。
# _% Z' d9 H' d# X* u9 d公仔箱論壇2 H. c- v# K2 o$ z' B
! M+ M8 _* e+ H8 g* ^- k. ~
「樓市近似08海嘯前夕」
  J" c6 l+ R" s% o6 c% P公仔箱論壇
' I, o1 A8 s' W& w公仔箱論壇多家上市內房股債券出現拋售潮，其中，恒大（3333）2018年10月到期的15億美元優先票據，價格於短短約一周跌4%，佳兆業（1638）2018年3月到期優先票據情況亦相若，跌勢似足去年6月錢荒時，雖然未及2011年歐債危機時的內房債券大跌市，但已顯示內房股風險正在惡化中。本港債市交易商指出，發生超日債務違約事件後，市場氣氛轉差，本周內房企業信貸評級只有B或BB級別的高息債市，價格跌幅約1至1.5美元。
  ^3 l+ w4 t& T/ _5 L8 @6 x* ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
* s  ^, Q/ y. L2 y0 W, E& {$ m; \* xtvb now,tvbnow,bttvb年初至今弱勢的內房股中，中海外（688）及華潤置地（1109）昨日偏軟1.3%及0.5%，非藍籌內房股則單日回穩。tvb now,tvbnow,bttvb& y' j1 @: i5 u. `
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# L% n& R9 |% J6 W

, j+ ^2 H5 D7 B" O* ~公仔箱論壇; K7 Z1 E0 \% O+ O6 i% [

+ L. e! e9 x9 X& N/ g) n9 C& v( I- l! q" E- E" `. g
4 Y7 q  ~) n; ^, v7 z0 E, h
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指，內房債率先在浙江三四線城市爆煲不足為奇，市場憂慮將引起連鎖反應。洪灝續指，今年有2.7萬億元房地產信託到期，加上早前超日債違約，意味地方政府難再為企業債兜底，大部份靠信託融資的房企資金鏈都會有影響，違約將會越來越多。洪灝補充，目前內地樓市格局近似2008年金融海嘯前夕，因樓市需求下降，加上房企劈價還債，陷入惡性循環。公仔箱論壇+ ?" x# t2 |* v' p8 Y

+ v) R) [) Z2 L9 }" S  }5.39.217.76野村發表報告指，內地三、四線樓市風險尤其高，由於房地產已成為經濟增長支柱，佔去年GDP的16%，若急劇放緩，將成為內地經濟面臨的最大風險。
2 d) [& x9 _0 g5 I7 c. n' H* dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ u! F4 Z! o$ {6 B0 J
有外資投行內房主管表示，內地小型房地產商資不抵債爆破情況才剛開始；不過本港上市內房股爆破機會則較微，因為即使出問題，相信也可沽售資產抵債。
9 t! e. }. W6 Jtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇, m' J* o+ ^1 N$ O" J  h* g7 P
合景不介意降價促銷5.39.217.76- K' M7 e& h; y

( S! a6 H8 d( {1 w2 o2 C5.39.217.76另外，合景泰富（1813）主席孔健岷昨日明言，只要淨利潤率保持15%以上，不介意降價促銷，花樣年（1777）主席潘軍則派定心丸，料一、二線城市樓價穩定，相信不會出現大幅降價的崩盤。
# q9 |  R6 Z9 y2 G. {' X% ?5.39.217.766 ]' Z1 ^: \3 U3 _

$ s' v. ~4 s% M2 ~公仔箱論壇龍頭萬科北京劈價賣樓
  @- z/ X/ c; D3 U* k* @4 k( v& s公仔箱論壇公仔箱論壇5 h; W8 D' V: |% V7 v

9 f, A5 h6 P1 r) [5 A% F/ P' D5.39.217.76 ■繼內地二三線城市出現劈價賣樓潮後，房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。
$ [# i! `$ {3 w1 k* ]/ e# V! C  D公仔箱論壇                5.39.217.76! J/ u. J# D! ^" [$ \, p
【確認轉向】5.39.217.76. z0 H# K* C  D! b+ X7 [8 s+ l$ V
公仔箱論壇  b+ a  |% ?4 U& h  Z) N/ t
繼杭州、常州等二三線城市出現劈價賣樓潮後，內地房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。tvb now,tvbnow,bttvb8 s- C  x: [. _6 a6 J6 z
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% Y$ }8 D/ Z+ D; D: x( \
15城市二手樓價跌TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 @3 b7 P' i8 _1 F
0 i* C, Q2 J$ i9 J8 q- \, }1 q
另外，國家統計局昨日公佈，2月份70個大中城市住宅價格數據，新建和二手住宅價格下降的城市分別為4個和15個，有業內人士指出，數據顯示內地樓市已經轉向。tvb now,tvbnow,bttvb5 @1 F2 O6 n" P/ i
公仔箱論壇4 e7 s: b/ S6 m/ ?4 ?7 ]
萬科於上周末開售的萬科橙項目，無裝修單位均價為2.1萬元每平方米，較之前宣傳的裝修單位2.6萬元每平方米售價低5,000元，業內估計，如扣除裝修價，減幅高達每平方米3,000元。
, B% R' l5 H( t2 v" [tvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76, q& Z7 T) @6 m6 e3 h# y% _+ l
易居房地產研究院副院長楊紅旭表示，北京樓市一向強勢，萬科需要率先劈價，將會影響市場心理預期。他認為，昨日發佈的2月樓市數據，已經確認市場出現轉向，預期最快在年中出現全國性樓價調整。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 E0 u1 o/ ?) T! ]; K' x
5.39.217.761 R7 h9 y& q1 {3 o6 K$ Q! d  _% v
另一方面，之前公佈的《新型城鎮化規劃》要求，在2020年之前實現全國住房訊息聯網。有內地傳媒披露，目前北京、中央部份部委的處級以上的官員，已被要求登記房產，令到當地的個別樓盤出現拋售潮，有關報道形容，或有高官因此而急沽貨。
4 `$ Z9 I( ~* P; w5.39.217.76
% T2 N% c1 l, F# U" A- i中國房地產學會副會長陳國強表示，目前不確定北京是否已要求官員申報房產，但中央加大反貪腐，訊息聯網亦令手持多套住宅的官員需要加快處理房產，以免受紀委調查，對樓市帶來壓力。尤其早期幹部的福利分房都集中在個別區域，如果官員突然同時出售舊樓，會嚴重影響該區樓市。
! v  R% u3 w  W, }& }- [公仔箱論壇
4 J) j# G+ Q7 E) i5 A5.39.217.76公仔箱論壇) n5 b, n8 r5 n# o2 g& _
借外債房企利息開支增        - {1 N1 J: [  V) f
                 tvb now,tvbnow,bttvb, a  R3 J% }. y$ K+ I$ J7 B
               
