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日央行緩兵計 阻安倍引爆日債

日本央行昨宣布明年初實行無限期量化寬鬆,表面回應安倍政府谷通脹救經濟的要求,實因擔心通脹引爆日債危機,故採以拖待變之策。明年無限量寬不但屬期票,以日本政府「短命」慣性,此期票更可能毋須兌現。
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印鈔要等一年 與安倍比長命' @) k" ~1 g( |
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日本首相安倍晉三力逼日央行無限印鈔,承受巨大政治壓力的央行昨宣布將推無限期量寬,每月買入13萬億日圓債券,以達2%通脹目標,惟值得留意的是實施日期卻遠在一年後才開始,此不尋常舉動,反映的應是安倍與央行的角力。
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安倍執着無限印鈔,無非作一場豪賭,藉印鈔扭通縮為通脹、推弱日圓振經濟,以鞏固相位。惟日央行憂貨幣政策若太冒進,恐令通脹一發不可收拾,並不願蹚此渾水,後患無窮,故藉明年印鈔期票拖延時間。
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日本政壇向來被揶揄是「卡拉OK政治」,首相更替如走馬燈,過去7年換了7任首相,如安倍在2006年曾任首相,惟10個月就黯然下台。明年今日安倍是否仍在位無人能料,日央行說明年才印鈔,大有與安倍比長命的意味。
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, Z- Y! a) }6 C3 Q* Btvb now,tvbnow,bttvb日央行耍此手段,因其深知安倍提出的2%通脹目標是飲鳩止渴,若無限印鈔令通脹達標,日債勢將爆煲,原因有二。
% v; M) P* W" c- H# E3 q- c. GTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。  p4 [4 i' X3 _4 s# _! [' c" i. b& n* Y
其一,拖垮政府財政。目前10年期日本國孳債息僅約0.72厘,息率一直低企底因是日本已通縮長達20年,令日債的實質回報尚吸引。惟日本國債已達生產總值230%,日本政府每年單為償債已虛耗近半財政收入,負擔極沉重。# }5 b+ A0 k9 M  a! a6 J. V/ E4 D

" b2 W0 w  n: J7 y, }公仔箱論壇若通脹重臨,日債要保持吸引力,債息恐要倍升,靠現時日本政府的財政狀況,屆時恐連償還利息都左支右絀,令日債違約風險急升。
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其二,重創金融體系。現時約8成日債由日本銀行業持有,據估計日本銀行業所持日債已達其一級資本900%之巨,遠高於美國的100%與英國的25%。5.39.217.76# @1 U3 E7 K* o' T' a/ [4 q2 K2 h

0 \7 P2 l% z* Q* h5.39.217.76日央行去年10月已警告,日債利息若升1厘,日本銀行業將出現6.7萬億日圓虧損,很可能引爆銀行危機,更恐令信貸再陷收縮拖垮經濟。tvb now,tvbnow,bttvb: N+ ]5 p, m4 d( y

  I/ s0 _8 L7 W' E1 T. ~故日央行開出量寬期票是要謀定後動,若能藉此推高復甦預期,令經濟現復甦嫩芽,明年就未必要如期狂印鈔票;若安倍下台,那無限印鈔更可能人走茶涼。5.39.217.762 u+ M* \- m% W* e5 G, [
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通脹推高債息 日本是禍非福
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5 r- z8 \1 o6 P4 v1 T2 _公仔箱論壇日央行雖極力拖延時間,惟日債危機始終是懸在市場頭上的利劍,投資者要趨利避害,就要關注日本通脹與政壇動向,觀察日債危機會否加快爆破。tvb now,tvbnow,bttvb7 p" {$ y* L* Z* G- g  Y1 j. J
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香港經濟日報社評
放水開期票 央行半玩嘢
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$ `, p8 T0 _0 y) l! s" L' qtvb now,tvbnow,bttvb在首相安倍晉三不斷施壓下,日本央行終於宣布在明年一月開始實施無限期量化寬鬆,並且順應政府要求把通脹目標訂為百分之二,全力配合振興經濟、擺脫通縮的政策口號。不過,央行行長白川方明實際上使出虛招,對政府的要求陽奉陰違,相信要等到今年四月他的任期屆滿,由安倍晉三找「志同道合」的人接掌央行,才有望即時大開水喉推低日圓。3 n& Y. ?. F$ j

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/ H9 ]0 m# @% j3 q' H* k3 f' S公仔箱論壇為何說是虛招呢?因為日本央行並沒有即時增加量寬規模,目前的一百零一億日圓購買資產計劃,會繼續執行直至今年底期滿為止。而且,就算明年開始無限購買資產,亦只是每個月動用十三萬億日圓,在扣除期滿贖回的資產後,全年量寬規模只增加十萬億日圓,明顯非常忍手,要把日本從通縮的深淵拉出來,並且要令通脹回升到百分之二,力度並不足夠。
. Y0 r0 L; `- t5.39.217.76日本央行用拖字訣,反映行長白川方明並不買安倍首相的帳,看來他仍然深信陷入長期通縮,經濟半生不死,完全是結構性問題所致,包括人口老化、需求不足及企業缺乏競爭力等,並非僅靠印銀紙可解決。事實上,央行內有部分決策官員甚至批評百分之二的通脹目標太高,要求政府先拿出振興經濟的可行方案,才會考慮配合,擺明對着幹。
/ s) ^7 j) Q$ B5.39.217.76不過,日本央行也不是全無讓步,上月的議息會議便出其不意地增加十萬億日圓購買資產,與安倍晉三在本月初推出十萬億日圓振興經濟,規模不謀而合。而且,明年每月購買資產的規模相當於一千四百億美元,比美國聯儲局目前執行的量寬多六成。可是白川方明為何不肯現在便加印銀紙呢?自然是因為只剩幾個月任期,不如留給繼任人去改弦易轍,好過自己晚節不保。因為大印銀紙是有風險的,成功與自己無關,失敗則變成千古罪人。
2 }( ]! U1 e& p, U4 Gtvb now,tvbnow,bttvb日本與美國不同,政府負債相當於國內生產總值的百分之二百幾,國債只得不足一成由外資持有,不像美債有近一半在外國人手上,並且無論賺蝕都會長揸。印銀紙推低日圓匯價製造通脹,把政府負債貨幣化,理論上完全可行,可是市場實際反應卻難以預測,一旦導致孳息上升、債價下跌,便大禍臨頭。
* K  f0 {2 d* w2 \) f+ P公仔箱論壇央行陽奉陰違,投資者便要警惕。安倍晉三推出振興經濟措施及催逼央行放水推低日圓,是想在六月國會參議院選舉前做出成績,吸引選票。現在白川方明不肯就範,就算四月能夠換人做行長,也來不及在大選前有大作為,如果無法贏得選舉以便成功控制參眾兩院,未來很多政策恐怕都難以順利推行,無論現在說得怎樣動聽,最終都會淪為齋吹水。% Q! Q, Q# I0 k& g2 @- ?' n: ^- x% H

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