信報社評：法希揭變局序幕歐洲臨禍福岔口

信報社評：法希揭變局序幕歐洲臨禍福岔口5.39.217.768 \- U7 {3 A  \. B4 j3 f7 O

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法國總統大選和希臘國會選舉結果，執政黨紛紛敗北，遭選民唾棄，反映以經濟萎縮、高失業率和財政緊縮削減人民福利，以換取解決債務危機的方案已掀起巨大反對浪潮。左翼或右翼政治力量在歐洲重獲生機，並隱隱然滙成一股洪流，衝擊一年多來各方解救歐債危機的政策成果，展露危機復來之勢。2 I0 x2 j% T5 z

很明顯，反財政緊縮浪潮澎湃，從最近荷蘭政府「倒閣」，到法國和希臘政壇翻起波濤，揭開歐洲新變局的序幕。愛爾蘭於本月底對歐盟達成的「財政協定」公投，將折射出局勢的進一步演變。

前天德國也舉行了北部地方議會選舉，總理默克爾領導的執政聯盟，無法取得多數，需要籌組聯合政府，反映執政聯盟的政治團結力量也受到巨大考驗。可以說，二○○九年由希臘引爆的歐債危機「第一波」，已演變到當前財政頑疾與政治危機併發的「第二波」新變局。
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歐洲何去何從，短期的焦點，無疑落在法國和希臘新政府的政策立場上。左翼的奧朗德政府，對內以重建社會平等，向富人和金融大亨增稅；對外則提出修改歐盟財政協定，弱化緊縮，加強刺激經濟。在緊縮問題上，確實與德國默克爾的主張有所扞格。公仔箱論壇4 X! R4 G8 x- C" {& c
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然而，在不推翻歐盟三月通過的「財政協定」，並找到德法都接受的刺激經濟妥協方案，在政治現實下並非沒有可能。從兩次大戰的歷史看，上世紀歐洲的分裂解體和重新黏合，都是以德國為主軸進行。發展至今，若歐洲一體化的整合倒退，一個分裂和虛弱的歐洲，對德國弊遠大於利；而法國通過歐洲一體化制約德國的影響力，無疑是法國同意加速一體化，藉此「拴住」德國的戰略用心。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" j# K+ D- o( k3 ]/ X! s/ O
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因此，德法聯手解決歐債危機，維繫歐盟、歐羅區完整和歐羅貨幣體系不倒，相信仍是歐洲趨勢性演變大局。
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照情況衡量，歐債危機重臨的風險，更多在於希臘新組政府的不確定性。從選舉結果看，長期輪流執政的新民主黨和泛希社運政黨，都無法獲得單獨組閣的議席數目，兩黨議席加起來僅略多於三成，需要與反對緊縮的政黨籌組聯合政府。" b* n& ]7 m7 s' I3 V
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如今在財政緊縮下，希臘已連續五年經濟衰退，今年GDP收縮幅度估計達百分之五，民怨沸騰。因此，兩大政黨堅持緊縮，以繼續取得貸款援助，並留在歐羅區的主張，能否得到得票第三的政黨支持，組成聯合政府也成疑問。一旦出現新一輪政治危機，不能貫徹緊縮措施，意味希臘將無法取得援助貸款，退出歐羅區的呼聲，恐怕也會再度響徹市場。
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照發展形勢看，希臘首先要闖過成功籌組聯合政府第一關，接着新政府將需要制訂規模逾一百億歐羅的削減開支方案，以彌補二○一三年及一四年兩年的估計預算缺口，滿足歐盟和國基會的削赤進程和貸款要求。然而，當前希臘政治發展充滿可變性，故不排除歐債危機再由希臘引發的風險會不斷升溫。  `6 A  N4 s  e+ V( m' H7 N

昨天，德國和國基會呼籲希臘履行救助方案的緊縮條款，德國也強調不會參與重新談判「財政協定」，改變預算紀律的規則，令歐債危機的演變隱含巨大不確性。
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可以說，歐債危機如今進入財政危機與政治危機併發的新階段。從法國和希臘的選舉結果看，以群眾激進性力量來打破現狀，已成為歐洲冒起的一股社會政治風潮。究竟這股改變目前臨界狀態的力量，會帶來更混亂和失序的效果，抑或能夠轉化為加速歐盟制度性改革動力，誘發各方更多妥協性合作，目前難以論斷，但歐洲如今走到新變局的十字岔路，禍福存乎各方一念，形勢卻相當清晰。

