信報社評：ＱＥ３霧裏看花 刺激措施終難避免
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- W( u* s$ F3 W; p1 A美國聯儲局主席貝南奇向參議院作證，雖然對美國經濟看法悲觀，但沒有明確露出近期會推出新一輪貨幣刺激的口氣，繼續把「ＱＥ３」作為應對經濟再惡化 的「桌底備用」政策工具，令市場期望再度落空。不過，美國經濟復蘇所展露的疲態、就業市場改善乏力，顯然需要更多刺激，為鞏固經濟復蘇基礎注入動力。
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面對景氣低沉，貝南奇憂慮下半年經濟更為疲弱。他不諱言，雖然油價已告回落，但消費者對就業和收入狀況心存擔憂，第二季度家庭支出增長放緩；相對去年底和今年初，美國製造業生產和企業投資增速下滑；房地產市場復蘇步伐受多項因素制約；加上來自歐羅區的危機、國內「財政懸崖」的威脅，的確為美國經濟頹弱之勢作 了準確斷症。8 K- C7 \0 m# P6 l; o9 @
2 R! m/ f5 B4 r. [5.39.217.76貝南奇作證前不久，聯儲局公布了公開市場委員會（ＦＯＭＣ）六月份會議紀要，從中看到，只有少數委員認為需要推出刺激政策；多 數委員認為，只有當經濟復蘇失去動能，下行之勢加速；與此同時，通脹在目標水平下持續挫落，形勢發展符合這兩項條件，才需要推出更多寬鬆措施。換言之，在景氣時陰時晴下，多數委員主張繼續「觀望」。
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從過去兩輪貨幣量化寬鬆看，聯儲局的資產負債表由八千五百億美元，遽增至近二萬五千億，向市場投入巨大流動性，照聯儲局估計，此舉對實體經濟的影響效果，相當於降低利率兩個百分點。* _8 O# {: Y; l% h" q& w. w
; @9 a7 n3 Z# ]6 J公仔箱論壇然而，經一輪刺激後，效用很快遞減。去年ＧＤＰ增長率一度由首季百分之零點四低點，反彈至四季度百分之三高位，可惜動力不繼，今年第一季增速放緩，預期第二季增長率進一步回落至百分之一點六或以下水平，反映通過貨幣工具刺激經濟，效果已有逐步弱化之象。tvb now,tvbnow,bttvb' `8 i+ x* {- q2 _9 K Q
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上月，聯儲局宣布，延長六月底到期「賣短債買長債」的扭轉操作至年終，此舉無疑為貝南奇提供了一個謀定而後動的「理性決策」依據，當前繼續「觀望」。
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* e- @/ a {1 {( U2 ]不過，他向參議院作供，重複以虛虛實實的口脗，表示準備了有需要時提振美國經濟，而且可考慮的選擇包括購買國債和抵押支持證券、使用貼現窗、下調存款準備金率等貨幣政策工具，無疑也為新一輪貨幣寬鬆的合理釋放埋下伏筆。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" _" m8 z: o, T1 J3 `- O9 O
6 r4 [% J4 p, t* P1 z5.39.217.76照當前美國經濟運行情況看，復蘇步履蹣跚，確實顯示需要更多刺激。六月ＩＳＭ製造業指數跌至四十九點七，為三年來走出衰退後首見；六月非農就業人數增幅遠低於預期，失業率持續兩個月維持百分之八點二水平；最新七月消費者信心指數初值更只得七十二點，連降兩月，且創年內新低。可以看到，增長動力的確有愈走愈弱 之憂。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 a; k: A$ Z- H- [( [
4 A- |2 b' J% L* r) ltvb now,tvbnow,bttvb在作證講話中，貝南奇首次清晰表示，失業率居高不下，降速緩慢，難以季節性因素作簡單概括。很清楚，美國經濟走到目前田地，僅僅通過貨幣與資本手段拉動經濟，只能收短期性效果。5.39.217.76( f5 V4 R: h, I/ y; Q6 h
" ]% Z( T( z4 Y' f# |4 {5.39.217.76以中長期發展角度衡量，貝南奇提出美國經濟復蘇兩大風險來源，包括歐債危機和國內「財政懸崖」威脅。按照「自動減赤機制」規定，從明年至二○二一年間，每個財政年將平均分擔削減一萬二千億美元財政支出的份額；加上多項減稅寬免期限結束，難免壓抑經濟成長。因此，若美國經濟復蘇步伐於今年下半年初段無法穩定， 勢必為美國經濟發展帶來更大混亂和波動。tvb now,tvbnow,bttvb s' K: A* X* s( G; k& f
9 `! s( W _( k8 m& i8 q- P公仔箱論壇照發展形勢觀察，景氣弱化與「財政懸崖」抑制經濟擴張動力的風險，壓力易升難降。即使短期ＱＥ３仍像霧裏看花，但有一點很清晰，美國經濟需要更多短期性資本手段刺激和長期性結構調整，來重拾持續增長活力，已然是必行一步。 |
發表於 2012-7-19 07:30 AM
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