人民幣近日再現升勢，是否展開新一波升浪備受關注。惟外界在今年中曾炒作人幣貶值，終失望而回；今次升值預期，很可能亦只是一廂情願，因在環球經濟仍未穩定下，中國滙率政策首務維穩，主軸仍是不升不貶，助穩經濟。市場動力與政策 人幣走勢關鍵- S. Y4 H, z3 P7 s$ y$ Y2 M
繼今年中市場唱淡人幣將貶值後，近日市場轉為炒作人幣將現新升浪，尤其人幣兌美元官方中間價連升四個交易日，現貨價更創歷史新高，令市場期待人幣再升。6 q) I2 ^$ {8 q* v
人幣升值預期再抬頭，原因應有二。一是內地九月份出口增長勝預期；二是美國總統大選臨近，奧巴馬與羅姆尼均大打中國牌，令北京加快升值紓政治壓力。但人幣會否進入新升值周期，外界更應觀察兩大因素，就是市場動力與中央的政策考量。' U. G* D6 v. Y/ D
其一，人幣有否續升的市場動力，須看外貿與資金流。上月內地出口好轉主要受急單刺激，惟急單期過後，外貿形勢仍嚴峻，如歐洲未走出歐債危機與衰退陰影，明年美國又可能墜入財政懸崖要大削政府開支，加上新興國經濟受發達國拖累日趨明顯，令中國出口難持續改善。5.39.217.767 I# i( Z& w6 M3 ~3 Y
另一方面，美國聯儲局上月中推第三輪量寬後，近期亞洲貨幣紛趨升，市場關注第三輪量寬會否催使熱錢再湧新興市場。惟第二輪量寬不但未見熱錢湧向亞洲包括中國，反見歐美熱錢回朝，在目前亞洲經濟增長明顯放慢，缺乏炒作議題下，熱錢會否蜂擁入中國，實在言之尚早。tvb now,tvbnow,bttvb' t6 ]) r7 [! o2 J& z
人幣不升不貶 待環球經濟轉好5 z( t5 `6 Q' _4 s
其二，政策考量方面，中央認為人幣不升不貶，最符合中國所需及利益，自今年初中國經濟明顯受外圍不景拖累後，人幣升勢明顯煞停，轉趨窄幅橫行，今年中熱錢流出中國推高人幣貶值預期，中央堅拒貶值，以免被國際社會指摘帶頭打滙率戰，引發貿易糾紛；現在市場轉炒人幣升值，中央亦不會讓人幣急升打擊出口。
/ j# ~, _% K7 E3 a* T2 J 短期來看，人幣或許因應美國下月大選而出現小幅反彈，但選舉過後，影響人幣的關鍵始終是市場動力與中央的政策考量。環球經濟下行壓力仍巨大，中國滙率政策仍將延續過去十個月來既不願升值、也不會貶值的取向，並可能在未來大半年繼續維穩，以待外圍經濟重拾動力。此一如人幣滙價在○八年金融海嘯後般，有長達一年半時間橫行。tvb now,tvbnow,bttvb: `/ U- Q0 u4 g" X7 B/ O3 u
中央固有人幣國際化的鴻圖，此需強勢人幣滙價配合，故人幣中長期仍看升，但經濟前景欠明朗，中央亦不得不暫採不升不貶步伐。欲把握人幣機遇的投資者，要掌握中央的決策思路。
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發表於 2012-10-17 09:19 AM
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