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felicity2010

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林行止：社會黨重掌政權法國歐盟亂糟糟

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一、這次法國總統選舉有兩點似乎未見人提及的「小事」，頗值一記。其一是四千八百多萬選民的參與熱誠，不因要一再投票而稍減；四月二十二日第一輪選舉的投票率達百分之八十強，五月六日的第二輪選舉，投票率接近百分之八十一。其一是民調與投票結果相近，最接近大選日的數字，奧朗德有百分之五十二點五支持（從最高百分之六十二下跌），結果他的得票率為百分之五十一點七。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 C( ~3 y( ]/ m9 J" i3 ]( _
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民調（和眾多論者）準確預測法國大選結果，顯示大多數不滿現實的選民把本身的利益押在奧朗德身上。據英國廣播電台的「賽後評述」，奧朗德「聰明、正派、有耐性和言行一致」，這種「評語」，是香港論者（起碼是筆者）完全不了解的。不過，對個人品格肯定正面的看法，與能否兌現對選民的承諾，是風馬牛不相及的兩回事。公仔箱論壇% L9 B* }; g8 q+ P( F, T
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非常明顯，對奧朗德來說，幸運之神的眷顧，也許更為更要。奧朗德長期（二○○一—○八）擔任法國中部名城蒂勒（Tulle，以產絲聞名）市長，期內還是社會黨的「第一書記」；與中共體制根本不同，這只是「服務黨內有力人士的小角色」，在黨內沒什麼實力遑論勢力；可是，社會黨「大老」、ＩＭＦ前總裁卡恩因性醜聞去職，令法國人蒙羞，在黨內的地位「跌至谷底」，黨內各派頭目爭奪領導權的權鬥難分勝負，為各方接受的「好好先生」奧朗德得以脫穎而出。奧朗德的「幸運」還來自薩爾科齊不孚人望，因為「勾結權貴」、貪玩好享受和無力振興經濟（見四月二十五日本欄），令其成為法國第五共和（始於一九五八年）民望最低（支持率百分之二十九），意味未終任便成為「等下台的總統」。對法國內政毫無經驗對國際事務完全陌生的奧朗德，遂「眾望所歸」，當選總統！
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面對這個經濟爛攤子，奧朗德更需要「好運」才能兌現其競選諾言：「讓法國人過美好日子」。然而，擺在他面前的巨大挑戰，國內方面，除致力「振興經濟」，六月十日及十七日的議會選舉，將是新政府的第一次考驗；國外方面，他認同薩爾科齊的阿富汗、利比亞、象牙海岸及敍利亞政策，蕭規曹隨，外交政策爭論不大，但如何設法向「歐洲財政契約」（「規定」二○一三年法國財赤降至ＧＤＰ百分之三，並於二○一七年平衡預算）注入新內容，令法國（和其他歐盟「窮國」）能夠在削減赤字的同時有「人民可以接受的經濟增長」，難度極高。奧朗德的一位智囊（可能出任新政府總理或財長）沙平（M. Sapin），在選前和選後反覆強調奧朗德不會離棄「默克爾和薩爾科齊協力完成」的「歐盟財政契約」，但會致力尋求令有關國家減輕因為貫徹緊縮政策帶來的負面影響。, z, M. G1 h  D# N$ b
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根據經濟學常識，經濟低迷甚至衰退的國家，最需要的特效藥是擴大公共開支（這便是凱恩斯治標不一定能治本的仙丹），問題是，這些國家幾乎毫無例外地負債纍纍（長期因應福利開支而不得不「先使未來沒有的錢」的必然後果），其情況之嚴重，從國家主權債務亦乏人問津可見；在這種窘迫的情形下，再擴大公共投資不僅成本昂貴（國家信用日趨下游、債券孳息愈來愈高），這一代的債務人肯定無法負擔，況且濫藥的結果必然是藥性失效，如今再大事建設，不一定會刺激經濟復蘇……；若行勒緊褲帶的緊縮政策，不僅當權者有被趕落台之虞（已有希臘、意大利和法國的例子），經濟還會出現「雙底衰退」（如現在的英國）。正是這種群醫束手、藥石無靈令病人生死難卜的不明朗前景，令股市聞法國選舉結果而急挫—港股跌幅較大，也許包含有財閥日後再不能「食大茶飯」有人因而趁機拋售的因素。5.39.217.76- a6 F& Y! N$ N. y5 `; |

