丘亦生：超人還知道甚麼？
' w9 U0 C2 D' ~0 |公仔箱論壇 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) D7 P% v7 o) i: S
tvb now,tvbnow,bttvb8 q# U& e* `; v2 E
上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。5.39.217.761 b5 U P5 U8 w" S% e
5.39.217.76& C1 n8 A( N) R/ ^' h7 v# Z3 ~
% f4 ?9 y; D* X/ i# a) J4 ~5.39.217.76就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。
) \5 H6 ^2 g; s+ L公仔箱論壇/ H' Q8 @( J3 r. Y8 e# t6 g
9 `2 q# R V4 A; T' o
英國能源業務 添變數5.39.217.761 m) k9 a$ T( a
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& ~ N# p4 L' j/ R
有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。
: _0 M$ p+ I4 F% _( K+ b/ c
; M6 W; x' R3 ]' F7 Ptvb now,tvbnow,bttvb 公仔箱論壇% r( T9 Z- U6 c$ ]! l5 Z; t
英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。1 r: ?) s* |2 y* R, H! p+ ]6 x# V8 {5 l
F: G- G) [1 z& Y, I3 _
% a, R D/ Q" C3 X此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 y0 u. p6 V, F
* Q" A0 `6 G; r tvb now,tvbnow,bttvb+ c& @! {- `- N
電能海外股本回報恐跌tvb now,tvbnow,bttvb% @9 N4 I7 r: e( ]9 W, z
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 f! f: W* Q3 z' _9 l8 s4 m0 Z2 M
長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。
8 x1 R- l. _. r+ g) k公仔箱論壇
! V0 ]! V% n+ V: B ^; OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
- e# f/ f0 g. ]) W不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
5 T1 [# b0 R8 `6 @, G: V 公仔箱論壇/ R( `. F! y% A4 k# [, J
" S& W' Q* c/ y+ Q& }tvb now,tvbnow,bttvb凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。5.39.217.76: _2 f6 c- a. Y# d- u1 O0 r
% C! x" v7 x. e$ b0 e4 [+ b$ c0 s
: f( c% P7 `1 i/ P: K7 ~
我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。
) S5 _+ b' _) Y: p1 c# A: x公仔箱論壇 5.39.217.768 N0 R2 D% N3 m% a
公仔箱論壇- ]. K) K- J( \- r* t2 U
這是條億億聲的問題，我很想知道答案。' p- ^( E# t5 c$ T9 ~" _
N4 J f, }2 p+ O" c; V1 e/ z |
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
