: F2 z& ]/ z7 p& p) z# q公仔箱論壇/ z0 c: ]8 _' S% B. E/ m: M
6 }1 o r9 Q, t+ _- x$ p, e' l公仔箱論壇( p. W' `# R+ {5 L8 \0 S/ F
联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。
' `; B' A) ]" N
( c4 i0 {& l2 \" R# b8 D5.39.217.76以下是联土环球上市的赢家和输家：
% q5 p; c# ]2 S' M3 ]" l4 I8 fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。赢家
7 p) A( M6 e7 |& _8 o# k2 J
O5 G& ]; N Y3 I7 Ttvb now,tvbnow,bttvb（一）贸工部批准的合格土著投资者
2 z; }2 f5 m$ ]* s1 @, j1 D7 B$ G$ K9 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
9 h$ ^) @5 h# M6 ?1 F2 M. iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。公仔箱論壇! c, i% {" @& I' o7 b
5.39.217.76' |) z* g2 s! X5 K
事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
8 D: ^( V& h Z/ g1 T! x; Y# o; v0 ^8 R' [
至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。
* x l% Y4 K2 j" u- h n/ etvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76# |: k+ a1 |% E5 }# W
雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。
6 s* e2 E, a" H2 J' F9 _& p公仔箱論壇
& Y4 n* [5 Z2 H' MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。（二）联土环球
# ]' }% r: q$ o$ O4 n# I0 X% K4 N公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb! A3 [+ f7 E" k/ c: \, m
尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, ]$ V6 Y+ U c/ k+ T! k+ ?& [
0 V- [: U( @3 Q
联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。
; U9 Y" |* p* r# itvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇% J S( ^+ N0 z5 j" |3 f
联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。tvb now,tvbnow,bttvb1 M; }! m" Q" h7 K D" ~9 Q
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ X! p3 q6 ~3 f- |* s8 \
联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。
4 l; `! k8 h8 r5 L9 ?1 A; a4 A/ e
( y% G4 R4 a6 q/ ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
* x" J1 k) Q, a0 E
5 l3 V3 `% R/ |（三）国阵政府
/ W5 o3 r1 Q* r! T) z3 T2 J公仔箱論壇5.39.217.76$ O; S; c9 z$ Z; ^+ G
联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。
7 I+ q6 H- A; [8 x% y5 w) }8 ` @7 n" B公仔箱論壇
6 j# A; B1 M$ T: F因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。tvb now,tvbnow,bttvb* t1 c o% T7 R" ^5 ~) W* ?7 ^
" U, P: C V7 JTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。5.39.217.76+ }5 x( Z p% ?2 b
公仔箱論壇& t4 k j' C6 x& E" N* j5 M
全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。tvb now,tvbnow,bttvb; G/ R" h+ E5 J: c: U5 M
tvb now,tvbnow,bttvb4 D4 z2 n5 @$ }4 C
输家5.39.217.768 u% s% f" s; ^% `2 B5 K0 S
7 {* n/ d' ^3 ]) \4 U
（一）垦殖民tvb now,tvbnow,bttvb9 t, b4 u1 n) b1 K5 [5 I0 H
公仔箱論壇2 ~2 {6 R7 \$ a% [8 w/ W% n
在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。
8 F( a- ?* F% W$ A9 e* K: k! C% u公仔箱論壇( q9 G4 {8 d2 a1 b$ U B
根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。
) M) i% M& b2 T t. a5.39.217.76
+ Q: N: |4 v- V1 c! o( ^0 S一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。
3 |7 F: r. E" L) r: m. c: |5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 n* e8 N% M) S# Q6 N' b: _. c6 `
此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。
* r; o, j2 p+ L& c2 jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 e/ E. b5 n# C6 o
虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。' B2 u, m3 C. j5 }) o
9 u8 m* q W+ M. y9 \5.39.217.76（二）联土局合作社tvb now,tvbnow,bttvb: q8 T+ D& S4 ?" t6 k' Y
7 L! B6 A* X% D+ O* O- B联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。. @7 I5 M1 {. T2 [/ A8 X, B
5 D! K" S1 B/ d" m. u
联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。
# D( H2 R( w- I: {# f7 i; gtvb now,tvbnow,bttvb
: S) w$ d5 @1 w6 ]' i: K传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。0 m0 m2 H7 e' B; C
公仔箱論壇' F8 e1 o8 p' p4 r6 ^
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。- n% O( R$ E+ c4 W' {9 ^
公仔箱論壇, O1 G& F6 ^* C8 f% i, N
（三）联土局
8 G T6 Z3 \7 l5.39.217.767 F( T5 |! D0 U1 `& c! ]
联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。+ l* L4 v+ a, Y' }
公仔箱論壇 e$ h8 J3 U5 d+ T. R% r, Z
根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 t# _' I$ I6 q. B; v4 ]& `2 G" d
公仔箱論壇# v1 y' E# [7 a. @: \
联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。tvb now,tvbnow,bttvb- B( a- G, c/ }( u5 q
7 q- U5 c/ f+ z5.39.217.76不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
| 