二、從法國選民的決定，談談西方尤其是歐盟諸國的經濟狀況。
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雖然世界各國（主要是西方國家）在「金融海嘯」後財政政策均有易弦更張之意，但事實上小試牛刀稍為碰壁便收手，因此反其道而行者更不在少數。國際貨幣基金（ＩＭＦ）的「財政監督」（Fiscal Monitor）顯示雷曼兄弟倒閉後，各國的財政狀況不僅沒有改善，反而明顯惡化；這反映在無論政府或私人負債對ＧＤＰ的比率，大部分國家都上升。

現在致力減赤的國家，似乎只有意大利和西班牙（她們的國債已超逾ＧＤＰ百分之二十，比「金融海嘯」前更高！），這是她們的經濟病入膏肓，資本市場對她們的「主權債券」戒心特大令其無法以合理代價集資而不得不爾；那些債務市場接受程度較高的國家如美國、英國、日本、加拿大和荷蘭，不約而同，都設法把減赤目標延後（那是學者所說的「緊縮僵化」〔tightening-lite〕即把緊縮政策凍結，以國人尤其是受薪者退休者上街示威無周無之，政府只好順應民情，緊縮政策不得不「暫停」），這樣做當然大有理由，開支繼續增長不是為了增加福利，而是在基建上作更大的投資。這種做法固然有現實需要，同時可解決多種行業的就業問題。非常明顯，這類政策可投選民所好，須靠他們手上一票才能「上位」的政客，因而暫忘國庫空空如也且欠下數代人還不清債務的重壓，在貸借不易之下繼續先使未來沒有的錢。市場旁觀者說反話戲稱這種現象為「飲到清醒方休」（drinking yourself sober!）。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 |: K$ L2 o3 W  \- w

債臺高築，政府財政捉襟見肘，在這種情形下，比較有效可取的辦法是提高各種稅率，但這肯定會促使公司「為了股東利益」而「遷冊」，富裕階級更會逃之夭夭（昨天《金融時報》已有法國有錢人預期奧朗德當選部署外移的報道）……，近來雖常有國家倒閉（無法償還「主權負債」）的謠傳，但市場上仍有不少寧信其無的投機者，這等於「問題國家」的債券，只要孳息吸引，仍不乏人承包認購，高風險高回報的投資鐵律一樣派用場。債券市場炒得熱火朝天，才令許多國家的負債與ＧＤＰ比率不降反升。公仔箱論壇3 B1 i% n2 u; \" _9 [* F9 n+ v+ ]
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自從○七年以來，ＩＭＦ成員國（世界百分之九十五以上國家）的總負債，至去年底一共增加十六萬億（美元．下同），其中本地銀行吸納四萬八千億（約百分之二十九點七，已比最高峰時百分之四十一點九大幅下降），其餘落入外國及本地私人投資者之手。不過，持有本國債券的私人投資者，自從○七年以來，已賣出值二千一百一十五億債券。有投資自由的投資者為保財政安全，漸漸減持主權債券，是理性決策。" ^+ @4 S! N6 R/ n. ?
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撙節開支（減福利限工資增幅同時提高退休年齡等）很易引起「民變」，行不通，各國政府只有走回發行ＩＯＵ的老路，對歐盟而言，如此不負責任（沒有財政紀律）的財政政策，最終必會導致歐羅解體……。無論如何，這種做法肯定令惡性通貨膨脹捲土重來，問題是遲早而已。法國大選結果，顯示在社會黨治下，法國極可能走上這條不歸路。

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felicity2010

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中國時報社論: 法希選舉變天衝擊全球經濟金融市場TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( ?* w- h+ }+ Z2 V
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法國與希臘大選結果雙雙揭曉，誠如倫敦泰唔士報所指出的，凸顯了歐洲正在「發生重大政治轉變」，過去德國主導的那套財政撙節措施，正遭到各國選民的挑戰。
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這場國內民主對抗國際協議的戰爭，還正在進行當中，但是歐元卻已經先不支倒地，陪著一起重傷的還有各地的股市。公仔箱論壇( v/ G/ A( E$ J" t) C, e6 q( Q

