丘亦生：超人還知道甚麼？
' |$ w+ k r! I1 ]9 g6 Z- S7 y. Q, M 8 B2 {: q ~3 W$ e& U2 u% n7 |
6 L4 O4 Y, r6 X- B. H公仔箱論壇上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。
) J) l& ?9 i8 b r1 D5.39.217.76
) W; c; }# }+ K5 _/ {. x5 d+ w
/ j5 H" \- j. r5.39.217.76就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- r7 A' h& g9 j+ t# Q
* F5 m" x1 m) R# { TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ \" ^) P! D# I5 s/ p; \! @
英國能源業務 添變數
) x/ v: `. I' r1 Ktvb now,tvbnow,bttvb( _1 O2 k4 |- A L9 [% _
有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。tvb now,tvbnow,bttvb' d. R6 U0 C6 _8 H. Q! J) u: Z' L' M. S v
公仔箱論壇, d' x# B% J1 J2 |/ w0 A. I
tvb now,tvbnow,bttvb/ s& s. l* n; t5 _
英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。5.39.217.763 s) g* e y$ s! z/ e9 E: b% h
7 S% H) n# k; f) O9 R/ B 公仔箱論壇# X. a/ ~1 I% F+ r3 s" J
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。
5 d& e4 A' ~5 O7 H) Ttvb now,tvbnow,bttvb
n% s" H% a X; v( C, X$ Z- C0 n7 K公仔箱論壇 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% e* ]) M( j0 }: {" k6 {7 l
電能海外股本回報恐跌
" Y7 ^3 G" C) Q, A2 E0 V# _, G公仔箱論壇
J& o4 [" P- o" Q# m+ m7 r5.39.217.76長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。
, ?! G/ M) l7 B3 l7 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 i) f2 R! \5 Y2 D. h$ B; `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 7 N# h8 V, H4 F2 |% @& F
不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
: P, D8 s4 I, r, q, q# ttvb now,tvbnow,bttvb 5.39.217.76$ ]8 X8 t. A4 y, J, D1 z
- R6 {, e0 x4 {5.39.217.76凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。
( a6 h3 Z" a" k. ? R# i' R5 ? XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* |4 \+ e" _5 A) }6 J$ f8 e
公仔箱論壇) A. S1 G" ^8 U$ V3 E* m
我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。公仔箱論壇7 d% i \( ^+ c9 K& l
6 o, [* L4 M- |6 ]公仔箱論壇 tvb now,tvbnow,bttvb" R4 a1 ~7 v( P+ E7 }
這是條億億聲的問題，我很想知道答案。
5 C R+ I5 v; s& G6 f# d1 M9 p
5 s1 H8 M, m; A1 K+ ^tvb now,tvbnow,bttvb |
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