4 O" w' L' s6 y! r1 T) vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中海外的外債比例高，但其財政穩健及防守性強，料利息開支增加對其影響不大。
8 A7 u  q% i3 p0 L( I公仔箱論壇
! Q/ m5 C5 ^; x* E- t8 S               
) @3 \5 n1 C/ {" n2 Q0 m3 Y6 d5.39.217.76【人幣貶值】公仔箱論壇) M) U/ H5 I5 E/ i9 L. l) M& x
0 Z; E9 ?1 f9 o) Y$ {
人民幣滙率波動區間擴闊後加速貶值，已從年初高位至昨日兌美元減弱2.55%。摩通報告指，內房企業為離岸高息債市場的最大借貸人，將最受人民幣貶值的影響，預期依賴外債的中小型發展商，明至後年的利息開支將增加，因而會減少離岸借貸。公仔箱論壇$ d  y9 }  j$ T+ |( ]1 v, ^" p2 w
' M& v& F: |$ G' c: w+ S+ v
摩通對36間上市內房進行壓力測試，在月初已較年初貶值1.7%的基礎上，假設突然再大幅貶值一成的話，發現對今年內房利息開支的影響輕微，更不會影響核心盈利，不過，預期會反映在2015至2016年的盈利上，毛利亦會下降。其中外債比重高的發展商，利息支出可增加135%。
, M( y  I5 N% S" Etvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb, U: ?7 U2 B8 b/ p
雖然中海外（688）的外債比例高達92%，不過其財政穩健及防守性強，料對負債比率較高發展商的盈利影響較大，其中經營利潤會因此下降一成以上的包括瑞房（272）、合景泰富（1813）和恒大（3333）。tvb now,tvbnow,bttvb# p4 N7 o8 D: Q+ ?# k# z

! J; o: \7 i7 O& [6 ^+ V' C) e公仔箱論壇
+ }0 a6 ~/ n1 X. Ktvb now,tvbnow,bttvb 負面因素多　基金續睇淡 公仔箱論壇& S. P' y5 M7 P, d0 p
                        TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- C; U4 w" E6 F! Y
                ) ]8 z& _0 o1 ~6 _# |
■騰訊昨急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是港股全日升幅。　李潤芳攝
, b+ E3 I! o; A( g+ g) G公仔箱論壇5.39.217.760 }/ c9 @! n, v
               
% o/ ?/ o; O2 o# h5 ?' Utvb now,tvbnow,bttvb【多重夾擊】
' A. G7 p# K4 |TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb/ g4 ~# R" a  Q& n( L* \7 L
人行昨日再進行1,000億元人民幣正回購收水，而自2月18日至今，接近一個月的人行正回購金額超過7,000億元人民幣，內地拆息昨日亦重上兩周高位，水緊情況可能拖累內房。受到多重負面因素夾擊，有基金經理繼續睇淡內房股。
! X( j' O" S" S8 Q
$ S! ?3 O1 L6 o1 O+ D- e% c公仔箱論壇早前四連跌的港股未因正回購消息再下瀉，昨日出現超賣反彈，騰訊（700）績前急彈5.8%，貢獻恒指109點，剛好是恒指全日升幅，反映扣除騰訊後，恒指屬無升跌。
) W  Z0 {7 O3 @) g5 G& l7 s5.39.217.76公仔箱論壇+ s& f8 c$ g3 G  W3 P) q
東驥資產管理董事總經理龐寶林認為，目前市場情緒過份悲觀，加上內地A股再跌機會不大，故相信大市超賣反彈將可持續，不過，對於內房股則繼續看淡。他認為，港股調整過後，未來炒作主題仍將圍繞科網概念。
2 P0 T+ W% H8 W& w$ \% `tvb now,tvbnow,bttvb
& u1 l# h: W! e: E+ u另外，美銀美林最新基金經理調查顯示，基金經理避險情緒升溫，減少股票持倉，令其現金水平持續維持於4.8%的高位，按照美銀美林定義，現金高於4.5%均觸發買入訊號。