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. N7 T5 G5 H! S/ u: zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇* i+ [, L! u; S' i' z- s3 Z
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联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。5.39.217.761 i1 `& l! S1 g8 J, R
K6 i. h# u9 e5 u- @6 }tvb now,tvbnow,bttvb以下是联土环球上市的赢家和输家：TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ R2 w& N, f) O4 R! P. V
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（一）贸工部批准的合格土著投资者
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' Z) w3 v7 w% _TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。 x/ h$ A# o1 v6 P$ V) D9 G
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事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
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至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。# e$ {+ F& c4 Q, J
, w. a, j! g6 U3 V5 H _TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。; d& b/ O4 f" n
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（二）联土环球- V1 f9 X; A7 m( J; V; T# g% g
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尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。tvb now,tvbnow,bttvb; x5 d# g! x ]) ^6 w
. Z9 r4 Q3 y! b1 H' o' K5 mtvb now,tvbnow,bttvb联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。tvb now,tvbnow,bttvb) m4 M) r5 H. r" p4 T6 T7 w
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联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。5.39.217.76/ H; S0 L! _5 S Q% w5 Z
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联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。5.39.217.768 B- j* I# i, [2 }+ b' ~" t
6 P/ M* n1 \, m' `% N/ {% f这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
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（三）国阵政府5.39.217.762 f) y; F9 ~$ V3 B) _4 R' l
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联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。公仔箱論壇+ k9 o* O) \2 `8 T4 l# m
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因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。
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尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。tvb now,tvbnow,bttvb6 N, b& u2 l* m
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全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。公仔箱論壇# |% ~* F- q( h1 B% w- R6 I7 P
- O" L5 m3 D C3 W6 n9 ]输家公仔箱論壇) R# b4 c) Q# r+ ~7 C, j. v
* l5 m& h* ?5 x* k公仔箱論壇（一）垦殖民
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2 F ^: X4 b/ M5 D% n: {2 }* g9 T" T在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ \4 F3 z9 t' `3 w& ?6 Z- V4 Q
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根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。
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' v7 k' h& X: j3 G$ w& b5.39.217.76一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。tvb now,tvbnow,bttvb7 ?5 S4 P" i' y6 V N
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此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* S) Q, |/ ]4 W% @( @( D$ D! C6 Y
* K/ ]) n% \' B3 p6 t* r8 d虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
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' L9 j5 q- e( Y1 {. D- l) V( n5.39.217.76（二）联土局合作社
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联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。
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! }+ b" H ^' f2 K3 n公仔箱論壇联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。
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传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。
, W3 C3 r) I0 n5 `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
, |+ g" _) T( B因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; ^ K' o& M7 C1 n, F
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（三）联土局6 l" E9 d% x$ ^8 t9 j$ ~/ ^) G
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联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。tvb now,tvbnow,bttvb9 J4 ~% |" m8 G5 c4 W& Z
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根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。
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# x+ k6 I+ l% e- I9 K2 h) Qtvb now,tvbnow,bttvb联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。
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不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
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