我們客觀的說，法國社會黨的奧朗德打敗現任薩科奇，並不是因為奧朗德有如何高的個人魅力，而是不滿薩科奇的力量太強，他在任期間，失業率從七％，升高到接近十％，公共債務高達一．七兆歐元，法國今年更喪失３Ａ的標準普爾債信評等。
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但是唯一憂慮奧朗德當選的聲音，卻來自國外，由於奧朗德反對撙節為唯一選項，要求重新協商歐洲財政協定，納入就業和成長條款；但德國總理梅克爾卻堅持之前與薩科奇商定的財政撙節公約；我們憂心，一邊是德國，一邊是法國，兩派不同的意見，正如相向對撞的火車一樣，越來越接近。* A2 v0 d* T% m& F
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有些人很樂觀的認為，奧朗德惹不起德國的經濟霸權，上任後必然儘快與梅克爾取得妥協，德國會對「財政撙節公約」做些象徵性的修改，最後還是來得及在六月下旬的布魯塞爾歐盟領袖峰會中通過。

但是我們並不認為如此，整個歐洲已經有了翻天覆地的變化，選民們都開始對政黨政治喪失信心，在選舉中上台的政府，不敢違抗選民明確表達的意願。
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在過去一年，我們看到，是債權國家押著債務國，要他們接受援款的同時，必須接受撙節的條件，包括削減補貼，減少最低薪資，延長退休年限，這引發民眾的不滿，但是街頭抗議示威，並沒有辦法扭轉政府的決定。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 D! e, Q4 w; Z( C/ I$ ~
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最誇張的是希臘，原本預定四月大選，國際懷疑，選後新政府將不會信守之前的承諾，竟然要求大選延期，而讓最大的兩黨都立下書狀，分別簽署承諾書，表達會繼續執行紓困方案的條件。3 y7 W- d( `6 A& T! [4 J

希臘民怨雖高，但街頭抗議已不足以表達，於是轉以選票洩憤，原本輪流執政的最大兩黨，僅拿下三二．一％選票，不到三分之一，遠低於上次選舉的七七．四％，反而激進左派聯盟竄升到第二大黨，如果第一大黨組不成聯合政府，總統勢必要委託左派聯盟組閣，而其領導人已經明講，他從頭到尾就反對紓困。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 U+ s6 }# J3 d* e3 c" @3 C3 k
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法國總統薩科奇，則為經濟慘況負責而下台，他也不是第一個，自從歐債危機以來，歐洲已經有十一個連任不成的政府。

而且就像希臘人不信任主要政黨一樣，法國在首輪投票中，極左與極右的勢力也興起，反對移民的國民陣線獲得十九％選票，共產黨支持的托派人士梅朗雄則有一○％，加起來有近三分之一的選民支持極端主義。

環顧歐洲，能夠避免被政經風暴衝擊的國家沒有幾個，即使是財政模範生的荷蘭，赫然都發現自己的財政預算達不到公約的目標，為了怎樣削減，四月時聯合政府因而垮台。5.39.217.76, k2 J( [; u, ^0 b8 e
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我們還可以細數其他類似的國家，包括義大利、西班牙、葡萄牙，都在這條道路上顛簸，有的還在考慮撙節方案的利弊，有些還在等待選民的裁判。
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老實說，目前的問題是結構性的，所以找不到徹底解決的方法：由於歐元區國家沒有發行自己貨幣的權力，所以財政虧損只有靠國債發行來補，金融風暴之後，各國國債大多沒人要買，利息奇高，國家面臨破產，只有向德國與歐洲央行乞援，而借錢給他們的條件，就是要撙節財政支出，沒有第二句話。
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法國奧朗德的主張不是沒有道理的：沒有增加支出，是不會有成長的，沒有成長與赤字財政，兩者只會形成惡性循環，以希臘為例，去年經濟萎縮七％，今年還要減少四％。7 E- \; b0 Q( m' c; j) |$ |5 E' G

現在要看德國與法國要如何收場，有沒有辦法找到兼顧撙節與成長的方式，如果短時間無法有協議，退出歐元區，可能是唯一的方式，而希臘一旦退出，就會有第二個，歐元逐步將崩解。公仔箱論壇' {- U* c) v5 Y% L; d( P, w6 X& g

當然反過來，如果越來越多國家反對德國方案，會讓梅克爾考慮留在歐元區的利弊，其中包括她明年德國大選的得失，事實上，德國也有一派意見，主張成立以德國為首的北方歐元區，換句話說，脫掉德國身上南歐的包袱。( w" ^5 f/ j5 L3 b) [' K

這些原來都還是揣測，但是法國與希臘的大選結果，把這些本來不可能的狀況，推到了歐洲各國政府的面前，也讓全球各國跟著憂心。法希選後的衝擊，還正在擴大發酵中。5.39.217.76& h: R h- }/ b% H+ n. n
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