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[時事討論] 信報社評:國內資本加速外流 增添人幣貶值風險

本帖最後由 felicity2010 於 2012-7-23 07:25 AM 編輯
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信報社評:國內資本加速外流 增添人幣貶值風險
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人民銀行副行長易綱上周末再度強調,人民幣目前已非常接近均衡滙率水平。很明顯,從二○○五年七月二十一日啟動滙改以來,兌美元累計升值約三成。可以說,自去年第四季度起,人民幣兌美元貶值預期持續擴散,發展至今,單邊升值時代已告結束,且出現短期持續貶值壓力。
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' `4 [+ G8 e" l+ }5.39.217.76上周五,人民幣兌美元中間價報六點三一一二,雖較前日上升十四個基點,且連升五天,但尾盤一度觸及交易區間下限,可以看到,自五月以來,在美元走強背景下,人民幣貶值預期升壓,不少資本從內地撤出。照發展形勢看,不排除資本持續加劇流出,激化資本市場波動風險。tvb now,tvbnow,bttvb  D& z+ f1 b8 y/ _( O5 d& ~

3 s3 Z# ]. A) R  |  H# e; u- e仔細觀察,滙改七年來,人民幣滙價輾轉攀升。在應對美國次按風暴引發環球經濟衰退期間,滙改步伐雖一度放緩,然而,把握美元受金融危機衝擊、全球金融體系醞釀改革之機,中國加速推動人民幣國際化,於二○一○年六月重新加快滙改速度,今年四月更放寬人民幣日內滙率波幅,減少央行對滙率水平和波動的直接控制,強 化市場的自主運行能力。
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; U- o. ]5 W: }9 u5.39.217.76目前,人民幣單邊升值預期,隨着國內外經濟形勢變化而告逆轉。今年第二季度,人民幣兌美元中間價更貶值近百分之○點九。不少大型企業目前不再像過往急於結滙,而是保留美元在手,反映人民幣升值預期,在海內外市場不僅消退,對美元滙價的雙向波動,更容易觸發濃烈的貶值預期。5.39.217.768 I. V9 q4 Q" p% @  U, [/ Z) D

6 j- l8 r) w: l; F% G從中國國際收支平衡的角度看,經常項目順差佔GDP的比率,從二○○七年百分之十點六峰值,持續下降至去年約百分之二水平;加上中國經濟放緩之勢,迄今未見形成止跌回升的堅實基礎。因此,人民幣短期繼續承受貶值壓力,可謂意料中事。5.39.217.76# g$ n# m; S. F) o# G

7 Z1 A/ L/ Z' Y, X再從資本進出角度衡量,今年以來,外滙佔款增幅顯著放緩,截至六月底,新增外滙佔款環比略有增加,但從去年四季度連月出現負增長的下降大勢,至今未有改變,反映在遠期滙率市場,人民幣對美元貶值預期始終揮之不去。
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' ?, t" G- U! \TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。據資料顯示,中國第二季度外滙儲備較前季減少逾六百億美元,總額約三萬二千餘億,但二季度三個月的貿易明顯均為順差;另按商務部上周公布的數據,今年一至六月,中國企業對外投資(ODI)同比大增逾百分之四十八,累計實現非金融類直接投資逾三百五十億美元,其中近一百二十億通過併購方式實現,從多種迹象反 映,國內資本近月來有加速外流之勢。
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如今人民幣中短期受壓的內外因素仍相當顯著。在外,歐債危機加大美元避險功能,美元指數在高位徘徊不墜;在內,中國經濟下行風險惡化,能否在第三季度觸底回升,還沒有充分數據作正面支持,但貨幣繼續寬鬆相信只會變本加厲,為人民幣貶值預期增加壓力。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 m/ O4 B0 ~, m$ t

- y$ Y- O+ x; h" Htvb now,tvbnow,bttvb清楚看到,滙改七年來,人民幣對美元中間價由八點一一○○,升至上周(七月二十日)的六點三一一二,升幅已逾百分之二十八。但從國內外形勢的發展與嬗變看,人民幣單邊升值時代不僅已告結束,熱錢源源流入之勢難再,反而國內資本通過多種渠道加速流出,進一步增加人民幣短期貶值的風險。
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0 R' v( E8 A  ]& S當前人民幣 出現一定幅度貶值,無疑與國內外經濟變化、中美兩國的貨幣政策相關,然而,人民幣對美元是否已相當接近均衡滙率水平,相信仍有不少爭議。過去一段長時間,人民幣升值作為國際化的推進引擎,如今顯然有賴幣值的穩定性來支撐。但人民幣貶值預期一旦繼續升壓,既對人民幣國際化進程帶來新挑戰,也為國內資產價格波 動增加風險。
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