丘亦生：超人還知道甚麼？
# n, v1 g) X* v. g* Q公仔箱論壇
: t5 e" m/ p% g. y$ I5 U1 Otvb now,tvbnow,bttvb" V9 q$ R3 f. }8 @' O) E0 ?
上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; G N* \2 }5 [. i0 {
, Y/ F4 d, f. p! c
/ c n% W; x' H公仔箱論壇就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。tvb now,tvbnow,bttvb8 y% d; h% X% S+ A( {5 k7 o7 \
, E( T8 b0 H4 V+ L" P; t. STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; S4 {6 w: w: O: Y* U7 q
英國能源業務 添變數
- y3 E4 m: b! L' n2 C
( o0 W4 e) M9 G有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。6 m; k( W( G( a7 C
N* V+ | c6 q# \5 e3 m4 E S
$ u' F& v( X- s Y3 F: ~( k4 p% o; {公仔箱論壇英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。
* N- v, C% T9 i3 ]) N
2 Q& {8 c6 _# C& DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 5.39.217.76! [+ T& Y# a) |, k& f
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。% o. J: ?6 D8 n. q" C
tvb now,tvbnow,bttvb$ Y" d+ x' @ H1 M
. s1 }) ^1 n; j: G* x電能海外股本回報恐跌5.39.217.765 `7 F6 i8 x7 L5 ~4 e0 H- P
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! a" p: g. _" g% t3 X, }+ p! ?% a
長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。
t4 j# H* `& G% h$ @; J/ a5.39.217.76 tvb now,tvbnow,bttvb% y9 y3 R4 y7 t/ |+ X* a' X: m4 q
7 T' z: j; m) o o, N, |tvb now,tvbnow,bttvb不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
8 T7 t7 h* D- h u
- D) a% G0 [% |2 Z$ ?% }/ X5.39.217.76
0 ^3 Y @7 R' ~# [! |tvb now,tvbnow,bttvb凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。公仔箱論壇% Q& S5 B2 e" ~) B- Y! d
3 b! q2 w5 l# ]+ k. F F! o3 \/ }" U
0 T, C- F% @1 M& [/ Z8 N我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。
1 S# w [, m; E8 ^: k3 ^- f
# H3 v+ B' b! y
- ~# w, G% {# ~' E, zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這是條億億聲的問題，我很想知道答案。
, T6 h+ u; z' i9 N( X- M! c
/ W9 a0 z l, ~/ I2 W! S% MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
