[時事討論] 林本利：和黃負債過萬億　出售百佳減債

林本利：和黃負債過萬億　出售百佳減債 : z8 b V2 Q# W

上月19日，市場傳出和黃有意出售百佳超市，隨即惹來撤資疑雲。有傳言指百佳的大老闆李嘉誠，藉撤資表示對梁振英政府的不滿。雖然和黃及李氏一再澄清，出售百佳業務背後沒有政治考慮，但外界依然作出種種的猜測。和黃出售百佳將於今日截標，市傳叫價高達40億美元。

本地的富豪大都以地產發迹，之後將業務擴展至其他行業和市場。1979年，李嘉誠控制的長實成功收購匯豐銀行持有的和黃股權，並於1981年1月開始出任和黃董事局主席。1985年，李氏透過和黃成功收購置地持有的35%港燈股權。

李氏入主和黃及港燈後，除了將兩間公司旗下的船塢、貨倉和電廠地皮，改為發展住宅物業外，還積極發展港口、電訊和零售等業務，很快便在各市場上取得主導地位。之後便衝出香港，大舉拓展海外和內地業務，把在香港賺到的錢用作收購海外資產。最經典之作是在1993年以84億元收購英國電訊公司Orange的股權，六年後以1,180億元出售，賺取過千億元利潤。5.39.217.767 E3 M) n$ x' _$ c
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隨着長和系的業務不斷擴展，對香港的政治和經濟影響力日增，自然惹來市民和其他財團的不滿。特別是九七回歸後，首任特首董建華的政策不時偏袒李氏家族，行會成員當中不少和李家關係密切。當市民不滿李家操控本地各行各業時，李嘉誠便指投資環境太政治化，將資金投放在海外市場。$ f% R9 L8 x$ u+ K4 f0 F9 _6 {

和黃在海外投資，絕非一帆風順。1999年出售Orange大賺過千億元後，便大舉投資海外3G電訊業務，動用過千億元投得多個歐洲國家的3G電訊牌照，又投入數以千億元計的資金興建網絡。科網泡沫爆破後，和黃更貪勝不知輸，人棄我取，以高價不斷收購合作夥伴的3G業務股權，導致泥足深陷，集團負債由1,000億元急升至3,000多億元，每年單要支付利息也要百多億元。tvb now,tvbnow,bttvb- V4 P& w- |! ]
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和黃為了減輕負債和維持業務，過去十多年要不斷出售資產套現，當中包括歐洲瓶裝水業務、寶潔、港深兩地港口業務、印度和其他地區的電訊業務，總共套現2,000多億元。今次出售百佳業務，亦有可能眼見息口回升，趁早套現減債，減少利息支出。2 L. i' ?# h" q1 M4 Z, _, f

根據和黃2012年年報，集團的流動負債有1,209億元，非流動負債有2,444億元，合共負債3,653億元，集團利息支出及融資成本達到92億元。另外，和黃集團的聯營公司（持股不多於50%）的負債總額更高達6,087億元，集團應佔利息支出及融資成本達61億元。共同控制實體的總負債則為1,832億元，應佔利息支出及融資成本為10億元。換言之，和黃集團及其聯營公司和共同控制實體的總負債高達11,572億元，集團要為此支付163億元利息及融資費用。日後若利率回升，每加息一厘，每年利息成本恐怕要增加約50億元。* Y5 s p# L! W& }

和黃出售百佳，除了可以套現減債外，還可以逃避特區政府的法律規管。今年7月19日傳出賣盤當日，新修訂的《商品說明條例》剛好正式生效，超市不能再隨便使用「最低價」等字眼。超市若然在廣告或宣傳上作出虛假說明，以及涉及不良營商手法，一經定罪，最高罰款50萬元及入獄五年。快將生效的《競爭法》，同樣在多方面規管超市經營方式，違法者要支付巨額賠償。

最近長和系公佈中期業績，20年來首度未有召開記者會。主席李嘉誠在報告中指出，個別市場受制於政府政策和規限。不錯，近年特區政府對市場規管越來越多，但倘若大財團懂得自律，不大賣「發水樓」，不欺壓小商戶和市民，政府又怎會被迫出手，立法進行多方面規管？長和系擔心政府規管，除了出售百佳外，是否還應考慮退出香港地產市場，甚至將港燈出售，以逃避《一手樓銷售條例》和《管制計劃協議》的規管？

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